北京
當紐約商業(yè)交易所上周末閉市、傳統(tǒng)能源投資者等待周日復盤時，一群海外加密貨幣交易員已提前20小時押注油價走向——他們交易的并非傳統(tǒng)期貨，而是一種名為“永續(xù)期貨”（Perpetual Futures，簡稱Perps）的高杠桿衍生品。
加密貨幣交易所Hyperliquid今年1月推出的WTI原油永續(xù)期貨，正在吸引大量尋求全天候交易機會的年輕投資者。自美以空襲伊朗以來，該平臺石油合約累計交易量從2月28日的3.39億美元飆升至上周四的73億美元，三周增幅超過20倍。
與傳統(tǒng)期貨最大的區(qū)別在于，永續(xù)期貨沒有到期日。傳統(tǒng)期貨合約設有固定期限（如3個月或6個月），到期必須實物交割或現(xiàn)金結(jié)算，投資者若想繼續(xù)持倉需手動展期換倉。而永續(xù)合約通過“資金費率”（Funding Rate）機制來實現(xiàn)永久持倉：當合約價格高于現(xiàn)貨時，多頭向空頭支付費用；低于現(xiàn)貨時則相反。這一設計強制價格錨定現(xiàn)貨，同時擺脫到期約束。
更關(guān)鍵的是交易時間。傳統(tǒng)期貨市場遵循交易所作息，周末休市、節(jié)假日停盤；而Hyperliquid等平臺24小時×7天全年無休。上周六傍晚，當WTI傳統(tǒng)期貨周五收盤于90.90美元時，該平臺永續(xù)合約已因伊朗戰(zhàn)事升級飆至96美元——傳統(tǒng)投資者尚在等待開盤，加密交易員已完成一輪完整博弈。
“你不需要等到周一市場開盤、所有人開始行動，”加密機構(gòu)Hyperion DeFi首席執(zhí)行官Hyunsu Jung表示，“這正在改變嚴肅玩家應對周末突發(fā)事件的范式。”
永續(xù)期貨的另一核心特征是極端杠桿——通常可達50至100倍，遠超傳統(tǒng)期貨的5至20倍。
10月10日，特朗普一條社交媒體帖子宣布對華加征關(guān)稅，引發(fā)市場劇烈波動，數(shù)十億美元杠桿倉位在數(shù)分鐘內(nèi)被強制清算。
Flowdesk董事總經(jīng)理Hanson Birringer指出：“24/7杠桿交易對周末無法參與傳統(tǒng)市場的交易員極具吸引力，但高波動資產(chǎn)疊加杠桿意味著真實的市場風險，突發(fā)價格變動中我們看到大規(guī)模清算。”
最后，要強調(diào)的是，此類交易在中國被嚴格禁止。今年2月份，中國人民銀行等八部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風險的通知》，通知明確：在境內(nèi)開展虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務活動屬于非法金融活動，境外單位和個人不得以任何形式非法向境內(nèi)主體提供虛擬貨幣相關(guān)服務。
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