有點懷念“大哥”降溫的日子。

原來“人工降溫”要比“自然降溫”暖的多...

隔夜，全球市場劇震。

黃金、白銀大跌，然后又收了回去。美股大跌，也收了回去。

A股有一樣學一樣，開盤急速跳水，一度跌了2.3%，這場景可比大哥“人工降溫”時冷多了。

不過，在60日均線上方企穩了，然后振蕩回升。不看這個長長下影線的話，今天行情其實也還可以。

板塊波動就劇烈的多。

酒ETF，昨天漲停，今天大跌4.75%，基本回吐了一半的漲幅。

對比成交量和份額申贖情況，昨天成交火爆，酒ETF成交43億元，是歷史最高成交量。

但份額只是小幅凈贖回，可能買入的人多，贖回的人也多，最后對沖了。

其他板塊，

機器人ETF，也是開盤急速下跌，在60日均線上方企穩，然后回升，同樣收了一根長下影線。

電網設備ETF，盤中一度跌了3.6%，然后尾盤翻紅，收長下影線。

比較有意思的是銀行，

同樣陰跌了很多，銀行ETF昨天表現一般，今天開盤沖高，不知道是不是想復制昨天白酒的表現，但很快又被砸了下來。

總結起來，

從震蕩的角度看過去，大盤回踩60日均線，算是確認了震蕩底部。在60日均線處強勢反彈，收長下影線，則驗證了60日均線的支撐。如果后續行情是震蕩，這里大概是震蕩區間的下限。如果不能守住的話，則可能宣告春季行情的結束。

板塊內部，“大漲”的主題板塊和“待漲”板塊拉開了巨大的勢能差，存在高低切的可能，但像前幾次那樣，切換的強度和持續性都不強，流動性旺盛，資金還是更青睞成長。

02

華富基金的陳啟明，他近期密集卸任基金，還剩一只在管。

但基金公司給的卸任理由卻是“個人原因”，且無轉崗其他崗位的說明，懂的都懂...

說起陳啟明的業績，也算是頂尖的存在。

2014年9月26日開始管“華富價值增長”，任職11.34年，期間基金漲了376.92%，年化14.77%，同類排名33/284，也是一位“雙十”基金經理。

看凈值走勢，

相對“偏股混合型基金指數”有明顯、持續的超額收益。除了2024年跑輸較多，其他年份要么是大幅跑贏，要么是差不多，整體比較穩。

操作上，

陳啟明看的行業比較多，化工、金融、消費都看過。他說，希望能實現“長期年化20%”的投資目標，偏好成長股，投資于能夠“長大”的公司，賺取個股的阿爾法收益，從PE（市盈率）和EPS（每股收益）兩個維度選股，重點看標的公司能否提供年化20%的收益。

倉位主要配置在泛科技（TMT+新能源）和醫藥上，他認為這是兩個比較容易出優質成長股的方向。

這也解釋了他為什么能夠相對“偏股混合型基金指數”取得明顯、持續的超額收益。

一是，倉位集中在成長方向。主動權益基金持倉整體偏成長，陳啟明比行業平均更偏成長。

二是，陳啟明選股水平確實可以，持續選出了有阿爾法收益的個股。

同樣，2024年跑輸較多，也是因為太偏成長，持續跑輸，“9.24行情”后才扳回一局。

2025年以來，陳啟明的倉位大多在半導體、消費電子上，對AI算力等配置不多，再加上“最高80%”的倉位限制，整體是平均收益，“華富價值增長”2025年漲了31.07%，今年以來漲了10.56%。

偏好成長，重倉TMT、新能源、醫藥，長期收益好，和他類似風格的基金經理，我第一個想到的是馮明遠。

當然，馮明遠的業績要比他好得多。

一是陳啟明吃了倉位的虧（華富價值增長股票倉位最高80%，信澳新能源產業最高95%），二是2021年馮明遠大倉位轉型新能源，拉高了業績。

但盈虧同源，在2022-2024年熊市中，馮明遠是跑輸陳啟明的。

再然后，馮明遠也重倉電子，業績其實和陳啟明比較接近。2025年，“信澳新能源產業”漲了36.3%，今年以來漲了11.48%。

第二個想到的是胡宜斌。

TMT背景，管基金后也重倉TMT，被稱為“產業輪動獵手”。后來雖然入“杠鈴策略”，但除了2022年重倉社會服務（酒店、旅游）外，其他時間還是重倉TMT。

對比業績表現，

重倉酒店、旅游，胡宜斌在2022年底、2023年初的“后疫情行情”中表現較好，其他時間，兩人基金凈值走勢基本趨同。

還有楊棟，

風格偏成長，他認為股票最大的風險就是沒有成長性，只要產業趨勢向上，行業有成長性，里面的公司就大概率能夠創新高。

也重倉成長行業，但配置更均衡。

比較業績走勢，也很接近。

不過，楊棟有深度參與AI行情，2025年“富國低碳新經濟”漲了83.24%，拉開了和陳啟明的差距。

最后的話：

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