六年磨一劍，嵐圖叩開港交所大門｜車圈

新能源、自動駕駛、人工智能、芯片技術快速發展，汽車行業正迎來前所未有的變革。

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本文是該欄目25篇，聚焦嵐圖汽車，奔赴港交所背后，如何繼續堅持技術立身。

3月19日，頭頂“央國企高端新能源汽車第一股”的光環，嵐圖汽車（07489.HK）正式登陸港交所。

從長江之畔到香江之濱，嵐圖汽車僅用六年時間，便完成了資本跨越。在以7.5港元/股的價格開盤后，嵐圖汽車盤中一度下探至6.25港元，最大跌幅超14%；截至收盤報6.51港元，下跌13.2%，總市值約239.57億港元。而就在掛牌前一天，嵐圖母公司東風集團股份結束了在港股20年的上市歷程，通過私有化退市，嵐圖汽車則通過介紹上市的模式登陸港股，不發行新股、不募集資金，掛牌股份全部來自東風集團的存量分派。

作為東風集團旗下最具價值的優質資產，嵐圖在過去一年的表現稱得上是十分出彩。年銷量15.02萬輛，三年復合增長率72.8%；營收348.6億元，首次實現凈利潤10.2億元，毛利率站穩20.9%。

此次赴港上市，對于嵐圖汽車而言，是一個新拐點。

一、六年磨一劍

2019年4月，當嵐圖汽車在武漢經開區注冊成立時，中國新能源市場正處于“百舸爭流”的前夜。這年，哪吒、高合、游俠…這些如今已經不見蹤影的造車新勢力，也都還與“蔚小理”三家一同，在大浪里起起伏伏。

恰在此時入局的嵐圖，來了：出身“國家隊”，是央企東風汽車的“二次創業”，管理層均來自東風體系，給自己的定位是“高端新能源”。能做成嗎？這是市場的一致看法，但嵐圖很快用成績打消了質疑。

2021年6月，首款車型嵐圖FREE上市交付。此后兩年，嵐圖快速完成SUV、MPV、轎車三大品類全覆蓋——2022年推出“電動豪華旗艦MPV”夢想家，2023年推出“中式豪華電動轎車”追光。產品矩陣的快速成型，為后來的銷量爆發奠定了基礎。

根據天眼查媒體綜合數據顯示，2023年至2025年，嵐圖銷量從5.03萬輛增至15.02萬輛，復合年增長率高達73%；同期營收從127.5億元攀升至348.6億元，復合年增長率65.4%。更重要的是，2025年，嵐圖首次實現年度盈利，凈利潤10.2億元，毛利率穩定在20.9%，成為為數不多“上岸”的新能源車企。

然而，就在嵐圖進入高速增長階段的同時， 東風公司財務控制部總經理廖顯志在接受媒體專訪時稱，2005年東風集團股份剛上市時，港股市場曾經更偏愛抗風險能力強的企業，但當時公司發展勢頭良好，有充足的現金流，并沒有迫切的融資需求。等到東風從從合資業務為主向自主業務為主、從燃油車業務向新能源轉型，需要大量資金支持時，市場卻更偏好業務聚焦、估值邏輯簡單清晰的企業。

“東風集團股份這個平臺實際上已經失去了融資功能。”廖顯志說。在這種情況下，作為東風旗下最具價值和成長性的優質資產之一，嵐圖選擇了奔赴港交所。早前發布的公告中，東風集團股份介紹，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風則同步完成私有化退市。這一安排被業內解讀為：讓更年輕、更具想象空間的新能源品牌走向前臺，而母體則退居幕后，聚焦戰略轉型。

3月18日，東風集團股份正式從港交所退市。次日，嵐圖汽車即以“央國企高端新能源汽車第一股”的身份登陸港交所。

嵐圖汽車上市當天，嵐圖汽車董事長、黨委書記盧放在采訪中坦言，東風集團從香港資本市場退出來，把嵐圖汽車托舉上去，是“要通過打造一個新興業態，保證國有資產保值增值”。

二、技術立身背后

能夠成為東風“最具價值和成長性”的優質資產，嵐圖自然有其獨特的核心競爭力。

技術立身，是嵐圖最鮮明的標簽。天眼查媒體綜合信息顯示，截至2026年2月26日，嵐圖已累計布局專利5828件，其中發明專利占比高達85.35%，專利增速位居新能源車企前列。三電領域的800V嵐海智能超混技術，則被評為中國“十四五”重大技術突破，能夠實現1400公里綜合續航以及12分鐘快充。

此外，在智能駕駛層面，嵐圖L3級自動駕駛目前已進入實車測試階段，完成了11萬公里實際道路測試及90萬公里仿真測試。

與華為的戰略合作，也在為嵐圖的高端、智慧優勢加碼。2026年3月10日，港股上市前夕，嵐圖夢想家冠軍版推出上市，這款新車搭載了同級唯一華為華為乾崑智駕ADS4和鴻蒙座艙5；上市當天亮相的嵐圖泰山X8，更首發搭載最新一代鴻蒙座艙。

盧放公開形容，與華為的深度合作，是讓“聰明的大腦搭配強健的體魄”。“通過技術創新與管理效益提升實現自我造血”，這是嵐圖汽車堅守的經營原則。

三、上市之后

可以說，能夠在2025年實現賬面盈利，對嵐圖和東風來說，這個時間窗口都來得恰到好處。

一方面，盈利讓嵐圖具備了獨立面向資本市場的底氣，不再是“需要東風扶持的孩子”；另一方面，作為央國企，響應國家“鞏固提升香港國際金融中心地位”的號召，也是題中應有之義。

但最現實的考量或許在于，新能源賽道已經進入淘汰賽階段，嵐圖亟需一個獨立的資本平臺，為后續研發和擴張提供彈藥。

2026年是嵐圖汽車的“產品大年”。根據天眼查公開報道，以及招股書披露的規劃，嵐圖今年將推出四款新車：泰山Ultra、泰山X8、FE（FUV）、珠峰（MPV）。其中，泰山X8已于上市當天正式亮相，定位“庭院級大五座SUV”，搭載四激光雷達，被寄予厚望。然而，泰山X8入局的高端SUV市場，早已是紅海一片。問界M8、理想L8等強力競品虎視眈眈，市場競爭烈度遠超夢想家當年的MPV賽道。與此同時，華為也在加碼MPV賽道，賽道競爭的激烈程度可見一斑。

長期以來，海外市場也是嵐圖謀求銷量和營收增長的另一條路徑。

早在2022年，嵐圖就率先登陸挪威，成為首個出海的電動汽車國家隊，2024年又提出了“6655”海外戰略，目標50萬輛海外銷量，并且在40多個國家和地區實現出海。如今，嵐圖已進入40多個國家和地區，足跡遍布意大利、西班牙、葡萄牙以及波蘭、希臘等“一帶一路”國家，成為唯一深耕歐洲市場的央企高端新能源品牌。

在盧放的規劃中，到2030年，嵐圖汽車將布局世界6大洲、全球60國，建成500家銷售服務網點，挑戰50萬輛海外銷量目標。港股上市本身，是國際化的重要一步。

而對于上市后的發展，盧放保持著清醒。“上市絕不意味著‘解放’，團隊仍需保持艱苦奮斗、自力更生的作風。”他強調，新能源汽車行業的競爭是一場馬拉松，唯有堅持長期主義才能走得更遠。

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹評價道：“嵐圖汽車港股上市，不僅是央國企在新能源賽道上的一次價值重估與信心宣誓，更是中國吹響從汽車大國快速邁向汽車強國的沖刺號角。”

對于嵐圖而言，上市只是完成一個階段。能否真正從“中國的嵐圖”邁向“世界的嵐圖”，還需要用產品、技術和時間證明自己。

作者｜張堯

編輯｜胡展嘉

運營｜陳佳慧

出品｜零態LT（ID：LingTai_LT）

頭圖｜網絡公開用圖