北京
假設(shè)你現(xiàn)在是一名公交車司機(jī)，今天早晨 6:30 準(zhǔn)時(shí)發(fā)車，油表70%，車上有 15 個(gè)乘客。
第一站：上來了 7 個(gè)人，下去了 3 個(gè)。
第二站：下去了 5 個(gè)人，上來了1個(gè)人，是一名拿著超大行李箱的游客。
第三站： 這是個(gè)大站。下去了 10 個(gè)人，拿行李箱的游客下車了，但把行李箱落在了車上。上來了 4 個(gè)背著書包的學(xué)生。
第四站： 沒有人下車，上來1位女士，她問這趟車到不到人民廣場(chǎng)，這時(shí)是7:00整，油表顯示還剩下 60% 的油。
問題：這位司機(jī)的生日是幾月幾號(hào)？
答案：就是你自己的生日，因?yàn)楣适碌牡谝痪湓捠恰凹僭O(shè)你現(xiàn)在是一名公交車司機(jī)”。
后面那些情節(jié)和數(shù)字，都是干擾我們的冗余信息，越是埋頭在里面挖掘線索，就越容易被帶偏，反而忽略了最初的設(shè)定。
我看完這個(gè)腦筋急轉(zhuǎn)彎，就覺得和投資有點(diǎn)像，投資里信號(hào)與噪聲的問題更嚴(yán)重也更普遍。
我們每天面對(duì)的漲跌波動(dòng)、新聞消息、宏觀數(shù)據(jù)，各種資訊流就像是那些上上下下的乘客。
它們看起來和市場(chǎng)的關(guān)系都非常緊密，誘導(dǎo)我們?nèi)シ治龊蜏y(cè)算，但這里面的變量實(shí)在太多，博弈也讓因果關(guān)系變得非常不清晰，最終投入很多精力，卻很難得到對(duì)決策有益的結(jié)論。
當(dāng)我們陷入這些訊息流后，還容易被越帶越偏，在持續(xù)的噪音下，就容易忘記初心，什么理念啊策略啊都會(huì)動(dòng)搖，情緒一鼓動(dòng)，還容易突破自己的資金性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，越走越遠(yuǎn)，越遠(yuǎn)越離譜。
相比分析，我覺得區(qū)分信息的能力也挺重要的，要分辨大量資訊中哪些是無法被利用的。
如果一個(gè)信息，我們分析后得不到對(duì)決策有幫助的東西，那它就是無法被利用的。
不同人的能力圈不同，同樣的信息可能對(duì)某些人有用，對(duì)另外一些人沒用，不用糾結(jié)，只要對(duì)自己沒用，那就忽略這些干擾項(xiàng)，只賺自己能力圈里的錢。
圈外的錢當(dāng)然好，但圈外的豺狼也兇猛，走出能力圈往往賺不到錢，還會(huì)虧錢。
對(duì)于業(yè)余投資者來說，如果你看了一個(gè)宏觀數(shù)據(jù)、新聞消息、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不知道如何通過它們來提高自己的勝率，那就是沒用的，不用去想它就好了，這時(shí)候問別人也沒什么用，因?yàn)閱柫藙e人我們也區(qū)分不出別人說的是對(duì)是錯(cuò)。
所有拿不準(zhǔn)的東西，都用分散化和倉(cāng)位控制來解決，只在拿得準(zhǔn)的地方，才適度集中出擊。
大量的時(shí)間通過分散化和倉(cāng)位控制來求平均，等待能看準(zhǔn)的好機(jī)會(huì)來了再爭(zhēng)取超額收益。
能拿得準(zhǔn)的地方很少，那就耐心等待機(jī)會(huì)，不動(dòng)也是一種選擇，且未必是不好的選擇。
2026年3月8日估值：
股債利差估值分位34.7%；
A股PE分位96.5%，PB分位59.9%，估值處于高位區(qū)間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.6%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.4%。
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