誰能想到，曾經(jīng)叱咤商界、身家近700億的上海前首富郭廣昌，這次也栽了！

你看，復(fù)星國際發(fā)布了盈利警告。

這家巨頭，業(yè)績終究還是爆雷了。

2025年，復(fù)星國際預(yù)計歸屬于母公司的虧損，高達215至235億。

對比上一年，復(fù)星國際的虧損擴大了好幾倍。

算下來，復(fù)星已把2020年以來的歸母凈利潤全部抹平，跌光了。

地產(chǎn)下行周期，就連搞多元化的復(fù)星國際，終究也還是躲不過。

賬面巨額虧損， 復(fù)星國際解釋的原因，主要涉及兩點：

首先，房地產(chǎn)板塊承壓，地產(chǎn)項目計提了大額資產(chǎn)減值準備。

其次，復(fù)星還對部分非核心業(yè)務(wù)板塊的商譽、無形資產(chǎn)等計提減值準備。

實際上，去年上半年，復(fù)星國際的收入就已經(jīng)下滑超10%。

雖然最新的業(yè)績預(yù)警公告并未提到營收表現(xiàn)，但對于這家“巨無霸”企業(yè)而言，收入下滑基本是板上釘釘了。

曾經(jīng)的上海巨頭企業(yè)，為何淪落至此？

今天就來好好聊聊~關(guān)注走起！

郭廣昌曾是上海首富，其財富最高光時刻，是疫情時期踩中生物醫(yī)藥風(fēng)口。

2021年，郭廣昌的財富值一度到達680億，全球排名224。

如今，身家縮水一半不止，全球富豪榜排名也滑落至千名以外。

他曾 把巴菲特作為自己的學(xué)習(xí)榜樣，一手打造的復(fù)星帝國，對標“中國的伯克希爾”。

可惜的是，復(fù)星，成也地產(chǎn)，敗也地產(chǎn)。

故事要從1992年說起，25歲的郭廣昌放棄留學(xué)選擇下海。

他是 眾多 “92派”下海的其中一員，此外還有 泰康人壽陳東升、萬通地產(chǎn)馮侖、SOHO中國潘石屹、新東方俞敏洪、陽光100易小迪等。

但郭廣昌很不一樣，他做市場調(diào)研和營銷起家，到后來逐漸成為一個幾乎“啥都干”的巨無霸企業(yè)。

最初，他僅用3.8萬創(chuàng)辦廣信科技（復(fù)星前身），代理過上海郊區(qū)滯銷樓盤，迅速積累原始資本。

不過很可惜，郭廣昌的地產(chǎn)發(fā)展之路頗為復(fù)雜，走得并不順利。

1993年，復(fù)星開始拿地搞開發(fā)，首個項目復(fù)星花園拿地動工，復(fù)星徹底從房產(chǎn)銷售/代理轉(zhuǎn)型。

到2001年，郭廣昌收購豫園商城，正式切入商業(yè)地產(chǎn)與零售賽道，復(fù)星的多元化布局，初見雛形。

三年后，復(fù)星旗下地產(chǎn)平臺復(fù)地集團在港股上市。

此前港股上市的內(nèi)房股有中海、華潤、合生創(chuàng)展，復(fù)地是第四家，同時復(fù)地是以H股架構(gòu)上市，有別于前三家的紅籌架構(gòu)。

（H股、紅籌架構(gòu)最大的區(qū)別是前者內(nèi)地注冊，后者是境外注冊）

當(dāng)時，復(fù)地的地產(chǎn)銷售規(guī)模，一度躋身全國前十，項目在全國規(guī)模化落地。

郭廣昌極其擅長資本市場的操作，2007年又將復(fù)星集團整體上市（復(fù)星國際），但他隨后又做了一個決定：

2011年，復(fù)地私有化退市。

退市的原因是，復(fù)地因較高的負債率，并不被資本市場看好，融資能力也很差。

這之后，復(fù)星又從傳統(tǒng)住宅開發(fā)模式轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)+地產(chǎn)。

郭廣昌的地產(chǎn)致富故事很豐富，他曾為了和潘石屹爭奪上海外灘金融中心（BFC，雙子塔項目）股權(quán)而大打官司；

他也沖動過，曾在2013年拿下三亞總價地王，開發(fā)了亞特蘭蒂斯項目等。

復(fù)星一直被外界認為錯失了地產(chǎn)十年黃金時期，沒有和當(dāng)年的“碧萬恒”一樣，做大規(guī)模的快周轉(zhuǎn)住宅開發(fā)。

因為郭廣昌更熱衷于收并購，投資各行各業(yè)。

細數(shù)復(fù)星涉足的行業(yè)，多到嚇人：

足足有41個子公司或項目，而這還是在最近幾年復(fù)星不斷出售資產(chǎn)，瘦身之后的結(jié)果。

其中有12個是上市公司，將近80%都是郭廣昌收購來的。

除了商業(yè)地產(chǎn)外，復(fù)星還投資布局了：

醫(yī)藥、醫(yī)療器械和診斷、健康服務(wù)、消費、白酒、體育、相親、保險、資管公司、物流、能源礦產(chǎn)、石油、科技、電池、化學(xué)用品等。

拿幾個出來說說，比如復(fù)星投資的金徽酒、舍得酒業(yè)，白酒行業(yè)不景氣，這倆標的也很難有表現(xiàn)。

再比如體育，核心投資了英超狼隊（足球）與狼隊電競，而花重金收購的英超狼隊，從巔峰滑落至降級邊緣，俱樂部運營困難。

說得好聽是“多元化投資”，可一旦經(jīng)濟不景氣，這些放在不同籃子里的雞蛋，就很可能要跟著“一起臭掉”。

這也是為何復(fù)星國際在資本市場里股價“跌跌不休”的原因。

截至今天，復(fù)星國際股價已經(jīng)跌回2013年，創(chuàng)近13年來新低。

再說回地產(chǎn)，復(fù)星國際仍保留地產(chǎn)業(yè)務(wù)，比如豫園股份、文旅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)資管項目等。

自從復(fù)地退市后，其大部分資產(chǎn)注入到豫園股份里。

這也是復(fù)星國際目前賬面巨虧的重要原因，商業(yè)地產(chǎn)估值迎來大調(diào)整，地產(chǎn)銷售去化壓力大，毛利率下滑。

你看，豫園股份去年也預(yù)計凈虧48億，上一年還是凈賺1.25億。

業(yè)績直接翻臉，豫園股份成了復(fù)星最大的拖累……

最近幾年，復(fù)星國際也因高杠桿擴張后遺癥集中爆發(fā)、地產(chǎn)與非核心資產(chǎn)巨額減值，面臨流動性壓力。

復(fù)星國際的周期大考遠未結(jié)束，郭廣昌，也不得不重新審視發(fā)展戰(zhàn)略。

企業(yè)，終究是時代的企業(yè)。

你們說，上海前首富，能走出低谷嗎？

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