【財(cái)報(bào)】京東物流（2618.HK）全年總收入首次突破2000億元大關(guān)，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)77億元。在利好年報(bào)推動(dòng)下，其港股股價(jià)大漲23%，成交量增加近10倍。

四季度長(zhǎng)22%，全年?duì)I收2171億

根據(jù)年報(bào)，2025年，京東物流實(shí)現(xiàn)總收入達(dá)2171億元，較上年同期1828億元增長(zhǎng)18.8%。這是公司年度營(yíng)收首次站上2000億元臺(tái)階，創(chuàng)下歷史新高。

第四季度，京東物流實(shí)現(xiàn)營(yíng)收635億元，同比增長(zhǎng)21.9%。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)23.5億元，同比增長(zhǎng)5.7%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為58億元，同比增長(zhǎng)8.9%，經(jīng)調(diào)整EBITDA率達(dá)9.1%。

2025年，公司毛利198億元，較上年同期增長(zhǎng)5.7%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為206億元，同比增長(zhǎng)1.3%，經(jīng)調(diào)整EBITDA率為9.5%。

凈利潤(rùn)為66.5億元，同比增長(zhǎng)7.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)77億元。

2025年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額達(dá)188億元，自由現(xiàn)金流入42億元。截至2025年末，京東物流持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為181億元。

一體化供應(yīng)鏈服務(wù)收入增長(zhǎng)33%

2025年，一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)收入達(dá)到1162億元，同比增長(zhǎng)33%，占總收入53.5%。其中第四季度一體化供應(yīng)鏈客戶(hù)收入同比增長(zhǎng)44.5%。

2025年，外部一體化供應(yīng)鏈客戶(hù)數(shù)量超9萬(wàn)家，達(dá)到91161名，同比增長(zhǎng)13%，貢獻(xiàn)收入達(dá)359億元，同比增長(zhǎng)11%。

包含快遞、快運(yùn)等在內(nèi)來(lái)自其他客戶(hù)收入為1009億元，同比增長(zhǎng)5.7%。

收入大增離不開(kāi)公司的基建規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

截至2025年末，京東物流運(yùn)營(yíng)超過(guò)3600個(gè)各類(lèi)物流倉(cāng)庫(kù)，總管理面積超3400萬(wàn)平方米。5月，京東物流基礎(chǔ)倉(cāng)配服務(wù)升級(jí)為211倉(cāng)配、特快倉(cāng)配、特惠倉(cāng)配三大產(chǎn)品，倉(cāng)配211時(shí)效、次日達(dá)時(shí)效城市覆蓋率分別提升60%和35%。

東物流在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、沙特等國(guó)家新增多個(gè)自營(yíng)倉(cāng)，已在全球擁有近200個(gè)保稅、直郵及海外倉(cāng)庫(kù)，總管理面積近200萬(wàn)平方米。在沙特、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)和荷蘭等核心國(guó)家推出了自營(yíng)快遞品牌“JoyExpress”，并在這些國(guó)家主要城市實(shí)現(xiàn)“211限時(shí)達(dá)”。

京東航空自有全貨機(jī)機(jī)隊(duì)已擴(kuò)充至12架，首架A330寬體貨機(jī)入列，使其在跨境與長(zhǎng)距離航線(xiàn)運(yùn)輸能力上取得突破。

股價(jià)大漲23%

受2025年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼的消息刺激，3月6日，京東物流股價(jià)大幅高開(kāi)，截至收盤(pán)，報(bào)12.63港元/股，漲幅約23%。此外，母公司京東在港股交易中也大漲10%。

京東物流總市值約843億港元，動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）約為11.4倍。

綜合15份證券商報(bào)告評(píng)級(jí)，對(duì)京東物流平均評(píng)級(jí)為2.07（1為強(qiáng)烈買(mǎi)入，5為立即沽出），其中12家給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，2家給予“持有”評(píng)級(jí)。

其中，中信里昂將其目標(biāo)價(jià)由15.7元下調(diào)至14.6元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。此外，交銀國(guó)際給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.5港元；中信證券給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16港元；中金給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.9港元。

此外，其他外資投行花旗給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18元；高盛給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.7港元；不過(guò)，大華繼顯給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22港元，在券商中目標(biāo)最高。

這也是王振輝2025年11月中旬回歸京東物流，出任首席執(zhí)行官后交出的第一份年報(bào)，首考順利過(guò)關(guān)，老板劉強(qiáng)東（也是京東物流董事長(zhǎng)）應(yīng)該是滿(mǎn)意的。當(dāng)然，主要功勞和前任胡偉相關(guān)。

那么，接下來(lái)2026年就是王振輝大展拳腳的時(shí)候了。