2026年1月23日，曾被譽(yù)為“國(guó)民糖水代表”的歡樂家披露2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）僅3500萬元至5000萬元，較上年同期的1.47億元大幅下滑約66.07%-76.25%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)更是同比驟降約68.92%-79.28%，交出了上市以來最差的年度業(yè)績(jī)答卷。

（圖片來自公告）

然而，業(yè)績(jī)的“斷崖式”下滑只是歡樂家困境的冰山一角。從核心業(yè)務(wù)失速到渠道體系崩塌，從成本壓力高企到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型滯后，多重矛盾的集中爆發(fā)，正將這家老牌食品企業(yè)推入發(fā)展困局。

業(yè)績(jī)雪崩

歡樂家的業(yè)績(jī)滑坡并非突發(fā)，而是長(zhǎng)期積累的矛盾集中爆發(fā)。2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入已同比下降22.25%至10.42億元，凈利潤(rùn)僅1052.68萬元，同比降幅高達(dá)約87.43%；其中第三季度單季凈虧損約802.57萬元，是上市以來首次出現(xiàn)季度虧損。

（圖片來自公告）

到了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，盈利規(guī)模進(jìn)一步萎縮，凈利潤(rùn)僅為上年同期的四分之一左右，盈利能力已逼近盈虧平衡點(diǎn)。

業(yè)績(jī)暴跌的背后，是歡樂家核心業(yè)務(wù)的全面疲軟。作為公司第一大收入來源的椰子汁業(yè)務(wù)，2025年上半年收入同比減少約19.8%至約3.6億元，而罐頭業(yè)務(wù)收入也同比下降約24.0%至約2.9億元，兩大支柱業(yè)務(wù)同步失速。

（圖片來自公告）

不僅如此，歡樂家保持了8年的水果罐頭全國(guó)銷售額第一地位，已在2024年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林家鋪?zhàn)臃闯袌?chǎng)份額持續(xù)流失。

而歡樂家渠道體系收縮則或是加劇業(yè)績(jī)惡化的原因之一。2025年上半年，歡樂家經(jīng)銷商數(shù)量較年初凈減少511家，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷商流失總數(shù)約775家。

（圖片來自公告）

對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出：“這不僅是‘消費(fèi)環(huán)境承壓’的結(jié)果，更反映出傳統(tǒng)經(jīng)銷體系與新興零售業(yè)態(tài)的脫節(jié)。”

盡管歡樂家試圖開拓零食專營(yíng)連鎖等新興渠道，2025年前三季度零食專營(yíng)渠道收入增至約1.35億元，但這些新渠道毛利率偏低且尚未形成規(guī)模效應(yīng)，不僅未能彌補(bǔ)傳統(tǒng)渠道的損失，反而拉低了公司整體盈利水平。

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在柏文喜看來：“歡樂家傳統(tǒng)經(jīng)銷體系失效的同時(shí)，新興渠道并未成為救命稻草。零食專營(yíng)連鎖渠道毛利率遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)渠道，且需要持續(xù)的費(fèi)用投入。更危險(xiǎn)的是，該渠道偏好高性價(jià)比白牌產(chǎn)品，品牌溢價(jià)能力弱，歡樂家陷入‘不做等死，做了找死’的兩難。”

成本壓力的持續(xù)傳導(dǎo)則成為壓垮利潤(rùn)的最后一根稻草。2025年以來，東南亞椰子主產(chǎn)區(qū)受厄爾尼諾現(xiàn)象影響產(chǎn)量下降，疊加全球椰基產(chǎn)品需求爆發(fā)，椰子類原材料成本同比上漲超30%。盡管歡樂家在2025年6月對(duì)占2024年總營(yíng)收42.86%的椰子汁產(chǎn)品提價(jià)1%-8%，但提價(jià)幅度遠(yuǎn)不及成本漲幅，未能有效轉(zhuǎn)嫁壓力。

對(duì)此，知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪指出：“2025年椰子原材料因主產(chǎn)區(qū)氣候異常、需求激增等因素漲價(jià)超30%，而歡樂家的終端提價(jià)幅度遠(yuǎn)不足以覆蓋成本漲幅，且提價(jià)存在滯后性，直接壓縮利潤(rùn)空間。同時(shí)，椰子汁賽道涌入椰樹、菲諾等專業(yè)品牌，伊利等跨界巨頭憑借渠道優(yōu)勢(shì)分流份額，罐頭業(yè)務(wù)也面臨新銳品牌沖擊，使其既失銷冠地位，又遭遇核心業(yè)務(wù)同步失速。”

為緩解原料焦慮，歡樂家加碼布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，2026年1月宣布將印尼椰子加工項(xiàng)目投資額從不超過2100萬美元提升至不超過5500萬美元，但“遠(yuǎn)水難解近渴”，該項(xiàng)目短期內(nèi)難以對(duì)于當(dāng)前成本困境產(chǎn)生幫助。

（圖片來自公告）

錯(cuò)失消費(fèi)升級(jí)浪潮

歡樂家的危機(jī)，本質(zhì)上是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型滯后與市場(chǎng)趨勢(shì)脫節(jié)的必然結(jié)果。作為以水果罐頭起家的企業(yè)，歡樂家在2014年切入椰子汁賽道，憑借“天然健康”標(biāo)簽一度快速崛起，椰子汁業(yè)務(wù)逐漸成為第一大收入來源。

但在消費(fèi)升級(jí)浪潮下，歡樂家未能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品策略，陷入“高糖”的品牌刻板印象。近年來，國(guó)內(nèi)食品消費(fèi)已從“追求甜味”轉(zhuǎn)向“健康低糖”，0糖、減糖成為主流趨勢(shì)，而歡樂家仍執(zhí)著于“濃香老派”的高糖配方，其椰子汁、罐頭產(chǎn)品配料表中白砂糖、安賽蜜等成分赫然在目，與年輕消費(fèi)群體的健康需求可謂是背道而馳。

（圖片來自電商平臺(tái)）

雖然歡樂家重點(diǎn)打造了椰鯊系列椰子水，還于2024 年 4 月 11 日宣布籃球明星沙奎爾?奧尼爾（Shaquille O'Neal）成為代言人，但在if、Vita Coco等進(jìn)口品牌和本土新銳品牌的夾擊下，市場(chǎng)認(rèn)可度有限；而減糖罐頭、椰果椰子水等新品推出節(jié)奏緩慢，于2025年8月25 日與國(guó)民IP奶龍聯(lián)名的黃桃罐頭產(chǎn)品也未能有效觸達(dá)年輕群體。

（圖片來自于官網(wǎng)）

（圖片來自于官微）

大望財(cái)訊采訪了十余名18歲—30歲的消費(fèi)者，其中僅有不到5名25歲至30歲的消費(fèi)者了解過歡樂家與奶龍聯(lián)名，其中兩名表示偶爾會(huì)購(gòu)買，其余消費(fèi)者認(rèn)為黃桃罐頭糖分太多，害怕“增重”，另外還有數(shù)名20歲左右消費(fèi)者表示沒有了解過該品牌。

在此情況下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化也進(jìn)一步擠壓了歡樂家的生存空間。當(dāng)前椰子汁賽道不僅有椰樹、椰泰等傳統(tǒng)玩家，還有伊利、東鵬飲料等跨界巨頭依托渠道優(yōu)勢(shì)入局，瑞幸等現(xiàn)制茶飲店推出的椰基產(chǎn)品也分流了包裝飲料需求。

對(duì)此，柏文喜表示：“在椰子水賽道，面臨IF、Vita Coco等進(jìn)口品牌占據(jù)高端市場(chǎng)，蔻蔻椰、椰子知道等新銳品牌切分細(xì)分場(chǎng)景，更有伊利、東鵬等跨界巨頭依托廣闊渠道布局。歡樂家產(chǎn)品創(chuàng)新不足、包裝缺乏吸引力的問題被放大，330ml椰子水售價(jià)6元難以與cheaper alternatives競(jìng)爭(zhēng)。”

同時(shí)，詹軍豪也指出：“歡樂家產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、創(chuàng)新不足的問題長(zhǎng)期存在，未能跟上健康化、場(chǎng)景化消費(fèi)趨勢(shì)，在HPP冷鏈椰子水、功能性椰制品等細(xì)分賽道缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。”

從曾經(jīng)的“國(guó)民糖水”到如今的“業(yè)績(jī)堪憂”，歡樂家的困境折射出傳統(tǒng)食品企業(yè)在消費(fèi)升級(jí)浪潮中的轉(zhuǎn)型之痛。在業(yè)績(jī)暴跌、戰(zhàn)略失焦的多重壓力下，這家老牌食品企業(yè)能否破局重生，仍需市場(chǎng)與消費(fèi)者給出最終答案。