浙大IT男創業：拿下3.7萬家酒店后，要沖IPO了

為了搶“馬年第一”的好彩頭，你知道杭州這家企業有多拼嗎？

早在大年初四的港交所開市首日，綠云軟件就提交了上市申請，成功將“馬年首單IPO”申請的成就收入囊中，可謂賺足了眼球，這家企業究竟什么來頭？

01，浙大IT男征服3.7萬家酒店

2月20日，杭州綠云軟件股份有限公司（簡稱“綠云軟件”）正式向港交所遞交招股說明書，中金公司擔任獨家保薦人，消息出爐，引發行業關注，盡管對C端消費者而言，它的名字很陌生，可是放到中國的酒店、文旅等產業，它的大名可謂如雷貫耳：

據公開資料，綠云軟件、杭州西湖軟件皆由由楊銘魁于1988年起陸續創立，他從浙江大學計算機系本碩畢業后留校任教，擔任浙大計算機學院的教師，并長期從事酒店信息化和互聯網應用研究，他主導開發iHotel酒店信息化平臺，在學術界和產業界均取得顯著成就；

他多次獲得國家級及省部級科技進步獎，發表論文10余篇，參編教材及著作10余部，還參與制定智慧旅游及酒店物聯網國家標準，推動旅游信息化教育發展，與高校合作培養專業人才。

圖：楊銘魁，源：綠云GreenCloud

楊銘魁主舵的綠云軟件經過十幾年努力，已經穩坐中國住宿業數字化市場的頭把交椅 ，尤其在最核心的貫穿住前預訂、住中服務和住后管理的PMS（酒店物業管理系統）板塊，它的存在感近乎天花板級。

根據灼識咨詢披露，按銷售額及覆蓋客房數計，綠云軟件于2024年為中國住宿業數字化行業中最大的PMS供應商，市場份額分別為16.8%及16.3%。按累計簽約中高端酒店數量計算，亦位居行業第一。

據招股書披露，公司已向中國37000多家酒店提供PMS服務，客戶覆蓋中國飯店協會2024年排名前50的酒店管理集團以及中國旅游飯店業協會排名前60的酒店管理集團中超過半數的酒店；同時亦服務于《Hotels》雜志全球酒店集團50強中超過三分之一的酒店。

大家耳熟能詳的萬豪國際、洲際酒店集團、雅高集團、溫德姆酒店集團，還有錦江集團、雷迪森、君亭酒店集團等，都是其穩定的優質客戶，也因為通吃整個中高端市場，它也構建了極高的品牌心智，成為其堅實的競爭壁壘之一。

現有數據即可充分佐證，2023年、2024年及2025年前三季度，其客戶留存率分別為96.6%、96.0%及97.3%。如此優質的高留存率也讓其成為一眾行業分析師重點關注的標的。

數據：招股書，制圖：財華社

并且不僅僅在酒店場景，綠云軟件的業務觸角早已延伸至文旅綜合體、高商民宿等新業態，比如松贊集團、阿那亞等也同樣被其拿下。

當然，市場地位如此顯赫，本質上還是因為其圍繞技術底座成功打造的生態城堡。

據悉，其以PMS為核心逐步構建了“綠云云鏈”生態。通過整合整合中央預訂系統（CRS）、客戶關系管理系統（CRM）、銷售點終端系統（POS）、智慧住數字運營平臺等模塊，形成一體化解決方案。

保姆級的一站式解決方案，成了無數酒旅實體的首選，這一點，從其經營業績層面或可窺一斑。

在中國前五大住宿業數字化服務商中，綠云軟件為過去五年（2020年–2024年）內唯一持續每年實現盈利且同期累計凈利潤最高的公司，2023年、2024年和2025年前九個月，綠云軟件的營業收入分別為3.37億元、3.27億元和2.25億元，相應的凈利潤分別為7385.1萬元、6896.8萬元和3457.1萬元。

值得一提的是，OTA巨無霸攜程亦是其股東之一。

問題來了，大客戶不愁、技術實力不愁、產品口碑不愁、財務表現全優……這樣一家細分賽道的頭號玩家，按理說不是早就具備了沖擊IPO的一切先決條件？不該早就斬獲了 “港股酒旅數智第一股”光環？

02，“PMS霸主”的上市攔路虎

正所謂，家家有本難念的經，我們接著分解，截至2025年9月30日，公司現金及現金等價物為5218萬元。雖無短期償債壓力，但若要加大對AI技術研發和并購的投入，資本補充仍具必要性。

通過港股上市融資，成了必走之棋，但是，技術天才出身的楊銘魁怎么也沒想到，或是因為早年對競業協議“威力”的認知不足和對代持股權的風險低估，為綠云軟件后續的資本布局埋下了一顆“暗雷”。

時光倒回2006-2011年間，楊銘魁向石基信息出售了其持有的杭州西湖軟件的股權，共計套現5700萬元，2011年，楊銘魁從西湖軟件辭職時曾與石基信息公簽署了一份競業協議，因為受其限制，還引發了后續的民事官司。

其在2010年間悄然注冊成立的“綠云科技”（即綠云軟件的前身）為了規避競業協議，股東名單不能出現自己與聯合創始人（高亮 、郭迪勝，二人均為楊銘魁的浙大師弟）的名字，由是，楊銘魁動起了代持計劃的心思。

據媒體報道，除了郭迪勝變更為顯名股東，其它四個人不斷變換代持人。比如像高亮，代持人安排的就很有設計感。妻弟的前岳父，弟弟的岳母都幫他代持過股權，楊銘魁更是操作拉滿。代持人連自己親戚都沒用，用的是謝志俊、鄭敏親屬。

2012年，綠云科技獨資設立了一人公司綠云軟件，2013年，楊銘魁以100萬元受讓了綠云軟件的全部股權，并擔任法定代表人，2015年，石基信息將楊銘魁告上法庭，指控其違反競業協議。

2016年，綠云科技與綠云軟件進行了重組，綠云科技成為了綠云軟件的全資子公司，楊銘魁正式成為了兩家公司的實際控制人。

2017年，這場歷時兩年的官司落槌，法院最終判決楊銘魁因違反競業協議，需賠償石基信息違約金540萬元。

但賠償這點錢對楊銘魁事小，還成了后續綠云科技登上資本舞臺一大阻礙，這或許也是其始料未及的。

2024年，據全國中小企業股份轉讓系統顯示，歷經兩輪問詢的綠云軟件撤回掛牌申請。意味著綠云軟件歷時一年多，從夢想直接上主板，再到借道新三板沖擊北交所的IPO之路暫且告一段落。

彼時市場普遍猜測，撤回申請原因與子公司綠云科技股權歷史沿革問題密切相關。

目前，綠云軟件由楊銘魁、高亮及新余夏菊分別直接持有約27.19%、26.75%及4.87%的權益。楊銘魁及高亮為一致行動人士，新余夏菊由楊銘魁作為其普通合伙人控制，楊銘魁（個人及通過新余夏菊）與高亮共同有權行使公司已發行股本總額合共58.81%附帶的投票權。

從行業視角來看，中國住宿業數字化仍處于滲透率提升階段。2024年中國住宿業數字化支出占行業總收入比例約0.5%，全球約為1.0%。這意味著，行業空間并未封頂，增量機遇仍存！

歷史遺留問題，會否成為此次赴港IPO的攔路虎？綠云軟件能否夢圓港股IPO并在資本舞臺大顯身手？

騎驢看唱本，走著瞧！

參考資料：

封面圖源AIGC

綠云軟件招股書

未來可期｜2021綠云年度銷售大會聚力新征程 -綠云GreenCloud

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