樂山富豪張華入主仍難挽頹勢，尚緯股份2025年虧損4729萬元

3月16日晚間，尚緯股份（603333.SH）披露2025年報，交出控制權變更后的首份年度成績單。但營收下滑、由盈轉虧的數據表明，這份成績單并不好看。

銀莕財經注意到，過去一年，尚緯股份經歷了公司控制權變更、11億元定增及新主資產注入，但實控人帶來的新展望尚未能在業績層面體現；疊加行業寒冬、內部治理動蕩等多重困境裹挾，這家西南特種電纜龍頭的基本面依然羸弱，甚至再一次步入虧損泥潭。

01. 2025年由盈轉虧，業績頹勢持續

對于尚緯股份而言，2025年是艱難的一年。

年報數據顯示，2025年，公司實現營收14.10億元，同比大幅下滑18.73%；歸母凈利潤更是暴跌389.38%至-4729.32萬元。這是2021年后，再度陷入虧損，且虧損面較前次擴大。

年報發出后的3月17日、18日市場“用腳投票”，兩天時間公司股價累計下滑6.40%。

實際上，這一業績表現并非突發，從2025年一季度開始，公司頹勢已現。2025Q1，公司就已錄得凈虧損1449.43萬元，前三季度累計虧損2568.91萬元，Q4虧損繼續，年度虧損的伏筆早已埋下。

對于業績下滑，尚緯股份表示，主要系上半年公司原實際控制人及其一致行動人所持大部分股份被司法拍賣引發的控制權變動，公司在經營、項目推進及團隊建設等方面均面臨階段性挑戰。同時，受宏觀經濟環境變化、電線電纜行業競爭加劇及主要原材料銅的價格維持高位運行影響，下游客戶采購意愿普遍降低，市場觀望情緒濃厚，營業收入同比下降。

尚緯股份還對資產進行了全面的檢查和減值測試，計提固定資產減值準備280.48萬元、計提投資性房地產減值準備414.75萬元；又結合廠區智能改造規劃，對技術落后、無使用價值的資產依規報廢，涉及資產原值3481.41萬元，凈值損失1120.98萬元，合計減少公司2025年度合并報表利潤總額1816.21萬元。

而從近年業績走勢來看，尚緯股份從2021年創下23.44億元的營收巔峰后，便開始步入衰退，雖在2023年有過短暫回彈，但仍抵不住下行趨勢，營收一路下滑至2025年的14.10億元。而創下營收巔峰的2021年，尚緯股份的凈利潤卻陷入虧損，而后盈利能力也一直羸弱，直到2025年再度虧損。

（尚緯股份業績變動情況）

02 新主擬“輸血”救急，新業務尚待時間檢驗

業績再陷虧損的背后，尚緯股份在2025年經歷了控制權變更。

2025年5月，福華化學通過司法拍賣等途徑，以7.58億元的成本拿下尚緯股份25.35%的股權，取代原實控人李廣勝成為控股股東，公司實控人變更為張華。這位以70億元財富位列2025年胡潤百富榜第1022位的樂山企業家，曾被市場寄予厚望，福華化學彼時也承諾，在現有電纜業務正常經營的情況下，未來12個月內為公司增加電子化學品及雙氧水、硫酸業務，試圖打造新的業績增長點。

如是所言，入主僅兩個月后，福華化學便推出了11.44億元的定增預案，由福華化學全額包攬，定增完成后其持股比例將升至42.21%，進一步鞏固控制權。所募資金則擬用于數智化升級、營銷中心建設及補充流動資金，其中僅補充流動資金一項就占比超80%，高達9.47億元。

巨額定增的背后，實則是尚緯股份嚴峻的財務困境。2025年，公司資產負債率升至43.89%，流動負債占總負債比例達53.56%，短期償債壓力較大，且長期借款更是從2024年的不足1億元同比暴漲超7倍至8.21億元。

（尚緯股份間接融資情況）

換句話說，定增募資更多是為了給尚緯股份“輸血”，不過，到目前該定增仍未完成。

2025年11月，尚緯股份又宣布以5.2億元對福華化學旗下的四川中氟泰華新材料科技有限公司（以下簡稱“中氟泰華”）增資，取得其51%股權，正式切入電子化學品及相關基礎化學品領域。福華化學同時承諾，2026-2028年該公司累計實現扣非歸母凈利潤不低于1.8億元。

不過，這一資產注入尚未能給尚緯股份2025年的業績帶來提振，反而讓公司面臨著新業務拓展的資金與運營壓力。年報顯示，2025年，中氟泰華錄得營收6305.77萬元，凈利潤23.77萬元。

值得一提的是，就在福華化學擬鞏固控制權的同時，原實控人李廣勝之兄弟李廣元在加速“撤退”。比如年報披露前幾天，尚緯股份公告稱，李廣元減持計劃已實施完畢，截至2026年3月10日已減持621.52萬股，減持比例1%，成交價8.07～9.12元/股，套現5303.47萬元；其持股降至5583.53萬股，占8.98%。

不過，原實控人兄弟留下的經營與治理爛攤子，至今仍在影響著尚緯股份的發展，新主入駐后能否改善，仍只能交給時間來檢驗。