科技持續下跌，老登逆勢上漲

最近板塊輪動太快，確實不好做。特別是科技板塊，被沖的七零八落，這兩天創業板、科創板沒少跌。昨天還被捧在天上的太空光伏，今天就被摔得七零八落。前段時間最炙手可熱的題材與概念，近來紛紛降溫熄火。反倒是前期一直沒漲，還在底部躺平的中老登行業有所逆勢上漲。

從資金情緒來看，距離春節休市只剩7個交易日，一般節前都會縮量，市場很可能進入熱點稀缺的真空階段。大資金已無心發動大級別交易，要么轉戰其他資產，要么流向內需這條低估值主線尋求避險。

正是這股資金的涌入，帶動了食品飲料、白酒、建材等板塊的全線反彈。當然，上漲總少不了各種解讀：有人歸因于地產數據有所改善，也有人認為是春節消費旺季臨近。

但如果看數據，消費和地產根本沒有回暖，頂多就是臨近春節有所止跌。要看消費和地產真正行不行，還是要看3、4月份的常態數據，去年就是房價年初借著政策反彈了一波，結果3、4月份衰竭，掉頭向下，開啟了報復性下跌。

我依舊堅持之前的看法，當下消費板塊的走強，本質還是科技股調整促使資金做高低切換。如果想參與，務必留好應對變化的后手，因為老登股本質上主線感不強。之后只要ai\算力\電池\商業航天\貴金屬這些板塊二次啟動，老登股很可能就會被虹吸。

最后聊下貴金屬，自從金銀價格崩潰以后，整個有色金屬板塊都沒少跌。今天黃金白銀又崩了，白銀從90給干到了74，黃金從5050跌到4800，其他貴金屬包括銅、鋁、碳酸鋰、焦煤焦炭、原油價格也都出現不同程度的下跌。

眼下倫敦白銀的價格已經滑到每盎司75美元附近，離刷新近年低點只剩一步之遙。而在國內市場，滬銀則干脆利落地創出了新低，先行一步探到了更低的價位。

A股市場上，有色金屬指數再度大跌。目前跌5.76%，創觸頂以來新低。白銀類股票跌停自不必說。

前天朋友問我，能不能進場抄點白銀類的股票。我回答說：“不能�，F在這類股票不穩定，千萬別養成接飛刀的習慣。不管它最近是漲是跌，都不要參與�！苯Y果今天就暴跌了。

暴漲后暴跌即意味著波動率增大和不穩定，后續的穩定狀態有且大概率僅有陰跌一條路。

為什么這么說呢？

當資產價格處在高位時，本身波動就會加劇，一旦價格虛高，震蕩幅度往往更大，甚至隨時可能上演暴跌。

暴跌過后，投資者的情緒通常還處在劇烈搖擺的狀態，這時行情往往會沿著兩條路徑演化：

第一種是繼續下探。多頭在反復沖擊無果后，逐漸認清頂部已成的事實，無奈止損離場。

第二種是出現暴力反抽（短時間內急速拉升）。這種情況最為常見，背后通常是三類資金合力推動：

1. 此前的空頭集中平倉止盈，推動價格上行；
2. 之前的多頭不甘心認輸，重新調集資金加倉，試圖攤低成本博回本；
3. 錯過前期大漲的人總覺得這是“倒車接人”的機會，急忙進場抄底。如果恰好在下影線末端買入，很容易一時欣喜若狂，以為抓住了大底。

這幾股力量疊加，就容易制造出短線的急速反彈。但反抽過后，不同群體的心態又會發生變化：

• 止盈離場的空頭看到價格回升，會依據自己看空的邏輯再度入場做空；
• 加倉的多頭見回血便急于平倉保住利潤；
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不管是哪一種，都會造成價格再度掉頭向下。所以我們說中國人喜歡抄底，但往往抄在半山腰，就是這個道理。

從整體情緒看，暴跌之后的市場像一根繃緊的弦，大漲大跌都可能隨時發生。在這種情形下，無論做多還是做空都極易被來回“收割”，可能今天剛賺了點，明天就被強平，而強平之后價格又回到原位，讓人左右為難。

此時最穩妥的做法，其實是在場邊耐心觀望，等價格波動收斂、投資者情緒平復后再擇機而動。

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