小米，最近被集體看空…

還記得，去年差不多這時候，小米風光無限。

小米SU7賣爆了，小米手機高端化也進展順利；

民營企業(yè)家大會，雷總坐在第一排還發(fā)了言；

小米集團的股價也是坐火箭般飆升；雷總，都喜提了“1小時中國首富 ” 體驗卡。

當時大家都以為，雷總當首富應該是早晚的事。

估計連雷總自己都沒料到，世界會變化這么快。

短短一年時間，小米的處境，全變了。

先是股價，從去年9月份便開始跌跌不休。

從最高60+港元，一路跌到了最新只剩32港元，跌幅高達46.67%，接近腰斬。

最近， 多家機構更是密集下調(diào)了小米的目標價 。

最新一個是 國際投行 杰富瑞，在3月4日 將小米集團目標價由43.36港元大幅下調(diào)至30.45港元 。

此外，國內(nèi)頭部券商華泰證券也發(fā)布研報宣布，下調(diào)小米集團盈利預測，下調(diào)目標價至43港元。

稍早之前，摩根大通也宣布，已將小米目標價下調(diào)至38港元，給予“中性”評級。

招銀國際，沒有下調(diào)評級，但同樣下調(diào)了盈利預測。

為什么大家忽然間集體看空小米？！

摩根大通給出了兩大原因：

一是，小米的核心盈利業(yè)務—— 智能手機業(yè)務，正在遭遇雙重擠壓。

前幾天，國產(chǎn)手機集體漲價的消息，大家都應該刷到過。

國產(chǎn)手機為什么要漲價？！這背后是一場 由AI算力革命引發(fā)的“成本海嘯”。

自2025年上半年以來，DRAM與NAND閃存價格已暴漲80%-100%。花旗預測，2026年存儲芯片價格漲幅仍將高達70%以上。

對小米而言，這意味著手機物料成本中存儲芯片占比，已從以往的10%-15%飆升至接近30%。

都知道，國內(nèi)手機行業(yè)內(nèi)卷同樣激烈，小米手機之前更多走的也是性價比的路線，想漲價可沒那么容易，最終結果大概率是犧牲利潤。

摩根大通就預計，其智能手機毛利率可能在2026年中被擠壓至8%-9%的歷史低位區(qū)間，手機業(yè)務正從“利潤牛”滑向“盈虧平衡線”。

內(nèi)存漲價嚴重擠壓了小米中低端機的利潤，華為的“狙擊”則徹底打亂了小米高端化戰(zhàn)略的節(jié)奏。

華為不僅在高端市場憑借品牌和技術實力奪回份額，其Mate系列等產(chǎn)品更以極具競爭力的定價，直接切入小米數(shù)字系列的核心價位段（4000-6000元）。

摩根大通指出，這種競爭加劇了市場的分流。

高端機選小米還是選華為？！相信在大多數(shù)人眼里，這題應該不難選。

二則是，新業(yè)務的增長不及預期。

小米的汽車業(yè)務，之前勢頭是很猛。

但最近這幾個月，卻顯出了增長疲勞。

今年2月，小米汽車交付了超20000臺。

考慮春節(jié)的因素，這個業(yè)績并不算差；但相比1月份超39000臺，以及之前月月超4萬臺的局面，可以說是出現(xiàn)明顯下滑?。

不僅如此，摩根大通的報告指出，小米主力車型的交付等待時間，已從峰值時的超過30周顯著縮短至15-17周。

這一變化被視為終端需求熱度可能邊際放緩的最直觀信號。

事實上，在經(jīng)歷高速路事故、機蓋門事件、“模仿門”等一系列事件之后…

小米車我開過幾次，是挺好的。但口碑，確實會受到影響。

后續(xù)，小米汽車還能不能保持之前的“所向披靡”，大家可能有點擔心。

當然啦，小米股價被看空，也與外圍環(huán)境有關。

美聯(lián)儲降息預期后移導致美債收益率走高、美元走強，離岸市場中資科技股遭遇外資減持，港股流動性收緊，科技板塊整體承壓。

同時，全球避險情緒升溫，資金轉向油氣、銀行等高股息防御性板塊，科技成長股估值中樞下移。

最近，恒生科技股都在跌。

只能說，糟心的事都一塊來了。

好在，雷總還是挺樂觀的。

看，今天兩會開幕，還開開心心地拉著何小鵬、姚勁波一起合影呢。

只能說，大佬果然是大佬啊！

小米加油啊，今年還等著買你的YU9呢。

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