A股又一超級風口，爆了！

作者 | 銳眼哥

來源 | 財經銳眼（ID：BJCJRY）

春節期間，A股經歷了長達10天的休市。在這期間，全球AI產業又發生了不少大事。

比如，港股大牛股智譜AI正式發布旗艦模型GLM-5，阿里巴巴上線Qwen3.5系列模型，谷歌發布新一代旗艦模型Gemini 3.1 Pro，估值高達3800億美元的Anthropic發布Claude Sonnet 4.6，Meta宣布將部署數百萬顆英偉達芯片，OpenAI計劃到2030年實現總計約6000億美元的算力支出等等。

AI應用的發展日新月異，全球對于AI的投資依然在加速，這一切的背后，都指向了AI發展的三大瓶頸：算力、存力、電力。

電氣大牛股，再創歷史新高

2月24日，春節后A股開市第一天，除了石化、貴金屬板塊之外，市場行情基本在圍繞“算力、存力、電力”展開。

其中，電力設備股表現尤為搶眼。明陽電氣、漢纜股份、思源電氣、應流股份、杰瑞股份等創出歷史新高。

細分來看，這幾家公司里，應流股份和杰瑞股份又是和燃氣輪機發電相關的公司。

筆者之前詳細寫過杰瑞股份，簡單來說，它是把燃氣輪機“裝起來賣出去”的公司。應流股份就更厲害了，它是制造燃氣輪機“心臟”高溫合金葉片的。

應流股份股價漲得也很厲害，2025年大漲近200%，2026年至今再度大漲60%。

應流股份位于安徽省霍山縣，創始人杜應流現年74歲。杜應流早年從軍，退役后先從事木工，后從事運輸業。

1986年，杜應流傾盡家產聯合中科院創辦化工冶金廠，1990年創立安徽應流集團。2001年，杜應流在霍山建立鑄造生產基地，逐步切入核電、油氣等高端領域。2008年，應流股份成為國內首家獲得民用核安全設備制造許可證的民營企業。2014年，應流股份在上海證券交易所主板上市，成為大別山地區首家上市企業。

上市后，杜應流將目光鎖定在技術壁壘極高的航空發動機和燃氣輪機葉片領域。

目前，應流股份六成以上的營收來自高溫合金產品及精密鑄鋼件產品，近四分之一的營收來自核電及其他大中型鑄鋼件產品，一成左右營收來自新型材料與裝備。

應流股份生產的高溫合金葉片作為燃氣輪機的核心零部件，被譽為“心臟中的心臟”。它需要在超過1400度甚至高達1600度的極端高溫、高應力和高腐蝕環境下長時間穩定工作，其制造技術是公認的“卡脖子”難題，代表了鑄造業的最高水平。

應流股份經過多年攻關，成功突破了多項技術壟斷，實現了從材料研發、精密鑄造到加工處理的全流程自主可控，成為國內高溫合金葉片領域的龍頭。

技術領先，訂單爆了

應流股份的葉片之所以能承受極端考驗，關鍵在于其掌握了定向凝固技術和單晶鑄造技術。

前者通過控制凝固過程，使晶體按照特定方向生長，從而大幅提升葉片的耐高溫性能和抗蠕變能力。后者則是更高級的技術，制造出的葉片內部沒有任何晶界，能夠承受更高的溫度和應力。

由于自身技術過硬，應流股份已經成為通用電氣（GE）、西門子能源、賽峰集團、羅羅公司等全球巨頭的一級供應商。

具體來說，應流股份是西門子能源F級燃氣輪機透平熱端葉片在中國的唯一供應商；為GE、西門子等巨頭的E/F/H/J級等多種型號燃氣輪機，以及Leap系列等航空發動機提供葉片。

此外，應流股份還為國產大飛機C919、C929配套的“長江1000”和“長江2000”發動機，以及國產“太行7”等自主燃氣輪機提供葉片、機匣等熱端部件。

應流股份這種依托超級大客戶的發展模式，讓公司既能夠充分享受全球巨頭擴張帶來的紅利，同時規避了燃氣輪機整機廠巨大的研發風險。

財報數據也說明了應流股份在產業鏈中的“高附加值”地位。

2025年前三季度，應流股份歸母凈利潤同比增長29.6%。如果單只看第三季度，凈利潤更是同比大增41.1%。

更令市場認可的是公司毛利率的提升，從2024年的34.24%提高到了2025年三季度的38.03%。

截至2025年末，應流股份在手訂單高達18億元，2026年開年單月交付額已達1.4億元，這種量價齊升的態勢，預示著業績釋放期已經到來。

2025年全年，應流股份兩機葉片業務新簽訂單突破20億元，同比增長超70%。目前公司的交付排期已延伸至2028年至2030年。由于產能處于滿負荷運轉，交付周期普遍拉長至2-3年以上。

AI基建潮下，或將持續受益

應流股份爆單的根本原因，一方面是自身技術過硬，另一方面還是得益于AI基建浪潮。

隨著AI的加速發展，人們發現，大模型的訓練和數據中心的運行需要消耗的電力愈發驚人。一臺高端AI服務器的持續耗電量，接近一個普通家庭好幾年的用電總和。一個大型AI數據中心的耗電規模，堪比一座中小城市。

一邊是算力需求的指數級增長，一邊是周期長達數年的電網建設速度遠遠跟不上數據中心拔地而起的進度，導致“電荒”成為制約AI發展的核心瓶頸。

AI數據中心最怕的不是電價貴，而是斷電。哪怕停一秒，都可能導致巨額的算力損失和業務癱瘓。由于北美地區電網系統老化，為了規避風險，谷歌、Meta、OpenAI等科技巨頭不再完全依賴公共電網，而是選擇自建電廠。

雖然風電、光伏看起來很美，但它們過于“看天吃飯”，供電不穩定；而核電建設周期又太長，遠水解不了近渴，于是在眾多發電方案中，燃氣輪機憑借啟動極快、供電極穩、部署靈活的物理特性，成為了目前電力擴容的最優解。

AI對電力爆發式的需求直接引爆了燃氣輪機市場，導致了極其罕見的賣方市場格局。全球三大巨頭GE Vernova、西門子能源、三菱重工的訂單已經排到了2030年甚至2032年。這一點，跟存儲芯片三巨頭三星、SK海力士、美光科技幾乎如出一轍——都是賣方占據主導地位，都是訂單排到很久之后。

應流股份作為燃氣輪機產業鏈上游的“核心部件王者”，或將在AI基建大浪潮中持續受益。

4月24日是應流股份的年度報告預披露日期，投資者不妨多關注其年報，尤其是四季度的營收、凈利潤環比增速情況，以判斷公司乃至整個行業的景氣度。