700億杉杉被安徽國資拿下！“合肥模式”已贏麻？

曾讓“江蘇船王”任元林、“遼寧首富”方威等一眾大咖入主夢碎的杉杉，在馬年春節前夕，終于找到了“如意郎君”，拿下杉杉的這家安徽國企，更成為眾人矚目的焦點。

01，安徽國資贏了，憑什么？

2月8日晚間，杉杉股份發布公告稱，控股股東杉杉集團及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司、杉杉集團管理人，與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（下稱“皖維集團”）、寧波金融資產管理股份有限公司（下稱“寧波金資”）簽署了《重整投資協議》。

根據協議，皖維集團將通過“直接收購+即期出資+遠期收購”相結合的方式，以總額不超過71.56億元，拿下杉杉股份21.88%股權的表決權或與相關方達成一致行動。協議還明確了分階段付款與交割安排。

意味著，一旦重整成功，杉杉控股股東將變更為皖維集團，實控人將變更為安徽國資委。更 意味著，自杉杉創始人鄭永剛離世之后，卷入家族內斗和重整失敗風波長達3年之久的杉杉，獲得了重生之機！

筆者曾在《700億杉杉曝重整“插曲”：原中標投資者變更為TCL產投》、《700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢落空》等文章中詳細描述過杉杉重整的一波三折，此文暫且略過。

回到主線，盡管杉杉找到“如意朗”可喜可賀，不過 ，讓不少行業內外人士稍感迷惑的是，為什么是皖維集團？或者說海螺集團？

據安徽日報報道，1月29日，A股上市公司皖維高新發布公告稱，海螺集團擬通過現金增資49.98億元的方式持有皖維集團60%的股權，間接控制皖維高新18.24%的股份。本次收購完成后，皖維集團仍為皖維高新的控股股東，海螺集團將成為皖維高新間接控股股東。

也就意味著，大名鼎鼎的海螺集團控股了皖維集團，成了杉杉的實際重整人。

據公開資料，安徽海螺集團有限責任公司是1996年9月3日經安徽省人民政府批準成立的國有大型企業，其前身寧國水泥廠為我國“六五”計劃重點建設項目，歷經30年跨越式發展，已成長為以水泥建材為核心主業、多元化產業協同發展的國際化企業集團。

目前海螺集團控股經營海螺水泥、海螺新材、海螺環保、海螺材料科技四家上市公司，在全球布局620余家子公司，資產總額突破3000億元，員工規模達5.8萬余人，連續21年躋身中國企業500強，位列2025中國企業500強第193位、2025中國制造業企業500強第93位。

聽起來這似乎是以水泥為核心主業的巨頭集團，跟杉杉的核心主業能產生協同效應嗎？

其實，海螺集團入主杉杉這步大棋，自有其玄妙之處，一個是具體的經營主導是交由其控股的皖維集團來操盤，而皖維集團本身就是省屬國有獨資企業，總資產超百億元，并且主營化工和新材料業務，剛好與杉杉的主營產業高度協同；

其二，相較于杉杉第一輪的重整方案，這一輪，安徽國資的出價更高，而且結構更穩健，并且承諾了鎖股期限高達36個月，那飽經動蕩之苦的杉杉選擇與安徽國資喜結良緣是不是更符合長遠利益發展？

再者，戰略層面來看，截至“十四五”末，海螺集團擁有用戶側儲能197MWh，電網側獨立儲能項目2000MWh，還擁有內蒙古單體容量最大的獨立新型儲能電站，建有水泥行業規模最大的全釩液流用戶側儲能電站，而杉杉作為鋰電材料的龍頭企業，勢必會在新能源業務上對其形成有效助力。

何況，獲得了海螺集團的資源和安徽國資體系的信用背書，未來融資環境將明顯改善，更有利于杉杉大施拳腳，繼續加大研發創新力度，來鞏固企業護城河。

那極杉這一輪重整的大贏家，除了安徽國資外就是杉杉所在地的國企寧波金資了，皖維集團與寧波金資構建的重整聯合體，或許將為省屬國資跨省參與民營企業的重整、接盤提供新范式，意義不可謂不重大。

往深層次延伸，安徽國資敢跨出這一步，本質上屬于合肥模式的又一次積極探索！

02，合肥模式×寧波速度

敢于力排眾議、大手筆資金拯救暫時身陷經營泥潭的優質標的于水火，可以說是“風投名城”合肥的優良傳統了，知名案例不計其數：

2007年，京東方陷入困境，合肥拿出全市1/3的財政收入（當時合肥財政收入僅90億元，投入占比超80%），叫停在建地鐵項目來籌集資金投資京東方。如今京東方成為全球最大的液晶面板生產商，合肥不僅獲得豐厚股權收益，還依托其建立起完整的顯示產業鏈。

2016年，合肥出資超100億元參與成立長鑫存儲，專注于存儲芯片研發生產，幫助合肥在半導體行業實現從0到1的突破，如今的長鑫科技已成國產內存芯片之王，并且后來合肥還持續投資晶圓代工廠晶合集成等企業，一舉成為國內極少數擁有集成電路全產業鏈的城市。

2019年蔚來資金鏈斷裂瀕臨破產，合肥聯合相關機構注資70億元，獲得蔚來24%的股份。蔚來在合肥實現逆風翻盤，李斌不止一次公開場合表達對合肥對安徽的感激，合肥也通過股權增值獲得遠超投入的回報，同時帶動合肥新能源汽車產業的集群發展。

回到海螺集團對杉杉股份71.56億元的重整，這是安徽國資過去一年發起的，僅次于淮河能源百億收購的第二大并購案。很顯然，這對地方經濟而言，有助于培育龍頭企業、打造跨區域產業集群，為地方高質量發展注入新動能，未來的整合發展空間值得期待。

那作為浙江重要的港口城市的寧波，近年來的GDP增速亦令人印象深刻，2024年、2025年連續兩年反超直轄市天津，排名全國第11，與江蘇省會南京的差距不斷縮小，經濟增量想象空間可觀。

所以，當合肥模式邂逅寧波速度，會擦出怎樣的火花，豈能不讓人期待？

再回到杉杉的經營業績上，1月31日，杉杉股份發布業績預告，預計2025年度實現凈利4.0億元至6.0億元，與上年同比將實現扭虧為盈；扣除非經常性損益后預計實現凈利3.0億元至4.5億元。

公司表示，業績實現扭虧為盈主要得益于公司核心業務負極材料和偏光片業務銷量保持穩健增長，盈利同比顯著提升，預計兩大業務合計實現凈利潤9.0億元至11.0億元。

此外，杉杉的市場地位與技術實力儲備同樣讓人眼前一亮：

作為全球規模最大的鋰電材料綜合供應商，杉杉負極材料的市場份額連續全年斬獲全球第一，產品廣泛覆蓋人造石墨、鋰離子電池負極材料、正級材料研發制造和銷售，特斯拉、比亞迪等頭部車企和電池巨頭都是其客戶。

在負極材料領域，杉杉拿下了334項授權專利，在偏光片領域，杉杉共拿下1243項授權專利，2024年新增1000余項專利申請，同年研發達10.37億，同比增長近20%，研發費率達到5.55%。

第二輪重整順利的話，在安徽國資和寧波國資的合力帶動下，杉杉還會達到怎樣的新高度？

拭目以待！

參考資料：

700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢落空？-互聯網那些事

三年動蕩終落定！安徽國資 71 億入主杉杉股份，跨省混改開啟-經理人雜志

700億杉杉曝重整“插曲”：原中標投資者變更為TCL產投-互聯網那些事

杉杉重整迎來終局：笑到最后的為何是這家“水泥龍頭”？-華夏能源網

72億入局！安徽國資成杉杉重整最終真愛？-野馬財經

安徽國企改革再出“大動作”-央廣網

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