北京
作者 胡群
1月29日，黑龍江國中水務股份有限公司(國中水務；600187.SH)發布《股票可能被實施退市風險警示的風險提示公告》，公司預計2025年度凈利潤虧損超億元，扣除非主營業務收入后的營收不足3億元，觸及《上海證券交易所股票上市規則》關于退市風險警示的相關規定。
同日，深圳奧特迅電力設備股份有限公司（奧特迅；002227.SZ）與啟迪環境科技發展股份有限公司（啟迪環境；000826.SZ）也相繼發布類似預警。近期已有多家上市公司面臨因財務指標不達標而被實施退市風險警示的嚴峻局面。這波密集發布的風險警示，反映出部分企業業績持續承壓、經營困境加劇，也考驗著A股市場的優勝劣汰機制。
國中水務發布公告稱，公司2025年度預計實現利潤總額為-11,000萬元至-8,800萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-13,000萬元至-10,400萬元，與上年同期相比由盈轉虧？鄢c主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后，營業收入預計為19,000萬元至22,800萬元，低于3億元。根據《上海證券交易所股票上市規則》第5.1.1條規定，公司可能觸及“凈利潤為負值”且“營業收入低于3億元”的情形，股票在2025年年度報告披露后可能被實施退市風險警示，股票簡稱前將冠以“*ST”字樣。
國中水務在《2025年年度業績預虧公告》中進一步說明，本期業績預虧主要受主營業務及非經營性損益兩方面影響。主營業務方面，東營國中環？萍加邢薰疽蛴嬏2020年污水處理費的應收賬款壞賬準備，導致信用資產減值損失3,938.35萬元；北京中科國益環保工程有限公司中標的云南云縣城鎮污水垃圾處理工程未如期開工，也影響了收入確認。非經營性損益方面，公司對諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司的長期股權投資計提減值約24,222萬元，盡管因處置北京匯源食品飲料有限公司旗下子公司確認投資收益15,835萬元，但仍未能扭轉凈利潤大幅虧損的局面。
根據《股票上市規則》相關規定，若公司2025年末凈利潤為負且扣除后營收低于3億元，公司股票將在年報披露日起停牌，并在停牌后5個交易日內被實施退市風險警示。國中水務表示，本次風險提示公告為首次公告，后續在披露2025年年度報告前還將至少發布兩次風險提示公告。
同日，深圳奧特迅電力設備股份有限公司也發布《關于公司股票交易可能被實施退市風險警示的風險提示公告》。奧特迅預計2025年度利潤總額虧損7,100萬元至7,950萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損7,000萬元至7,850萬元，扣除后營業收入為25,300萬元至26,800萬元，同樣低于3億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.1條規定，公司股票交易可能在2025年年度報告披露后被實施退市風險警示。
奧特迅在《2025年度業績預告》中解釋，業績下滑主要受電源板塊業務收入階段性大幅下滑、毛利減少影響。雖然新能源電動汽車充電業務實現增長，但收入規模仍較小，無法彌補電源板塊的業績缺口。此外，公司對存在減值跡象的資產計提減值準備，進一步影響了當期利潤。
另一家發布類似警示的公司為啟迪環境科技發展股份有限公司。啟迪環境預計2025年度期末歸屬于母公司凈資產可能為負值。根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.3.1條第（二）項規定，公司股票交易可能在2025年年度報告披露后被實施退市風險警示。
此外，青海春天藥用資源科技股份有限公司（*ST 春天；600381.SH）、青海華鼎實業股份有限公司（*ST 海華；600243.SH）、上海太和水科技發展股份有限公司(*ST太和；605081.SH)等多家公司均發布公司股票可能被終止上市的風險提示公告。
從國中水務、奧特迅到啟迪環境，多家上市公司密集發布退市風險警示公告，暴露出其面臨不同程度的經營壓力和財務困境。國中水務主要受項目推進不暢、資產減值拖累；奧特迅則受傳統業務下滑、新業務尚未形成規模支撐；啟迪環境則面臨凈資產轉負的風險。這些公司均表示，當前數據為初步測算結果，具體以經審計的年度報告為準。
根據《股票上市規則》相關規定，上市公司在相應會計年度結束后1個月內需發布風險提示公告，并在年報披露前至少再發布兩次，以提醒投資者注意風險。國中水務、奧特迅、啟迪環境等公司此次集中發布警示，也反映出當前監管環境下對信息披露的嚴格要求。
資本市場的生命力在于優勝劣汰。國中水務、奧特迅與啟迪環境等公司集體預警，既是企業自身經營失序的結果，也是注冊制改革下“建制度、不干預、零容忍”監管理念的必然體現。投資者需清醒認識到，殼價值正在消退，財務造假與持續虧損不再有容身之地。在退市常態化機制下，上市公司若無法證明其持續經營能力與真實營收質量，將難以通過市場檢驗。隨著2025年年報披露季臨近，更多“高！惫净驅⒏〕鏊。
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胡群
金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。
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