江蘇光伏巨頭被立案調查 負債已超200億元

2月27日，江蘇光伏巨頭——雙良節能系統股份有限公司（600481.SH，下稱“雙良節能”）發布公告披露，公司當日收到中國證監會《立案告知書》，因涉嫌信息披露誤導性陳述違法違規，被證監會正式立案調查。

此次立案系因雙良節能此前違規炒作與SpaceX的關聯概念，未及時、如實、完整披露相關訂單細節及風險，引發股價異常波動，最終觸發監管層從嚴問責。

從交易所自律監管警示快速升級為證監會行政立案，該案不僅成為A股市場嚴打“蹭熱點”式信披違規的典型案例，更因雙良節能在光伏產業鏈中的行業地位，引發資本市場與光伏行業的高度關注。

光伏巨頭被立案調查

公開資料顯示，雙良節能成立于1995年，注冊資本18.74億元，總部位于江蘇無錫江陰，是國內光伏產業鏈及節能換熱設備領域核心企業。業務涵蓋光伏硅片、光伏組件、節能裝備、氫能裝備等多個板塊，其中在光伏N型硅片與高效組件領域具備較強市場競爭力，在光伏制造與清潔能源裝備領域擁有顯著行業影響力。

此次證監會立案調查，源于“擦邊”“商業航天”關聯事件。

2月初，馬斯克團隊走訪中國光伏企業的消息引發行業震動，傳聞其聚焦光伏設備、異質結（HJT）等核心環節及太空光伏相關技術，多家光伏巨頭被曝接待考察。

受此消息帶動，太空光伏方向領漲，晶科能源、中來股份、澤潤新能、TCL中環、協鑫集成、雙良節能等股價大漲。雙良節能在2月4日發布的異常波動公告中表示，公司股票已連續三個交易日（2月2日、3日和4日）收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。

在公告中，雙良節能僅表明最近兩年未確認與商業航天項目相關的營業收入，后續相關業務的開展存在一定不確定性。

到了2月12日，雙良節能通過官方微信公眾號發布快訊，標題卻明確提及“雙良節能再獲海外訂單，助力商業航天太空探索”。

文章稱，公司近期斬獲3筆海外訂單，涉及12臺高效換熱器，將用于SpaceX星艦發射基地擴建配套的燃料生產系統，并著重強調相關產品“再度應用”于該領域，刻意強化與商業航天頭部企業SpaceX的關聯度，營造業務跨界突破的市場預期。

信息發布后，市場反應劇烈，雙良節能股價當日快速封死漲停。然而，該則信息的真實性、完整性均存在明顯瑕疵。

當晚上海證券交易所即對公司下發監管警示，直指其信息披露存在問題。

函件強調，當前，“商業航天”屬于市場較為關注的熱點概念，為投資者高度關注。公司在微信公眾號中發布涉及“商業航天”海外訂單信息，但未說明相關訂單的供貨方式、銷售規模及對公司整體經營影響較小等具體情況，也未就后續訂單的不確定性等情況充分提示風險，可能對投資者決策產生誤導，公司直至監管督促后才發布公告予以說明，相關信息發布不準確、不完整，風險提示不充分。

鑒于上述違規事實和情節，對雙良節能系統股份有限公司及時任董事會秘書楊力康予以監管警示。

在監管督促下，雙良節能補充披露相關細節，發布兩則公告，一則是關于公司海外訂單的情況說明，另一則是公司收到上交所出具的《警示函》。公告指出，上述訂單總金額僅約1392.30萬元，占公司營收比例僅0.11%，對公司業績無重大影響；且公司僅為項目的非獨家間接供應商，并未直接與該項目合作，未來訂單存在不確定性。

2月27日，證監會正式啟動立案調查，標志著該事件從交易所自律懲戒層面，升級為證券違法違規行政調查，公司及相關責任人將面臨進一步的監管追責。

2025年歸母凈利潤預虧7.8億元-10.6億元

結合雙良節能近年披露的年報及業績預告來看，在光伏行業產能過剩、產品價格持續下行的行業周期背景下，公司經營壓力凸顯，業績已連續兩年出現虧損，盈利能力亟待修復。

公開數據顯示，2024年度，雙良節能實現歸母凈利潤-21.34億元，同比由盈轉虧，出現大額虧損。

2025年三季報顯示，公司前三季度實現營業總收入60.76億元，負債合計208.84億元。根據其2025年度業績預告，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東凈利潤為-10.6億元到-7.8億元，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-11.5億元到-8.0億元，經營利潤為虧損。

對于持續虧損，雙良節能在公告中明確說明，核心原因系光伏產業鏈產品價格下跌、資產減值計提、行業競爭加劇導致毛利率下滑，以及研發投入增加等，目前公司正通過降本增效、產品結構優化、拓展優質客戶等方式，推動經營狀況逐步修復。

光伏組件質量抽檢不合格

值得注意的是，此次信披違規被立案，并非雙良節能近期唯一的合規風險點。

就在立案調查公告前，國家市場監督管理總局發布了產品質量國家監督抽查通報。在70批次晶體硅光伏組件抽查中，9家企業產品不合格，雙良節能旗下雙良新能赫然在列。

據悉，此次雙良新能不合格產品的問題主要集中在機械載荷試驗等關鍵安全與性能指標，不符合相關國家標準要求。目前，監管部門已責令相關企業限期整改，下架、召回不合格產品，并依法開展后續處理工作，此舉也對雙良節能的品牌聲譽及市場競爭力造成一定負面影響。

伴隨證監會立案調查的啟動，雙良節能已面臨潛在的投資者民事索賠壓力。

當前，光伏行業正處于產能出清、競爭白熱化的關鍵階段，部分企業為緩解經營壓力、提振股價，存在“蹭熱點”“炒概念”等違規信披行為。

除了雙良節能之外，天合光能也因同樣的原因被警示。

2月5日，天合光能在投資者互動平臺回復提問時表示其曾與SpaceX在其火箭發射場的地面光伏電站有合作關系。

經監管督促，天合光能在2月5日晚發布說明公告稱，2010-2018年期間，公司累計向北美客戶Tesla Motors及其前身 SolarCity 供應了規模為775MW 的組件，自此之后未再與其開展業務合作。

同時，天合光能表示，截至目前其未與 SpaceX 開展任何合作，亦未簽署任何框架性協議或正式協議，未有在手訂單。“截至本公告披露日，公司未有涉及‘太空光伏’的相關訂單收入，未對其經營業績造成影響。”

上交所認為，天合光能在互動平臺上的回復內容與事實明顯背離，未能如實反映實際情況，信息披露不完整、不準確，也未充分提示風險。對此上交所對天合光能及時任董秘吳群予以監管警示。

此次監管層對兩家光伏巨頭的監管調查，釋放出“嚴監管、零容忍”的明確信號——上市公司必須堅守信息披露真實性、準確性、完整性、及時性的底線，嚴禁通過誤導性陳述誤導市場及投資者。

隨著監管警示函落地，雙良節能股價次日便封死跌停，此后幾個交易日持續下跌。截至3月3日收盤，雙良節能收報7.60元，持續走低。

星星蘇訊綜合自大眾證券報、新浪財經、企業預警通等