北京
在《有色金屬在馬年的走勢思考（上）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405267571116212243我們按照相關規律梳理了有色金屬各品種的走勢，但這還不夠，因為我們要明白，外部力量和大環境因素還會帶來一些變化或加成，這方面我們也要做一些補充。因為從國家層面，既有拉動，也有限制，尤其是大國博弈中，實際上，有色資源也是大國博弈的籌碼。
影響有色金屬的并非經濟，而是復雜因素
在《翻倍ETF、資產組合、均衡配置經驗分享》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405257061864177694中提到了有色金屬類指數是2025年排名靠前的，市場情緒呈現逐級外溢的特征：從貴金屬蔓延至工業金屬，再到農業金屬、小金屬等品種。因此，金、銀、銅、鋁、錫、銻等品種此起彼伏，迎來了普遍性的牛市，獲得了市場的廣泛關注。而2026年這一板塊繼續異動。如今來看，我們可以發現銅面臨供應擾動與新能源、AI需求擴張，美國虹吸全球庫存加劇結構性短缺（對美來說，則是有過剩的意味），關稅政策支撐價格韌性，稀土供需缺口有望顯現，戰略價值明顯。
實際上，這一波行情并不是單純的經濟因素，而是更為復雜的因素。在能源革命背景下，銅、鋁以及能源金屬鋰等品種出現超預期需求——例如電動車所需的礦產資源量是傳統汽車的6到7倍，光伏電站對部分礦產資源的需求也顯著高于火電廠。在綠色轉型的大趨勢下，能源革命與電力消費時代催生了產業趨勢性投資機會，包括太空光伏的拉動。而鋁供給受政策剛性約束，需求覆蓋電力、交通等多領域。
年初市場對碳酸鋰的關注度頗高，主要是期貨方面有一波跳高，但外界一些跟風資金進去之后，反而是一波跳水。如今新能源車領域面臨政策補貼退坡，增長或面臨一定壓力，不過電動重卡、輪船等新應用場景的拓展，加之單車帶電量的提升，仍將帶動動力電池需求增長。但更多地是一種供需雙旺，而非單邊因素。
如今資源已經成為地緣政策的工具，這也是加劇了戰略金屬的彈性，說白了，有色金屬不僅僅是工業屬性，還是疊加了很多其他因素。比如說美國則將銅列為國家關鍵戰略資源，盡管其銅消耗量不足全球的10%，卻囤積了超過一半的全球銅庫存，這直接推動了本輪資產價值重估。加拿大總理Carney在達沃斯論壇的演講。他在演講中嚴肅指出，在當前大國競爭的時代，基于規則的國際秩序有所消退，過往的部分交易邏輯已不再奏效。
他的一段話被市場熱議，Carney：“我們正處于一次斷裂之中，而不是一次過渡。”加拿大是最早感受到局勢緊張的國家之一，舊秩序或許已無法回歸，新秩序正待我們迎接。這一演講也反映出多國對未來的深度思考——無論是美元信用體系，還是大國博弈背景下的資源配置與避險策略，都可能需要重新審視。中國將繼續把握制造業優勢，掌握稀土等關鍵礦產的定價權，這是用來談判的關鍵籌碼。因此，我們需要從大國博弈角度對資源進行一個詳細研究。
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