國(guó)際金價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)出加速上漲的走勢(shì)，并且一舉突破了4700美元關(guān)口，加速向5000美元靠攏。按照當(dāng)前國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)，挑戰(zhàn)5000美元的可能性正在顯著提升，目前的價(jià)格距離5000美元也只有5%左右的空間。

在短短一年的時(shí)間里，國(guó)際金價(jià)先后突破了3000美元和4000美元。這一輪黃金牛市，背后的推動(dòng)力不僅與各主要央行持續(xù)增持的因素有關(guān)，而且還與地緣局勢(shì)、通脹抬升、市場(chǎng)情緒等因素有著一定的關(guān)聯(lián)性。

然而，從主要原因分析，黃金價(jià)格的加速上漲，背后或與曾經(jīng)堅(jiān)不可摧的美元信用體系開(kāi)始發(fā)生動(dòng)搖，有著密不可分的聯(lián)系性。

從全球外匯儲(chǔ)備的投資比重分析，美元的占比依然高企，但已經(jīng)較前幾年有了一定程度上的下降。

據(jù)公開(kāi)平臺(tái)的粗略統(tǒng)計(jì)，截至2025年三季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已經(jīng)降至56%，但已經(jīng)從歷史高位下降超過(guò)10%。與之相比，黃金在全球外匯儲(chǔ)備中的占比卻持續(xù)上升，可見(jiàn)黃金在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略地位正在顯著提升。

面對(duì)金銀價(jià)格的大漲，芝加哥商品交易所也接連出手，為包括黃金、鋰等多類金屬期貨品種的走勢(shì)降溫。其中，CME先后上調(diào)了多個(gè)品種的履約保證金，在履約保證金出現(xiàn)接連上調(diào)的背后，實(shí)際上打擊了市場(chǎng)的投機(jī)熱情，并且從某種程度上降低了資金的使用效率。

然而，交易所的一系列降溫措施，并未改變金價(jià)持續(xù)上漲的走勢(shì)。在現(xiàn)階段內(nèi)，如果美元指數(shù)還沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)走勢(shì)，美元信用體系還沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的修復(fù)，那么資金持續(xù)流向黃金市場(chǎng)的趨勢(shì)很難發(fā)生根本性的改變。

從2016年開(kāi)始，黃金價(jià)格已經(jīng)走出了長(zhǎng)達(dá)十年時(shí)間的牛市上漲行情，并且從2024年開(kāi)始呈現(xiàn)出加速上漲的走勢(shì)。從最近三年的黃金漲幅分析，2024年至今，金價(jià)的年度漲幅分別為27.39%、64.03%和9.77%。按照近三年的漲幅，黃金基本上領(lǐng)跑全球大多數(shù)資產(chǎn)的走勢(shì)。

即使金價(jià)接連刷新歷史新高水平，但依然不影響央行持續(xù)增持的決心。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)央行已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月增持黃金，2025年我國(guó)黃金儲(chǔ)備增加了86萬(wàn)盎司，在持續(xù)增持的背后，反映出黃金的國(guó)際戰(zhàn)略地位在持續(xù)提升，逐漸減少美元美債儲(chǔ)備，同時(shí)增加黃金的儲(chǔ)備規(guī)模，已經(jīng)成為了主要經(jīng)濟(jì)體的常規(guī)操作。

國(guó)際金價(jià)距離5000美元已經(jīng)越來(lái)越接近了，在國(guó)際金價(jià)加速?zèng)_頂?shù)谋澈?，可能?huì)吸引大量資金流向黃金市場(chǎng)，進(jìn)一步分流其他市場(chǎng)的流動(dòng)性。

黃金價(jià)格是否存在加速?zèng)_頂?shù)淖邉?shì)？歸根到底，需要觀察美元指數(shù)的走向。什么時(shí)候美元指數(shù)開(kāi)始啟動(dòng)新一輪的上升周期，那么可能會(huì)引發(fā)金價(jià)的大幅波動(dòng)。同時(shí)，央行增持的持續(xù)性、地緣局勢(shì)的緊張與否以及市場(chǎng)情緒高低等，都會(huì)或多或少影響著黃金價(jià)格的走向。

最核心的因素是，美元信用體系的削弱速度是否超出市場(chǎng)預(yù)期，接下來(lái)美國(guó)會(huì)不會(huì)采取實(shí)質(zhì)性措施修復(fù)美元信用體系，都會(huì)影響著未來(lái)黃金價(jià)格的走向。

從歷史數(shù)據(jù)分析，自1970年以來(lái)，黃金價(jià)格曾經(jīng)出現(xiàn)了三輪牛市周期，分別為1971年至1980年、2001年至2011年以及2016年至今。

從這三輪黃金牛市分析，上漲周期一般在10年左右。當(dāng)金價(jià)持續(xù)上漲超過(guò)10年時(shí)間，往往可能會(huì)產(chǎn)生出一個(gè)重要性的價(jià)格拐點(diǎn)。從2016年開(kāi)始計(jì)算，這一輪黃金牛市已經(jīng)運(yùn)行接近10年時(shí)間，2026年恰好是這一輪黃金牛市上漲10年的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，現(xiàn)在金價(jià)的加速上漲，或有加速?zèng)_頂?shù)嫩E象。具有非生息特征的黃金，只適合在單邊上漲周期里持有，并不適合在震蕩周期或者調(diào)整周期里持有。