經(jīng)濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，從交易結構和背景來看，這是一次典型的“信用下沉+成本優(yōu)化”的境外融資安排，這本質(zhì)上是將集團層面的信用能力向境外平臺延伸。另外，這一舉動可以視為中信建投邁向“國際一流投行”的必要操作。

時代周報作者 李茜楠 編輯 盧泳志

2026年1月26日晚，中信建投發(fā)布公告稱，公司全資子公司中信建投（國際）金融控股有限公司（簡稱“中信建投國際”）的間接全資附屬公司 CSCIF Hong Kong Limited（簡稱“被擔保人”）作為發(fā)行主體，于2026年1月26日完成中票計劃項下一筆票據(jù)的發(fā)行工作，期限為361天，發(fā)行本金金額為6.00億元，中信建投國際對被擔保人提供6.12億元的擔保。

時代周報記者注意到，近期中信證券及子公司也多次為旗下附屬公司提供擔保支持。2026年1月27日公告顯示，中信證券境外全資子公司中信證券國際有限公司（簡稱“中信證券國際”）的附屬公司CSI MTN Limited于2022年3月29日設立境外中期票據(jù)計劃，此中票計劃由中信證券國際提供擔保，票據(jù)發(fā)行金額為500萬美元。

上述操作為業(yè)內(nèi)常規(guī)操作，是中資券商國際化業(yè)務運營過程中的標準操作和關鍵環(huán)節(jié)。近期，類似操作的頻繁出現(xiàn)或意味著券商對境外子公司的信用與資金支持趨強。據(jù)了解，券商境外子公司自身資本和信用歷史有限，很難獨立獲得低成本、大規(guī)模的資金，母公司的背書是子公司從國際銀行獲得信貸額度或發(fā)行票據(jù)的信用通行證。

針對擔保相關問題，時代周報記者向中信建投發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿暫未收到回復。

為國際子公司提供6.12億元擔保

公告顯示，中信建投全資子公司中信建投國際的間接全資附屬公司CSCIF Hong Kong Limited完成一筆票據(jù)發(fā)行，中信建投國際對被擔保人提供擔保已通過相關審議。

據(jù)公告，中信建投國際于2026年1月26日作為擔保人與信托人香港匯豐銀行簽署擔保協(xié)議，為被擔保人該次票據(jù)項下的償付義務提供無條件、不可撤銷的連帶責任保證擔保。此次擔保金額合計為6.12億元，公司實際為被擔保人提供的擔保余額（不含本次擔保金額）為116.79億元。

據(jù)天眼查，中信建投國際為中信建投全資子公司，前者100%控股中信建投（國際）證券有限公司、建投（海外）投資有限公司、中信建投（國際）融資有限公司、中信建投（國際）資產(chǎn)管理有限公司、中信建投（國際）財務有限公司及建投（國際）保險經(jīng)紀有限公司。

公告顯示，被擔保人CSCIF Hong Kong Limited成立于2015年7月，注冊地為英屬維京群島（BVI），是一家特殊目的公司（SPV）。自成立以來未開展除作為債券發(fā)行人外的其他業(yè)務活動，也未進行任何投資，此次擔保發(fā)生前處于正常存續(xù)狀態(tài)，無任何正在進行的投資。

對于此次擔保的必要性來說，票據(jù)發(fā)行用于補充境外業(yè)務營運資金。被擔保人的資產(chǎn)負債率超過70%，但公司通過中信建投國際間接持有其100%股權，能夠及時掌握其償債能力，擔保風險可控，不會損害公司及股東利益。

從進程來看，中信建投國際已召開董事會會議和股東會，審議通過《關于全資子公司CSCIFHong Kong Limited 發(fā)行債務融資工具的議案》，同意對被擔保人在中票計劃下發(fā)行的票據(jù)提供擔保。

截至公告披露日，中信建投及控股子公司實際提供的擔保金額共計458.04億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的43.02%。其中，公司對控股子公司提供的擔保金額為91.25億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的8.57%。公司及控股子公司不存在逾期擔保的情況。

著名經(jīng)濟學家宋清輝

經(jīng)濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，從交易結構和背景來看，這是一次典型的“信用下沉+成本優(yōu)化”的境外融資安排，這本質(zhì)上是將集團層面的信用能力向境外平臺延伸。另外，這一舉動可以視為中信建投邁向“國際一流投行”的必要操作。

業(yè)績增長，排名微降

最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，中信建投實現(xiàn)營業(yè)收入65.49億元，同比增長36.81%（采用調(diào)整前數(shù)據(jù)，下同）；實現(xiàn)歸母凈利潤25.80億元，同比增長79.21%。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入172.89億元，同比增長20.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤70.89億元，同比增長64.95%。對于業(yè)績增長原因，中信建投曾表示，主要是由于投資收益、手續(xù)費及傭金凈收入增加。

縱向?qū)Ρ葋砜矗?025年前三季度中信建投營業(yè)收入相較于2024年同期的143.15億元增加近30億元。分項來看，經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入從37.43億元上升至57.57億元，增長53.81%；投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入從14.97億元上升至18.46億元，增長23.31%；資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入從9.25億元上升至9.51億元，增長2.81%；投資凈收益從34.72億元上升至74.59億元，增長114.83%。

橫向?qū)Ρ葋砜矗行沤ㄍ兜南鄬ε琶呌诜€(wěn)定，部分分項的排名略微下降。時代周報記者統(tǒng)計，2024年前三季度至2025年前三季度，在上市券商中，中信建投營業(yè)收入排名從第7位降至第9位，中信證券、國泰海通證券、華泰證券分列2025年前三季度營收排名前三位。分項來看，經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入排名從第5位下降至第8位；投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入排名從第4位下降至第5位；資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入排名維持在第9位；投資收益排名從第9位上升至第8位。

目前，頭部券商在國際業(yè)務方面已深入布局。在2025年半年報中，中信建投對國際業(yè)務提出了布局策略，在建設“世界一流投行”的背景下，中信建投正在對旗下國際子公司及相關國際業(yè)務進行深入挖掘與籌劃。

在投資銀行業(yè)務板塊國際化方面，中信建投國際將持續(xù)推進內(nèi)地和香港投行一體化工作，繼續(xù)拓展在香港市場的業(yè)務范圍，實現(xiàn)中概股回歸、港股私有化、跨境收購等不同類型產(chǎn)品的多樣化發(fā)展，進一步增強全方位服務客戶的能力。與此同時，中信建投國際將繼續(xù)發(fā)揮境內(nèi)外一體化戰(zhàn)略合作資源優(yōu)勢，積極探索多元化債務融資產(chǎn)品，深耕并服務好中資企業(yè)境外債項目，提升國際化發(fā)展水平。

在財富管理業(yè)務板塊國際化方面，中信建投國際將繼續(xù)堅持風險控制優(yōu)先原則，重點挖掘現(xiàn)有交易型客戶的融資需求，提升機構客戶覆蓋率，為客戶提供全方位的綜合投融資服務。

在交易及機構客戶服務業(yè)務板塊國際化方面，中信建投國際將全力加強境外投研業(yè)務對股票銷售及交易業(yè)務的支持，持續(xù)拓展知名買方機構客戶，進一步夯實客戶基礎。

當前，頭部證券公司通過設立境外子公司、收購等方式，重點布局中國香港、新加坡、歐美等市場，構建跨境服務網(wǎng)絡。與此同時，券商從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務向投行、資管、財富管理等綜合服務拓展，助力中資企業(yè)跨境融資與全球資產(chǎn)配置。

然而，機遇與挑戰(zhàn)并存。券商的國際化競爭激烈，本土化運營、合規(guī)風控及文化差異對券商能力提出更高要求，依托中國延續(xù)對外開放戰(zhàn)略，國際化空間廣闊，不過整體競爭力較國際頂級投行仍有差距。