可怕

3月17日-18日，ST柯利達連吃兩個跌停板，公司股價創出近四個月新低，市值縮水至35.94億元！

原因在于：3月16日晚，ST柯利達公告，公司及董事長顧益明因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會立案調查。公司稱目前經營正常，本次調查不會影響日常運營，將積極配合并依規履行信息披露義務。

看似這次調查事發突然，但其實一切早已注定。

多重利好催生翻倍行情

2025年8月中旬至2026年1月中旬，ST柯利達是走出翻倍行情的一只股票。

彼時能夠成就這只股票的是多重因素的共振。

A股整體溫和走強，為公司股價營造了一個較好的環境。彼時市場對ST板塊的熱衷，也為柯利達的股價上漲添柴加火。

ST柯利達主營建筑幕墻及公共建筑裝飾工程，業務高度依賴房地產與城市更新領域。2025年以來，相關行業政策邊際寬松，成為推動公司股價上行的首要催化因素。

比如，2025年中央財政推出專項扶持政策，重點投向老舊小區改造、歷史文化街區修繕及城市地下管網等基礎設施升級項目；國家持續推進城市更新行動。房地產領域，政策優化房企融資支持，擴大房地產融資協調機制覆蓋面，緩解行業資金壓力，帶動建筑裝飾市場需求逐步回暖。

ST柯利達2024年財報顯示，公司當年實現營業總收入24.6億元，同比下降3.14%；歸母凈利潤858.31萬元，同比扭虧為盈。這一扭虧為盈也是公司業績改善的一大證據。

面對傳統建筑裝飾行業的下行壓力，ST柯利達推進業務轉型，布局裝配式裝修、光伏建筑一體化（BIPV）及城市更新等新興賽道。上述領域均契合當期政策導向，公司也因此獲得市場較高的增長預期。

不過悉心留意，公司股價的走強，更像是紙面上的“虛假繁榮”，其背后潛藏的公司治理、財務運作等諸多問題并未得到真正解決。ST柯利達的經營風險早已暗藏，監管層面的關注與問詢也始終未斷。

處處是雷

從業績上看，ST柯利達還不具備持續盈利的基礎。

ST柯利達預計，2025年全年歸母凈利潤虧損1.6億元至2億元，主要受建筑行業下行、項目毛利下降及應收款項減值增加影響。2025年第三季度報告已顯示營收同比下滑30.48%，扣非凈利潤虧損擴大，反映經營壓力持續。

ST柯利達被戴帽，本身就說明公司在治理上存在根本性問題。2024年5月，公司被實施“其他風險警示”，主要原因就是控股股東柯利達集團存在占用上市公司資金的情況，再加上2023年、2024年連續兩年內部控制被會計師事務所出具否定意見，已經觸及上交所上市規則的相關條款。

根據公開信息，2023年審計機構對公司出具保留意見的那筆1.7億元服務器采購業務，實質上就是控股股東以業務名義，對上市公司進行非經營性資金占用。

雖然到2024年底，被占用的本金已經全部歸還，相關利息也在2025年4月清償完畢，但內部控制的薄弱問題并未得到根本解決。

公司在公告中曾表示，將通過引進戰略股東、完善治理結構、強化內控管理等方式整改，但從后續發展來看，這些整改措施并未落地見效。

除了資金被占用，公司在信息披露上的違規問題也逐漸暴露出來。2024年1月，柯利達發布2023年年度業績預告，宣稱公司預計盈利：歸母凈利潤在1800萬元至2700萬元之間，扣非后凈利潤180萬元至270萬元，還表示不存在會影響業績準確性的重大不確定因素。

可僅僅過了三個月，到了2024年4月29日，公司突然發布業績預告更正公告，直接把業績從盈利修正為大幅虧損：歸母凈利潤虧損約1.28億元，扣非后凈利潤虧損約 1.56億元，業績出現從盈利到巨虧的根本性反轉，而且這次更正公告披露得明顯不及時。

這一違規行為很快引來監管部門追責。2024 年 6 月，上交所對 ST 柯利達及相關責任人進行通報批評，認定公司業績預告嚴重失實、更正公告披露滯后，極大誤導了投資者的判斷。

更值得警惕的是，2025年8月，江蘇證監局又因應收賬款減值計提不足，對ST柯利達下發了警示函。

經查，公司對河南正商集團等關聯方的應收賬款、合同資產，信用風險已經明顯加大，但公司沒有充分判斷風險、足額計提壞賬準備，不符合會計準則要求。這一問題，也進一步暴露了公司財務核算不規范、內控薄弱的問題。

結語

公司的問題遠不止于此。2026年1月10日，ST柯利達發布公告，控股股東柯利達集團的全體股東，計劃以3.25億元的價格，把公司全部股權轉讓給英眾智能。如果交易完成，公司的實際控制人將換成曹亞聯和劉純堅。

這個消息剛出來時，市場一度很看好，股價也短暫上漲。但因為英眾智能需要自己湊錢支付轉讓款，加上公司基本面并沒有真正好轉，市場信心很快就沒了。

3月16日晚間，公司和董事長顧益明因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。結合之前的違規情況，這次調查大概率和控股股東占用資金、業績預告大幅變臉、應收賬款壞賬計提不足等問題有關。

目前，ST柯利達被立案調查的事情仍在進行中，具體違規細節和最終處罰結果還沒公布，但這件事已經對公司造成了很大影響。

短期來看，股價不斷下跌，會加重公司資金壓力。而且公司股權質押比例偏高，控股股東有可能面臨股票被強制平倉的風險，進而影響公司控制權的穩定。

長期來看，如果證監會查實公司確實存在嚴重的信息披露違規，公司可能會被罰款、責令整改。一旦被認定存在欺詐發行、虛假陳述等問題，公司還可能被投資者集體索賠，這會讓財務壓力變得更大。

對于喜歡博弈ST股票的投資者來說，在預期沒有反轉之前，還是管住手為妙。

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