文：董指導

騰訊最新一期業績出來后，就有觀點表示這是：老登不喜、小登不愛。

一方面，騰訊的回購金額可能會減少，準備加大AI投入。這讓喜歡高回購、高分紅、穩健現金流的投資人們頗為不爽。

但另一方面，科技成長股的投資人，嫌棄騰訊AI進展慢、四平八穩，還要對抗傳統業務的轉型羈絆。反倒不如新上市的大模型公司清爽，雖然他們還在虧損，但故事新。

這種情緒交織，給脆弱的恒科又上了點壓力。不過，我想討論一個話題是：智能體時代，騰訊的窗口，是不是已經來了？

01 出手

騰訊在AI大火這幾年，確實算穩健的，但有兩次又快又大的動作。

一次是2025年年初，騰訊云、元寶、微信都迅速接入了DeepSeek。開放程度、動手速度，都令業內驚嘆。這次舉措，不僅承接了DeepSeek的流量，確保了用戶體驗，也緩和了因混元大模型研發緩慢帶來的焦慮。

該出手時就出手，效果還不錯。

第二次就是3月6號，騰訊率先為AI開發者、愛好者們免費安裝“龍蝦OpenClaw”。長長的隊伍、用戶的熱情，讓小馬哥都驚嘆，而且表示會有一系列的蝦出來。隨后WorkBuddy、QClaw也迅速鋪開。

為什么騰訊要在“龍蝦熱”里出手？我覺得這其實是很騰訊的打法：連接、應用的擊球點來了，那就用力揮棒。這個擊球點，就是龍蝦帶來的。

02 五層

黃仁勛提出了AI的五層蛋糕理論，借鑒一下，我覺得龍蝦要發揮作用，也可以分為五層，分別是：模型層、IM層、Claw層、Skills層、云資源層。

模型決定了智能體的理解、推理能力，包括多模態的能力。就像OpenAI提升了大模型的視覺能力后，龍蝦通過截屏來操作電腦的準確率，就顯著改善。

IM是用戶遠程調動龍蝦、下達指令的入口。就像飛書、微信、釘釘、百度瀏覽器等等。IM的使用頻率、用戶基礎，影響著用戶使用龍蝦的便利，以及龍蝦產品推廣的難易。

Claw就是龍蝦本體了，是可執行的調度和操作中樞，它的好用與否，是直接影響產品體驗的。OpenClaw被盛贊是智能體時代的操作系統，但現在，國內每個廠商都想有自己的操作系統，行業仍處于高度發散中。

Skill層顧名思義，就是讓龍蝦學會各種技能。這層的要點有三個，一是要抽離出可以沉淀、復用的能力；二是形成平臺，激活、吸引開發者，營造技能生態；三是可以針對新場景、自我開發技能。目前國內大廠也都在把諸多產品進行Skill化。

云平臺的算力總量和推理效率，為龍蝦提供足夠的Tokens，讓它持續工作，也決定了龍蝦的動作快慢。與此同時，龍蝦也帶動了云計算的資源消耗。

那么，當OpenClaw帶來龍蝦熱，加速AI進入智能體階段后，對于騰訊會帶來什么呢？我覺得是“敘事改變”。

03 變化

雖然4月份騰訊會發布新的、充滿期待的混元模型，但不可否認的是，在大模型賽道上，無論參數規模、還是公開測評方面，騰訊混元并不是話題中心，甚至被質疑掉隊。所以騰訊重金挖人，希望改善模型狀況。

但是，智能體時代，大模型當然還是很重要，但是用戶的關注度、評判標準，已經從“你的模型行不行”轉為了“你的龍蝦靈不靈”。這種轉變下，騰訊可以使用開源大模型來保障用戶體驗。自研的焦慮、壓力也就得到了緩解。

好比說，跑步比賽突然改為了鐵人三項，那跑步的劣勢，就有機會通過其他項目的優勢來彌補。

騰訊的優勢之一，就在于IM層。在ChatBot競爭中，格局已經有些清晰了。豆包的領先，也是業內共識。而傳統IM甚至被認為有被取代的風險。但龍蝦推出后，情況也有改善。

IM不是影響龍蝦格局的核心因素，但是，在行業前期，卻也非常重要。其他不少公司仍需要再造一個入口來調用龍蝦，但騰訊的微信、QQ本來就是AI入口，而且是國民級應用，使用頻率高、用戶習慣成熟，也有利于龍蝦產品推廣。

這也就是我之前文章分析過的，連接管道的后發優勢。而且微信、QQ這種關系鏈和服務鏈的疊加，也天然比單一App更有優勢，更順暢地成為生活本身的調度中心。

Claw層，大家都在探索中；誰能率先真的嵌入用戶日常場景，誰就更有希望。而騰訊的WorkBuddy，已經在內部有了挺廣泛的使用，這也加速了試錯進程，可以更快地提供成熟產品給公眾用戶。

騰訊在龍蝦熱里的速度快，也體現在了Skill層。3月11號，就上線了“中國特供”的SkillHub社區，聚合了超過13000個Skills，一站式解決了開發者在安裝Skill中面臨的下載慢、選型難、交流弱等問題。

至于云計算層，騰訊雖然沒有自研芯片，但算力資源是夠的；而且龍蝦熱帶動了API需求激增，大量Token消耗，也提升了騰訊云的價值。如果后續的Claw產品能有爆款，甚至有機會改變云計算的格局。

簡單總結來說，龍蝦帶來的不只是熱度，對騰訊也有改善：模型自研壓力下降、IM護城河確認、Claw讓隊伍有仗打，云服務得到價值提升。

04 小程序

龍蝦再強，得有事兒干。這也引出了另個話題：場景。

場景越多、龍蝦就越有用；價值也就會更多，用戶的體驗會更好、粘性也會更高。

如果從一個入口得到眾多服務，你會想到什么？至少微信小程序算得一個。

掛號、點餐、打車、繳費、零售、客服、政務、內容、電商等等，大量用戶需求都可以通過小程序實現，大量真實任務也都已經沉淀在小程序這個容器里。而且，交互范式、身份體系、支付環境、基礎能力也都相對一致。

簡單說，就是一個半結構化的世界。規整，對于智能體就太重要了，可以更輕松理解頁面結構、標準化任務，也不用頻繁要授權、頻繁做跳轉。

當年小程序承擔了微信從社交平臺，向服務基礎設施擴展的任務；現在，干過的活，在智能體時代，能不能也算數？

有期待，但是也非常考驗團隊的執行力了。畢竟，微信的任何改動，都是國民級的反應。

05 定力

為什么龍蝦帶來了擊球點？因為騰訊擅長應用。或者更準確地說，騰訊擅長連接。

QQ、微信、支付、音樂、視頻號、讀書等等過往案例，都展示了在“怎么讓更多人真去用、反復用、也好用”時，騰訊的產品經驗就可以發揮出來了，非常擅長把新能力嵌入大規模用戶場景。

所以，一旦應用階段，騰訊就會明顯加速。發揮連接的護城河，串聯多個資產。

當然，這并不意味著騰訊戰無不勝。尤其在當前，盡管機會窗口已經打開，但AI產品的開發，和之前的產品相比（也正如五層所展示的），需要整合、需要協同的業務、部門，也會更多。

這也就回到了常規話題：組織的凝聚力。另外，如果有的選，成年人肯定是希望啥都有。比如，4月的混元大模型令人驚嘆。

最后，我想說，老登不喜、小登不愛，還有個原因是騰訊有自己的節奏，求扎實、有定力。以2025年財報來說，全年營業收入7518億，同比增長14%，歸母凈利潤2248億，同比也增加了16%，甚至云服務都扭虧為盈了。

而定力，對于AI馬拉松是有幫助的，但馬拉松也是有終點的，該加速時得加速。好在，應用來了。

---全文完，歡迎交流

理工/金融 復合背景

暢銷書《英偉達之道》譯者

百億私募/頭部自媒體 雙重經歷

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