昨天有點(diǎn)忙，沒(méi)來(lái)得及寫(xiě)文章，就偷懶分享一下我社群的復(fù)盤(pán)，原文如下：

今天市場(chǎng)風(fēng)格有所變化，老登集體反攻。

而且波動(dòng)率再度回落到20以內(nèi)。

雖然隨著貴金屬反彈，A股的小登們又嗨一把，但要當(dāng)心這可能是陷阱。

今天我們復(fù)盤(pán)先從稅收開(kāi)始。

一、加稅是利好還是利空？

幾乎所有人都愿意看到減稅！認(rèn)為減稅能降低支出，使得利潤(rùn)增加。

大家不覺(jué)得奇怪嗎？最近10年，咱們的咱們的平均稅率其實(shí)是降低的。但企業(yè)利潤(rùn)是增加還是減少呢？咱們看看A股的ROE吧。

減稅是不是利好，要看減稅的目的是什么。

過(guò)去十年，我們減稅的目的是鼓勵(lì)企業(yè)卷，把技術(shù)，市場(chǎng)和規(guī)模都卷起來(lái)。

為啥這么著急卷呢？

這是為了今年擺脫美國(guó)的制約！

如果當(dāng)時(shí)不卷，現(xiàn)在就完蛋了。

也就是說(shuō)，前兩個(gè)五年計(jì)劃，我們用減稅去鼓勵(lì)企業(yè)卷。

而十五五開(kāi)局，就各種加稅陸續(xù)出臺(tái)了。

其實(shí)去年就開(kāi)始了，比如，向海外投資追加補(bǔ)稅，要求互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)報(bào)送商家涉稅信息。

最近連三大運(yùn)營(yíng)商也加了增值稅。

大家要知道，很多企業(yè)是通過(guò)偷稅漏稅給消費(fèi)者讓利，出口企業(yè)更是利用退稅補(bǔ)貼海外。

一旦征稅從嚴(yán)，事情將逆轉(zhuǎn)。

那些靠歪門(mén)邪道存活的企業(yè)會(huì)被加速出清，于是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利潤(rùn)反而會(huì)提高。

此外，更多的稅收也利于通過(guò)二次分配，增加普通居民的福利，從而帶動(dòng)消費(fèi)回升。

因此，十五五開(kāi)局就加稅，這是在釋放強(qiáng)烈的信號(hào)：物價(jià)要起來(lái)了。

很多事就是反常識(shí)的，比如，降息不一定能刺激消費(fèi)，相反，加息才能！

二、人民幣釋放的強(qiáng)烈信號(hào)

最近，美元由于美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的事有一定的走強(qiáng)。

但有意思的是，人民幣比美元還要強(qiáng)！

這肯定不是自然而然發(fā)生是，大概率是央行在加速人民幣升值。

人民幣升值會(huì)引導(dǎo)跨國(guó)資金加速回流，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上升。

估計(jì)是要在春節(jié)搞出點(diǎn)成績(jī)來(lái)！畢竟今年央行的重要KPI之一就是CPI。

隨著跨國(guó)資金回流邁過(guò)臨界點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也會(huì)提速。

那么股市的風(fēng)格的切換也會(huì)在孕育中。只不過(guò)具體的時(shí)間無(wú)法預(yù)測(cè)而已。

白酒這幾根陽(yáng)線拉出來(lái)，也是在釋放強(qiáng)烈的信號(hào)。

三、國(guó)家隊(duì)趕鴨子

這兩天國(guó)家隊(duì)對(duì)倒的強(qiáng)度大幅度減弱。

昨天，規(guī)模型ETF甚至開(kāi)始流入112億。

之前跟大家分享過(guò)，一旦國(guó)家隊(duì)不干預(yù)市場(chǎng)，資金流向很可能會(huì)變化。

未來(lái)這段時(shí)間，咱們可以小心驗(yàn)證一下。

不要小瞧管理層的控盤(pán)能力，有時(shí)候，為了使其滅亡，先要讓其瘋狂。這叫捧殺。

這兩天，之前的熱門(mén)板塊反彈較大，但這是正常的。

畢竟這么多人在里面博弈，當(dāng)流動(dòng)性沖擊緩釋后，彈性肯定要大一點(diǎn)。

但一旦風(fēng)向變了，這些熱門(mén)板塊就會(huì)反復(fù)的反彈幾次，但每次反彈的力度越來(lái)越小。

這就有點(diǎn)像高空落下的皮球。

第一個(gè)反彈很大，第二個(gè)反彈弱于第一個(gè)，以此類推。比如商業(yè)航天就是這樣的走勢(shì)。

這并不是說(shuō)大趨勢(shì)完全結(jié)束了。大趨勢(shì)主要取決于流動(dòng)性。當(dāng)下流動(dòng)性還很充足。

但為了慢牛，風(fēng)格是有切換必要的。

最近，幾乎所有個(gè)人自媒體的基金產(chǎn)品的推廣全都停了，甚至連推廣開(kāi)戶的也停了。這就是在有意給熱門(mén)板塊降溫。

我還是那句話，幫忙不添亂。

而1月開(kāi)戶數(shù)量很生猛。上交所2026年1月A股新開(kāi)戶491.58萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)89%，同比2025年1月的157.0萬(wàn)戶增長(zhǎng)213%。

基金新開(kāi)戶54.63萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)123.80%，同比2025年01月的20.33萬(wàn)戶增長(zhǎng)168.72%

這已經(jīng)是一個(gè)很危險(xiǎn)的反向指標(biāo)了。

今天市場(chǎng)風(fēng)格就明顯偏向了老登們！甚至紅利指數(shù)都表現(xiàn)不錯(cuò)。

當(dāng)然，一天行情還說(shuō)明不了什么問(wèn)題。

咱們保持風(fēng)格均衡即可。開(kāi)車(chē)盡量還是要像個(gè)老司機(jī)，穩(wěn)才是第一位的。

至于那些剛?cè)胧械男鹿擅瘢麄兿矚g玩漂移，這也是正常的。

每次牛市的新人不都這樣嗎？早就見(jiàn)怪不怪了。

老鳥(niǎo)們都明白，熊市里才應(yīng)該激進(jìn)，牛市里，反而要越來(lái)越保守。

寧可錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，也不要涉險(xiǎn)！

四、人多的地方不要去

當(dāng)下，黃金和白銀的波動(dòng)依然在高位。

因此，暴跌后大幅反彈一點(diǎn)都不稀奇。

畢竟殺完多頭后，還可以反過(guò)來(lái)繼續(xù)殺一把空頭嘛。

這些天，爆倉(cāng)血虧的人肯定不少。

波動(dòng)率高，就意味著里面還很擁擠。

做投資要記住一句話：人多的地方不要去。

里面博弈氛圍還很濃，很容易被踩傷。

未來(lái)等波動(dòng)率降下來(lái)了，貴金屬的漲跌還得看世界政治博弈的趨勢(shì)。

那么反過(guò)來(lái)，人少的地方能不能去呢？

只要基本面沒(méi)問(wèn)題，人少的地方恰好是最應(yīng)該去的。

只不過(guò)人少的地方，可能要承受很長(zhǎng)時(shí)間的寂寞。

這就有點(diǎn)像，過(guò)年的時(shí)候，一個(gè)人在家，看著窗外的煙花。

所以呀，做投資是反人性的。

今天上證指數(shù)回到4100點(diǎn)，不得不說(shuō)，某隊(duì)開(kāi)車(chē)開(kāi)得真穩(wěn)。

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