作者丨于飛

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

作為無糖茶賽道的新銳黑馬，果子熟了憑借梔梔烏龍等爆款單品快速崛起，2024年以超850%的增速躋身行業(yè)前三，一度被視為新消費(fèi)飲料的標(biāo)桿。

果子熟了對(duì)外宣稱實(shí)現(xiàn)“韌性增長”，970毫升大瓶無糖茶等單品實(shí)現(xiàn)翻倍增長。這家曾憑借無糖茶異軍突起的“黑馬”，在市場(chǎng)份額上守住了排位賽，但在企業(yè)發(fā)展的深層邏輯上，卻遭遇了前所未有的“成長煩惱”。

一方面，2025年的中國軟飲市場(chǎng)，行業(yè)紅利消退的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)。另一方面，在光鮮的業(yè)績背后，增長動(dòng)能不足、品控問題以及品牌認(rèn)知模糊等問題，正在將這顆看似熟了的“果子”置于更嚴(yán)峻的聚光燈下。

業(yè)績光環(huán)下的“增利不增收”隱憂

公司官網(wǎng)信息顯示，果子熟了成立于2019年末。僅用短短幾年就成為了國內(nèi)飲料市場(chǎng)的最大的“黑馬”。從表面數(shù)據(jù)看，果子熟了在近幾年交出了一份不俗的成績單。

據(jù)中國日?qǐng)?bào)報(bào)道，果子熟了在2024年擠進(jìn)無糖茶躋身品類前4名，飲料類目市場(chǎng)份額同比增速達(dá)31%。

另據(jù)第三方平臺(tái)“馬上贏”的數(shù)據(jù)顯示，在無糖即飲茶類目內(nèi)，果子熟了集團(tuán)的市場(chǎng)份額在2025年上半年沖進(jìn)前三，甚至在某些單月超越傳統(tǒng)巨頭。

但其整體增速較2024年的爆發(fā)式增長大幅放緩，從2023年超800%的同比增幅回落至31%，而且，行業(yè)紅利消退的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，高增長的基數(shù)效應(yīng)正在減弱。

根據(jù)馬上贏零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025年4-9月飲料銷售旺季，無糖即飲茶銷售額同比增速逐月回落，4月、5月、8月、9月增速均同比下降超過50%，4月增速甚至不及去年10%，僅7月與2024年持平。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，果子熟了的增長高度依賴無糖茶單一賽道，2024年，梔梔烏龍茶單月增速高達(dá)750%，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

而電解質(zhì)水、多多檸檬茶、有氣草本等第二增長曲線表現(xiàn)乏力，電解質(zhì)水賽道被元?dú)馍帧|鵬特飲、大冢制藥占據(jù)絕大部分的市場(chǎng)份額，果子熟了的活力水平衡電解質(zhì)水始終未能進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)，多品類布局未能形成有效支撐。

從市場(chǎng)份額上看，2025年上半年果子熟了穩(wěn)居無糖茶行業(yè)第三，但與頭部品牌的差距持續(xù)拉大。

中泰證券發(fā)布報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月，農(nóng)夫山泉在無糖茶市場(chǎng)的市占率高達(dá)79.36%，同比大幅度上升10.94%。

這就意味著農(nóng)夫山泉的東方樹葉占據(jù)超80%的無糖茶市場(chǎng)份額，而且還在上升，三得利憑借品牌與渠道優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固第二，果子熟了僅能和其他品牌瓜分剩余不足20%的存量市場(chǎng)。

隨著康師傅、統(tǒng)一等傳統(tǒng)飲料巨頭加大無糖茶投入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量廝殺，果子熟了的份額提升空間被大幅壓縮，增長動(dòng)能有限。

高速擴(kuò)張下的品控與供應(yīng)鏈“暗傷”

果子熟了的快速擴(kuò)張建立在“輕資產(chǎn)代工”模式之上，而當(dāng)果子熟了試圖從“網(wǎng)紅品牌”向“平臺(tái)型企業(yè)”進(jìn)化時(shí)，產(chǎn)品質(zhì)量與供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性成為了最容易被忽視卻最為致命的短板。

一方面，代工產(chǎn)能分散，品控標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一。

品牌合作的各個(gè)代工廠生產(chǎn)設(shè)備、工藝水平、質(zhì)檢流程存在差異，盡管品牌制定了品控規(guī)范，但實(shí)際執(zhí)行中難以全程監(jiān)管。

在黑貓投訴平臺(tái)上關(guān)于果子熟了的投訴，問題集中在口感不均、雜質(zhì)異物、保質(zhì)期內(nèi)變質(zhì)等，這些投訴背后，暴露了果子熟了在狂奔過程中供應(yīng)鏈管理的深層隱患。

另一方面，供應(yīng)鏈響應(yīng)能力不足。

無糖茶、電解質(zhì)水等產(chǎn)品對(duì)新鮮度、口感穩(wěn)定性要求較高，果子熟了缺乏上游原料基地與核心產(chǎn)能掌控，原料采購依賴第三方供應(yīng)商，旺季容易出現(xiàn)原料短缺、供貨延遲問題，導(dǎo)致終端斷貨；淡季則因產(chǎn)能過剩、庫存積壓產(chǎn)生臨期產(chǎn)品。

此外，2024年底，雖然果子熟了在湖南株洲投資10億元建設(shè)了首家自有工廠，并于2025年逐步釋放產(chǎn)能，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能40萬噸。但截至目前，其龐大的產(chǎn)品矩陣依然嚴(yán)重依賴代工模式。

食品OEM（貼牌代工）模式雖然有利于輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張，但在多品類規(guī)格、小批量、高頻次的上新節(jié)奏下，品控的一致性極易出現(xiàn)紕漏。

特別是針對(duì)“無菌冷灌”要求極高的無糖茶和電解質(zhì)水產(chǎn)品，任何環(huán)節(jié)的疏忽都會(huì)被放大。

而且，自有工廠實(shí)際投產(chǎn)規(guī)模如果未能有效替代龐大的代工產(chǎn)能，反而增加了固定資產(chǎn)投入與運(yùn)營成本，供應(yīng)鏈“輕資產(chǎn)”優(yōu)勢(shì)逐漸消失，重資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。

品牌定位迷失，“小元?dú)馍帧睒?biāo)簽難撕

盡管果子熟了試圖通過多品類布局證明自己的創(chuàng)新能力，但在2025年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，其品牌辨識(shí)度并未隨著市場(chǎng)份額的提升而變得愈發(fā)清晰。

因?yàn)椋猿闪⒁詠恚邮炝司捅粯I(yè)內(nèi)貼上了“小元?dú)馍帧钡臉?biāo)簽，這一標(biāo)簽在2025年依然未能撕下。

在產(chǎn)品布局上，從早期的氣泡水，到后來的無糖茶、電解質(zhì)水，乃至養(yǎng)生水，果子熟了的每一步都精準(zhǔn)踩在了由行業(yè)巨頭已經(jīng)開辟出來的賽道上。這種“跟隨策略”雖然在市場(chǎng)宣傳成本最低的時(shí)候切入能享受紅利，但也導(dǎo)致了嚴(yán)重的品牌認(rèn)知混亂。

例如，消費(fèi)者往往記得“梔梔烏龍”這款產(chǎn)品，卻也有可能不知道它出自果子熟了。消費(fèi)者在便利店選購電解質(zhì)水時(shí)，首先想到的依然是“外星人”或“補(bǔ)水啦”，而未必是果子熟了的“活力水平衡”。

在包裝設(shè)計(jì)上，果子熟了雖然首創(chuàng)了“扁方瓶”以尋求差異化，但其整體視覺體系依然存在“放大品類、弱化品牌”的傾向。而且，在實(shí)際生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，這樣不常見的包裝也通常會(huì)給品牌帶來更高成本。

面對(duì)無糖茶增速放緩的現(xiàn)實(shí)，果子熟了在2025年將寶押在了電解質(zhì)水上。5月，其正式推出“活力水平衡電解質(zhì)水”，試圖在這一細(xì)分賽道復(fù)制無糖茶的成功。

然而，2025年的電解質(zhì)水市場(chǎng)早已不是藍(lán)海。據(jù)界面新聞報(bào)道，元?dú)馍帧巴庑侨恕睉{借先發(fā)優(yōu)勢(shì)保持著接近50%的市場(chǎng)份額。

另據(jù)《東鵬飲料2024年業(yè)績報(bào)告》顯示，東鵬“補(bǔ)水啦”依托全國3200家經(jīng)銷商和420萬終端網(wǎng)點(diǎn)的毛細(xì)血管式滲透，配合高額的冰凍化投入，牢牢占據(jù)了性價(jià)比和渠道優(yōu)勢(shì)。

在這一格局下，果子熟了定價(jià)5-7元的價(jià)格帶顯得極為尷尬，向上無法與“外星人”的品牌力抗衡，向下難以抵擋東鵬“補(bǔ)水啦”555ml僅售4元的價(jià)格絞殺。

更為關(guān)鍵的是，電解質(zhì)水是一個(gè)重場(chǎng)景營銷和重度依賴冰柜資源的品類。據(jù)消費(fèi)日?qǐng)?bào)報(bào)道，東鵬飲料2024年累計(jì)投放冰柜超30萬臺(tái)，2025年計(jì)劃新增10-20萬臺(tái),面對(duì)東鵬飲料的瘋狂擴(kuò)張，果子熟了的資源投入顯得杯水車薪。

所以，果子熟了在2025年雖然穩(wěn)住了市場(chǎng)份額的基本盤，但其面臨的問題遠(yuǎn)比創(chuàng)業(yè)初期更加復(fù)雜。

這顆在便利店里培育出的“果子”，正在經(jīng)歷從野蠻生長到精耕細(xì)作的陣痛期。

如何在巨頭林立的夾縫中，真正建立起不可替代的品牌認(rèn)知，將是決定果子熟了在未來究竟是“熟了”還是“爛了”的關(guān)鍵。