曾幾何時，比特幣被稱作“造富機器”，但如今，它讓很多人萬劫不復。

2月6日，比特幣迎來崩盤，日內跌幅超8%，跌破65000美元關口，最低下探至59800美元。自去年10月觸及峰值以來，比特幣的市值已跌去近一半。

CoinGlass數據顯示，24小時內，加密貨幣市場超57萬人爆倉，爆倉總金額超25億美元（約合人民幣173億元）。“恐懼&貪婪指數”拉到10，顯示市場處于“極度恐懼”狀態。

這場暴風雨，來得比設想中的還要猛烈。

比特幣全面暴跌，市值已經腰斬

周五，加密貨幣市場迎來暴風雨般的洗禮，截至17點，比特幣日內跌超8%，失守6.5萬美元關口。

圖源：CoinGlass

自2025年10月創下126223美元歷史高位以來，比特幣此輪下跌已抹去一半市值。

與此同時，跌勢也蔓延到了其他代幣、相關交易型基金以及持有大量比特幣的上市公司，加密貨幣市場全線下挫。截至下午17點，24小時以太坊跌超11%，XRP跌超8%，SOL、狗狗幣跌超11%，BNB跌超10%。

圖源：CoinGlass

流動性較弱的小型投機性代幣跌幅更為慘烈。數據顯示，MarketVector數字資產100小盤指數在過去一年內下跌約70%。

貴金屬市場亦被重挫。此前，現貨白銀一度暴跌超20%，現貨黃金一度大跌超4%。

不過今日，黃金、白銀又拉回來了。截至下午，現貨黃金漲至4885美元/盎司上方，白銀則漲至74美元/盎司上方。

比特幣的這一輪大跌，是宏觀環境、資金流動、交易機制及市場情緒等多重因素共振的結果。

一方面，上市交易基金的大規模贖回是重要推手之一。第一財經透露，今年1月，美國現貨比特幣ETF單月流出資金超過30億美元，此前11月和12月分別流出約70億美元和20億美元。

機構資金的批量撤離導致市場承接力嚴重不足。盡管期間出現短暫回流，但難以改變整體外流趨勢，進一步強化了市場情緒，形成惡性循環。

德銀分析師認為，傳統投資者對加密資產的興趣正在減弱，市場對加密貨幣的整體悲觀情緒正在加劇。

另一方面，杠桿交易的放大效應引發了市場踩踏。CoinGlass數據顯示，最近24小時內，加密貨幣市場共有超57萬人爆倉。恐懼&貪婪指數拉到了10，顯示市場處于“極度恐懼”狀態。

圖源：CoinGlass

值得一提的是，與加密貨幣市場狀態同步發生的，還有以微軟為首的美股科技板塊遭遇重創。

圖源：wind

那么問題來了，一個是數字貨幣，一個是科技公司的股權，八竿子打不著，為何會成了同林鳥，大難臨頭一起飛？

其實，在目前市場的認知中，比特幣更趨近于風險資產，而非黃金一類的避險資產。其與科技股類似，對宏觀流動性和利率變化高度敏感。

同時，兩者也幾乎了共享相似的投資者群體——機構投資者與風險偏好型投資者。數據顯示，比特幣與納斯達克 100 指數的 30 日相關性系數已升至 0.72，同步波動特征顯著。

這個邏輯下，當焦慮情緒蔓延，恐慌便容易互相傳導。

2月4日，谷歌母公司Alphabet發布財報，全年營收首次突破四千億美元，達4028.4億美元。Alphabet還披露，2026年資本支出可能高達1850億美元，這一支出，幾乎相當于2025年全年支出的兩倍。

圖源：Alphabet

雖然業績向好，但一些投資者擔憂，未來超出預期的投入，難在業務數據上換來匹配的回報。于是此后，Alphabet股價劇烈波動，盤后一度閃崩超7%，最終收窄至跌約2%。

不僅是Alphabet，AI戰火越燒越旺的背景下，不少大型科技企業在財報中都透露，預計將在人工智能領域擴大投資。

其中包括微軟，當地時間1月28日，微軟公布2026財年第二季度財報，其在后續電話會議中表示，該季度資本支出高達375億美元，同比激增66%，微軟還表示，后續將持續加大AI領域的戰略投入。

投資者的擔憂直接反映在了股價上，次日，微軟的股價暴跌超過10%，單日市值蒸發超過3570億美元（約24812億人民幣），創下自2020年3月以來最大單日跌幅。

對此高盛指出，如果AI支出的巨額投入無法轉化成預期的利潤加速，科技股的高估值將面臨嚴峻修正。

市場對人工智能相關巨額資本支出的焦慮持續發酵。

不過長期而言，比特幣與科技股的關系則更為復雜。目前而言，各方面不確定性依然是懸在比特幣市場上方的達摩克利斯之劍。

比特幣敘事正在瓦解？

有分析認為，比特幣本輪大跌深刻的一個變化在于其市場敘事的瓦解。

長期以來，比特幣常被宣傳為對沖通脹的工具，曾被標榜為“數字黃金”。但本次市場調整中，其表現卻更像高風險資產。

“數字黃金”的避險敘事，在當前環境下正面臨嚴峻考驗。 它既難以獨立對沖風險，又無法脫離傳統市場波動，隨著機構參與度的提升，在廣泛去風險過程中反而更容易受到沖擊。

圖源：新浪財經

加密貨幣投資的風險，不僅影響普通投資者，連名人似乎也難以幸免。

去年10月，周杰倫曾在社交平臺上公開“尋人”，點名多年好友、魔術師蔡威澤。

第一財經透露，這起“尋人”事件背后，或涉及高達上億元新臺幣的比特幣代投糾紛：周杰倫在幾年前將1億元新臺幣（約合2300萬元人民幣）委托蔡威澤代為操盤比特幣。而如今，操盤手失聯，這筆巨額資產的去向也成了謎，周杰倫多次尋找無果后，選擇公開喊話。

圖源：微博

隨后，蔡威澤出現了，但并沒有正面回應，他表示：“抱歉，我會停用社媒一段時間，暫時不會回復訊息。”此后，蔡威澤再也沒有任何公開露面或回應，目前還沒有實際進展傳出。

加密貨幣市場的脆弱性，在近期一系列事件中暴露無遺。

加密貨幣劇烈震蕩，一場風險警示錄

假設投資者用1000美元本金，選擇10倍杠桿買入比特幣合約，相當于控制了1萬美元的倉位，當價格下跌10%，本金就已虧光。

現實中，許多用戶使用20倍、50倍甚至100倍杠桿，這意味著價格波動2%-5%就可能被“掃地出門”，損失更為慘烈。

其實，國內監管機構早已發出過風險信號。

2025年12月5日，中國互聯網金融協會等7家協會聯合發布關于防范涉虛擬貨幣等非法活動的風險提示，提醒公眾明辨風險、遠離非法活動。

圖源：中國互聯網金融協會

其中表示：虛擬貨幣價格大起大落，波動劇烈，常被用于投機炒作和傳銷詐騙等非法活動，請社會公眾切實增強風險意識和識別能力，守護好自己的“錢袋子”。

此外，全球范圍內，對加密貨幣的監管正在持續加強。

宋輝的分析也僅基于市場公開信息，不涉及任何投資建議。對普通投資者而言，理解其高風險資產屬性和復雜的關聯性，或許比預測短期漲跌更為重要。

未來，比特幣是重復此前的循環，還是會走向邁克爾·伯里警告的“價值毀滅”，目前尚未可知。

但可以確定的是，這場加密貨幣市場的腥風血雨，給全球投資者都上了一課。

作者 | 宋輝