1月9日下午，博時基金2026博時基金投資策略會圓滿落幕。會議圍繞2026年全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢、權益市場布局、債券投資策略展開深度展望，同時就大類資產(chǎn)配置、“固收+”產(chǎn)品發(fā)展等行業(yè)熱點議題展開專業(yè)剖析，為投資者清晰梳理丙午馬年的投資主線，為市場參與者提供了專業(yè)的投資參考與決策支持。

變局蘊新機，實干開新篇

步入2026年，面對更加復雜的全球環(huán)境，博時基金黨委書記、董事張東在致辭中表示，中國經(jīng)濟的相對穩(wěn)定與持續(xù)開放，將進一步提升人民幣資產(chǎn)在全球配置中的吸引力。從國內(nèi)發(fā)展看，“十五五”規(guī)劃即將開局，科技創(chuàng)新、綠色轉型、內(nèi)需提振、鄉(xiāng)村全面振興等國家戰(zhàn)略將持續(xù)落地，為資本市場注入源源不斷的產(chǎn)業(yè)動力。財政政策與貨幣政策的協(xié)同有望更加靈活精準，在穩(wěn)增長、促轉型、防風險之間尋求動態(tài)平衡。

博時基金將始終秉持“做投資價值發(fā)現(xiàn)者”的初心，堅持將投資者利益置于首位，以客戶價值創(chuàng)造為根基，以長期主義為行動準則。對于資本市場，張東表示，一是股市結構性機會依然豐富。在科技自立、能源轉型、消費復蘇等主線中，具備真實競爭力和成長性的企業(yè)將繼續(xù)獲得價值重估。科創(chuàng)、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟等板塊有望延續(xù)活躍，港股與A股的聯(lián)動也將帶來跨境配置機遇。

在權益市場，博時基金將深耕基本面，擁抱“新需求”與“新供給”。二是債市仍具配置價值。在利率中樞可能維持相對低位、政策托底經(jīng)濟的環(huán)境下，利率債與高等級信用債的“壓艙石”作用依然穩(wěn)固。投資機會將更多來自對期限利差、信用利差的精細挖掘，以及“固收+”策略的靈活運用。三是資產(chǎn)配置需更注重均衡與靈活，從“單一Beta”走向“多元Alpha”。投資者可以通過多資產(chǎn)、多策略的動態(tài)配置，在權益、固收、另類資產(chǎn)中尋找低相關性的組合，將是應對不確定性的重要方式。

硬核賽道如何投？

主辦方特邀中金公司宏觀分析師、執(zhí)行總經(jīng)理張峻棟，申萬宏源首席宏觀分析師陳達飛，中信證券首席經(jīng)濟學家明明，國金證券首席策略官、研究所常務副所長牟一凌等多位行業(yè)權威專家蒞臨分享真知灼見，聚焦2026年全球宏觀經(jīng)濟，圍繞流動性、經(jīng)濟基本面、AI泡沫等資本市場核心話題展開深度解讀，研判全球資本市場未來格局，也針對性提示了關鍵風險點與核心資產(chǎn)配置方向。

博時基金首席投資官兼權益投研一體化總監(jiān)曾鵬分享了科創(chuàng)投資框架。他表示，判斷產(chǎn)業(yè)趨勢是做好科創(chuàng)投資的第一步。人工智能仍是2026年重要投資方向，具體來看，2026年科創(chuàng)投資機會或集中在價值成長階段的海外算力、國產(chǎn)算力、人工智能大模型等領域；主題成長階段的商業(yè)航天、人形機器人、量子計算和可控核聚變等；以及處于兩者之間臨界階段的投資機會，或集中在AI端側硬件、衛(wèi)星通信、固態(tài)電池和智能駕駛等領域。

博時基金資深投資總監(jiān)兼固定收益投資三部、混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張李陵表示，仍看好多資產(chǎn)配置，2026年“固收+”表現(xiàn)或會更好。他預計2026年財政政策會在“科學合理”的基礎上維持一定擴張力度，較2025年小幅增長；貨幣政策保持利率低位運行，各類工具存量規(guī)模很大。

隨著流動性延續(xù)充裕，更需要關注盈利走向、風險偏好、銀行資產(chǎn)負債情況和政策取向的影響，預計債市全年收益有望邊際好轉；股債估值整體合理，國內(nèi)權益市場流動性行情有望延續(xù)；港股仍需重視，因橫向比較仍具有一定性價比。不過，展望后市，A股可能輪動更多，港股還需要關注美元指數(shù)和增量資金的情況。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順則發(fā)布了《博時基金2026年宏觀策略報告》。他在這份報告中出，海外層面，基于現(xiàn)有信息，美聯(lián)儲寬松是首選路徑，此路徑下長端利率偏高、美元震蕩（美元指數(shù)或難再現(xiàn)從110到98的跌幅），產(chǎn)業(yè)邏輯主導，但更關鍵是觀察偏離路徑的因素，一是AI部分的虹吸是否會帶來利率/債務的負反饋；二是非AI部分是起色還是拉胯并影響政治基盤；三是是否有其他框架外因素如日元、美聯(lián)儲獨立性、財政可持續(xù)性等是否帶來美元中樞的向下跳躍；對人民幣匯率則持正面看法。

權益方面，盈利有望企穩(wěn)、估值中偏高、資金供需稍偏正面；結構方面，成長依然有很多亮點，階段性由PPI回升預期帶來的順周期可能成為重要輪動方向；從產(chǎn)業(yè)周期的視角看，通信、電子、有色需要在高景氣延續(xù)中平衡估值，電力設備、化工的周期位置對投資而言較為有利；短期來看，日歷效應春節(jié)前小盤可能占優(yōu)，行業(yè)分化可能處于趨勢抱團的擴散或瓦解過程中。港股方面，有望受益人民幣升值，但相較A股折價處于合理位置。

固收方面，與長端利率相比，短端利率安全邊際更高；在債市缺乏配置盤，而由央行定價的環(huán)境下，債市會呈現(xiàn)出“短端利率相對平穩(wěn)，長端利率波動加劇”的格局；考慮到內(nèi)需依然疲軟，長端利率中樞上行空間也不大，但會圍繞中樞震蕩；后續(xù)債市的交易性機會，可能由兩個觸發(fā)因素引發(fā)，一個是外需弱于預期，一個是地產(chǎn)價格的持續(xù)下跌。

其他資產(chǎn)方面，美債利率偏強，黃金擁擠但中長期邏輯仍持續(xù)，原油降息初期偏弱。