難言高枕無憂

撰文/陳鄧新

編輯/李覲麟

排版/Annalee

DeepSeek，從來不缺關(guān)注度。

Information爆料，DeepSeek計劃在2026年2月正式發(fā)布下一代V4模型，編程實力可以趕超Claude、GPT系列等頂尖閉源模型。

上述消息的真實性有待時間來驗證，唯一可以確定的是上一年的1月27日，橫空出世的DeepSeek成為最耀眼的APP，在大洋彼岸的下載排名甚至超越了ChatGPT。

這意味著，DeepSeek席卷全球，即將滿一周年。

對此，黃仁勛由衷感嘆：“Deepseek-R1是開源模型的一大代表，讓整個世界驚訝，在2025年引領(lǐng)了開源模型的發(fā)展。”

盡管如此，DeepSeek 2026年的路并不平坦：開源模型呈現(xiàn)百花齊放之勢，AI應(yīng)用也是你方唱罷我登場，一枝獨秀的勢態(tài)或一去不復(fù)返。

下一個周年，DeepSeek該何去何從？

算力不再是唯一核心指標(biāo)

曾幾何時，DeepSeek名不見經(jīng)傳。

早在2023年，量化賽道頭部玩家幻方量化，對人工智能的未來青睞有加，“人工智能出現(xiàn)的70年后，第一次涌現(xiàn)出令人驚嘆的智慧，新紀(jì)元的大門打開了”，為此孵化了DeepSeek，無心插柳柳成蔭。

從幻方量化到DeepSeek，是有跡可循的。

所謂量化，即將投資行為數(shù)字化，通過一套或多套算法進(jìn)行分析，以此作出判斷與決策，AI能力的強(qiáng)弱決定量化實力的高低。

《財經(jīng)十一人》曾報道：“國內(nèi)擁有超過1萬枚GPU的企業(yè)不超過5家，而除幾家頭部大廠外，還包括一家名為幻方的量化基金公司。”

不難看出，DeepSeek的成功并非偶然。

即便如此，相當(dāng)長一段時間，DeepSeek不為大眾所熟知，僅在業(yè)界有一定的知名度，被譽(yù)為2024年開源大模型的“最大黑馬”。

直到DeepSeek-R1發(fā)布，才出圈引發(fā)了全民狂歡。

在此之前，算力成為衡量大模型能力的核心指標(biāo)，力大飛磚被奉為金科律令，不但令A(yù)I成本長期居高不下，更是筑高了算力壁壘。

DeepSeek-R1的總訓(xùn)練時長約為80小時，訓(xùn)練成本約為29.4萬美元，以低成本高成效印證了華山并非一條路。

這之后，開源大模型占據(jù)了上風(fēng)，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)改換門庭，從而出現(xiàn)了模型開源一邊倒的局面。

事實上，開源成為大模型落地的最短路徑，將分散的力量聚攏、一起營造繁榮的AI應(yīng)用生態(tài)，從而尋找AI時代的超級流量入口，這是一個肉眼可見的雙贏格局。

譬如，DeepSeek V3.2在公開的推理類基準(zhǔn)測試中，已能夠全面對標(biāo)GPT-5，僅略低于Gemini 3 Pro。

DeepSeek V3.2已能夠全面對標(biāo)GPT-5

換而言之，中國開源大模型已從跟跑走向并跑。

《2025全球獨角獸企業(yè)500強(qiáng)報告》顯示，DeepSeek估值高達(dá)1.05萬億元，在全球位居第四大獨角獸，在國內(nèi)僅次于字節(jié)跳動。

DeepSeek成為國內(nèi)第二大獨角獸企業(yè)

不過，OpenAI、Meta、微軟、谷歌等繼續(xù)加碼算力。

單單OpenAI一家的AI基礎(chǔ)設(shè)施支出，未來數(shù)年將超過1.4萬億美元，而微軟也不甘示弱，預(yù)計未來投入數(shù)千億美元。

不難看出，海外玩家依然相信大力出奇跡。

打開用戶心智，卻不是最大贏家

雖然如此，DeepSeek依然不能高枕無憂。

首先，開源大模型競爭白熱化。

模型開源的底層邏輯是打造一個正反饋的AI生態(tài)，通過沉淀用戶來壯大整體的基本盤，進(jìn)而釋放更大的商業(yè)價值。

當(dāng)這條路走通之后，互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛入局與加碼，DeepSeek不再一枝獨秀。

阿里巴巴累計開源了超300個模型，衍生模型數(shù)量逾17萬個；百度開源了文心一言，開源版本保留了90%的核心能力，包括多模態(tài)理解、邏輯推理等關(guān)鍵模塊；騰訊開源了一系列涉及視覺、語音、3D生成等領(lǐng)域的模型……

當(dāng)越來越多的玩家入局，開源的競爭格局也有了微妙的變化，從DeepSeek一家獨大走向多元競爭，未來鹿死誰手尚不得而知。

值得一提的是，DeepSeek的效仿者也出現(xiàn)了。

與幻方量化齊名的九坤投資，也發(fā)布了開源模型IQuest-Coder-V1，專注編程能力這個垂直領(lǐng)域，與即將發(fā)布的DeepSeek V4.0不謀而合，后者也強(qiáng)調(diào)“更懂程序員”。

這意味著，后入者盯上了DeepSeek的生態(tài)位。

其實，OpenAI、Perplexity AI、Anthropic等海外模型企業(yè)也在招攬量化人才，以汲取靈感積攢更大的勢能。

以O(shè)penAI為例，目前的首席研究官Mark Chen就擁有量化背景。

其次，佛系參與場景之爭。

大模型的盡頭是應(yīng)用已成為行業(yè)的共識，圍繞應(yīng)用場景互聯(lián)網(wǎng)大廠下足了功夫，DeepSeek的競爭勢態(tài)并不樂觀。

當(dāng)下，豆包一馬當(dāng)先，成為AI應(yīng)用的帶頭大哥。

QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，AI應(yīng)用市場移動端、PC端月活躍用戶數(shù)分別達(dá)到7.29億、2.00億，其中豆包超過DeepSeek，兩者月活躍用戶規(guī)模分別為1.72億、1.45億。

對比可知，DeepSeek的月活躍用戶規(guī)模較巔峰期萎縮了約四分之一。

多家媒體報道，DeepSeek流失的用戶，轉(zhuǎn)向了百度、QQ 瀏覽器、豆包、元寶、夸克等同類競品。

DeepSeek流失用戶的去向

簡而言之，DeepSeek徹底打開了用戶心智，卻不是最大的贏家。

不過，DeepSeek與互聯(lián)網(wǎng)大廠是對手也是隊友：騰訊云、阿里云、京東云、華為云、火山引擎、百度智能云等紛紛接入DeepSeek，為用戶提供了更多的選擇。

DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒表示：“長遠(yuǎn)來說，我們希望形成一種生態(tài)，就是業(yè)界直接使用我們的技術(shù)和產(chǎn)出，我們只負(fù)責(zé)基礎(chǔ)模型和前沿的創(chuàng)新，然后其他公司在DeepSeek 的基礎(chǔ)上構(gòu)建To B、To C的業(yè)務(wù)。”

從這個角度來看，DeepSeek無意與互聯(lián)網(wǎng)大廠正面沖突，而是強(qiáng)調(diào)錯位競爭。

資深人工智能專家郭濤認(rèn)為DeepSeek不會沖擊行業(yè)原有的競爭格局：“文心一言、通義千問等AI大模型都已建立起完善的生態(tài)體系，且背后有百度、阿里巴巴等強(qiáng)大企業(yè)的支持，技術(shù)實力雄厚，能夠持續(xù)投入研發(fā)進(jìn)行技術(shù)迭代升級。”

圖源：DeepSeek公眾號

再次，幻方量化口碑兩極分化。

眾所周知，大模型是一個技術(shù)與資金雙密集的行業(yè)，DeepSeek出道以來一直強(qiáng)調(diào)不融資，底氣就源自幻方量化實力出眾。

私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2025年有業(yè)績展示的75家百億級私募平均收益達(dá)32.77%，幻方量化2025年以56.6%的平均回報率躋身中國百億級量化基金業(yè)績榜第二。

也就是說，幻方量化強(qiáng)勁業(yè)績?yōu)槠浞趸腄eepSeek提供強(qiáng)大的資金后盾。

對可以購買相關(guān)產(chǎn)品的用戶而言，幻方量化是一個值得信賴的伙伴，但對不少股民而言，則將其視為“割韭菜”的代名詞。

“量化，本質(zhì)就是零和博弈，我掙的，是你虧的；你掙的，是我虧的”被越來越多的投資者認(rèn)可，以至于發(fā)出“為什么不去海外收割”的疑問。

由此一來，有的投資者遷怒于DeepSeek，以發(fā)泄不滿。

總而言之，在DeepSeek走紅一周年之際，外界認(rèn)為DeepSeek V4.0將復(fù)刻DeepSeek-R1的震撼效果，從而期待拉滿，不過AI競賽是一場馬拉松而非短跑，比拼的是耐力與毅力，無論DeepSeek V4.0是否可以再度出圈，都不改其布道者的底色。

唯一可以確定的是，DeepSeek將持續(xù)正反饋AI賽道。