時代紅利因素的思考

　　進入到馬年以來，《金股行業》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382送出來一組指數模式的文章，有年報金股行業的指數，也有提前伏擊資源行業的指數，也包括一批底層邏輯的指數模式。這里面有博弈標的思路替代，通過指數替代個股；也有利用指數特有的模式來實現操作因素的改善；實際上，更深層次，這也是金融市場的時代紅利，應用指數完成更多收益的堆積。

時代紅利因素的思考

　　2001年中國加入WTO以后，經濟爆發性發展，消費升級持續了二十多年。如今消費也伴隨著收入因素而改變，進入到了追求性價比的時代，這也是全球消費發展的一個階段。如我們注意到了帝亞吉歐再度大跌，股息腰斬。不是產品不行，是支撐高端酒的核心人群——追求體面、熱衷線下社交的中產，正在快速萎縮。如今全球消費市場的變化，要么極致高端，滿足高端人士，哪怕是游艇。要么極致下沉，大量老百姓追求性價比。中間的體面消費，正在集體消失。這不是行業寒冬，是生活方式的徹底換代。

　　實際上，投資就是在變與不變中找機會。人類的底層需求是恒定的，但滿足需求的載體會不斷更替。如鉆石會失寵，但博美女一笑始終難買。茅臺會過氣，但討領導歡心總是要付出不菲的代價。學區房會過時，但優質教育資源將一直稀缺并且昂貴。其次，供給過剩。任何暴利都會吸引供給擴張，直到利潤被攤薄。君子蘭可以大規模繁殖，藏獒可以大規模養殖，出租車牌照可以被網約車繞過。或者替代品也會出現，比如天然鉆石被人工培育鉆石沖擊，實體郵票因通訊方式改變而消亡，因此時代紅利也意味著時過境遷后的因素。

　　類似地，1998年房改以后，中國的房地產開啟了一輪持續23年超長的上行周期，整個地產產業鏈獲得了蓬勃的發展。如今房地產銷售從高峰期18.8萬億元萎縮至8.4萬億以內，房價跌幅普遍超過50%，整個地產產業鏈開始重新整合。對應地，1990年開啟的互聯網和2008年的iPhone智能手機，隨著2023年chatGPt出現后，AI時代又在催生一批新行業，這種科技的進步，也在催生新業態，這背后也是行業周期的興與衰，因為這背后也有類似2000年互聯網泡沫，2022年超預期加息周期的科技股暴跌。

　　還有，我們注意到過去銀行貸款利率普遍在5-7%的背景下，一貸難求；現在貸款利率在3%左右卻貸不出去，本身就意味著整個社會的資本投資回報率在明顯降低。低利率時代來臨是最大的時代背景（1991年以后的日本，2008年以后的美國和歐洲）；國內人口結構變化（少子老齡化）和人口到頂是最底層的邏輯變化；高股息+新興行業的杠鈴配置模式成為主流。因此，在一個向前的列車里，即便我們向后跑，那么大方向也是向前的，這就是選對大方向的意義，接下來，介紹如何利用指數思維來把握相關機會的方法，供大家研究。