一場“卡位戰(zhàn)”！

存儲芯片行業(yè)，從去年開始的一輪轟轟烈烈“漲價潮”，直到現(xiàn)在依然沒有停下腳步的跡象。面對行業(yè)千載難逢的機遇，從行業(yè)龍頭到小批發(fā)商，都想分一杯羹！

就在近日，千億行業(yè)巨頭佰維存儲，發(fā)布了一則“重磅訂單”！

公司3月24日晚間披露，已與某“存儲原廠”簽訂長達(dá)24個月的采購合同，訂單總額高達(dá)15億美元。但這家供應(yīng)商身份，因商業(yè)秘密被予以豁免披露。

消息一出，公司股價宛如打了一劑強心針：3月25日的A股，佰維存儲盤中一度大漲超13%，創(chuàng)下歷史新高，收盤漲超9%。今年以來，佰維存儲累計上漲超過100%，也算一支“翻倍股”！

年內(nèi)公司股價已翻倍

圖片來源：東財

具體來看，采購進度為8個季度內(nèi)均勻采購，采購價格為鎖定單價，自2026年二季度起至2028年一季度止。

公告還表示，根據(jù)合同相關(guān)約定，公司每12個月內(nèi)對該產(chǎn)品的采購量，占2025年公司NAND Flash采購總量的11.1%和2025年公司NAND Flash銷售總量的18.01%，占比均較小。公司簽訂合同提前鎖定未來24個月的部分基礎(chǔ)用量，與公司業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)務(wù)規(guī)劃匹配，風(fēng)險整體可控。

佰維存儲表示，此次合同屬于公司日常經(jīng)營相關(guān)的重大采購合同，如合同能順利履行，將有助于增強公司中長期存儲晶圓供應(yīng)的穩(wěn)定性，降低存儲晶圓價格波動對成本的影響，具體財務(wù)影響以公司未來披露的定期報告為準(zhǔn)。

字字句句透露出一個信息：現(xiàn)在晶圓價格漲這么高，提前儲備點原料，以免將來過于被動！但這又引申出來一個問題：作為存儲生產(chǎn)廠商，佰維存儲為何要“外購”原料呢，公司在整個產(chǎn)業(yè)鏈上究竟有著怎樣的地位？

存儲方案提供商，靠“二次加工”

受到2025年存儲景氣周期的帶動，公司全年的收入再上了一個新臺階！

年報披露，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入113.02億元，同比增長68.82%；歸母凈利潤8.53億元，同比增長429.07%。其中上半年尚處于虧損狀態(tài)，三季度開始扭虧為盈，四季度利潤則達(dá)到8.23億元，占據(jù)了全年利潤總額的95%左右，可見對于強周期行業(yè)，“三年不開張，開張吃三年”真不是一句空話！

公司2025分季度利潤表

圖片來源：年報

業(yè)績大幅增長的同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-19.65億元，主要系經(jīng)營性采購支出增加所致。截至2025年末，公司存貨達(dá)78.68億元，同比增長122.44%。

根據(jù)佰維存儲2025年年報披露的信息，公司上游供應(yīng)商高度集中于全球少數(shù)幾家存儲晶圓巨頭，前五名供應(yīng)商采購額占年度采購總額的66.41%，其中供應(yīng)商一、供應(yīng)商二（同樣未披露具體名字）的采購額分別為38.38億元和13.33億元，占比分別達(dá)29.41%和10.21%。

在半導(dǎo)體存儲產(chǎn)業(yè)鏈中，“存儲原廠”特指掌握存儲晶圓（如NAND Flash、DRAM）制造核心工藝和產(chǎn)能的IDM（垂直整合制造）廠商。與普通芯片設(shè)計公司不同，這些原廠集芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試于一身，是全球存儲產(chǎn)業(yè)鏈的源頭和核心。

資料表明，全球NAND Flash市場主要由三星、SK海力士、鎧俠、美光等少數(shù)幾家巨頭壟斷，DRAM市場則高度集中于三星、SK海力士和美光。它們是存儲產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)最強的環(huán)節(jié)。

根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度的NAND Flash市場上，三星、SK海力士（含Solidigm）、鎧俠、美光、閃迪、長江存儲的市場份額分別為32.3%、19.0%、15.3%、13.0%、12.4%和7.3%。這前六大原廠占據(jù)了超過99%的市場份額。

從市場規(guī)模來看，根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2025年全球NAND Flash市場規(guī)模為697億美元，2026年受服務(wù)器市場的需求驅(qū)動，預(yù)計NAND Flash市場規(guī)模同比增長112%，增長至1,473億美元。

至于DRAM的產(chǎn)業(yè)集中程度則更強：目前全球主要的原廠為三星、SK 海力士和美光。根據(jù) TrendForce 數(shù)據(jù)，2025年第三季度的 DRAM 市場上，SK 海力士、三星、美光、長鑫存儲的市場份額分別為 33.2%、32.6%、25.7%、5.8%。

根據(jù)TrendForce報告，得益于數(shù)據(jù)中心的DDR5 及HBM（高帶寬內(nèi)存）需求上升，2025 年全球DRAM市場規(guī)模（含HBM）為 1,657 億美元，預(yù)計 2026 年市場規(guī)模（含HBM）將同比增長144%，增長至4,043億美元，幾乎是NAND Flash市場的三倍。

而根據(jù)年報，佰維存儲的業(yè)務(wù)主要以嵌入式存儲和PC存儲為主：其中這嵌入式存儲是絕對核心：整個該類產(chǎn)品收入達(dá)68.78億元，占比超過60%；它主要包括eMMC、UFS、LPDDR、ePOP等芯片形態(tài)的存儲器，直接焊接在設(shè)備的主板上，是智能手機、平板電腦、智能手表、AI眼鏡等移動設(shè)備的關(guān)鍵部件。

最值得一提的是，在AI眼鏡等新興端側(cè)設(shè)備領(lǐng)域，公司已經(jīng)成為全球最大的AI新興端側(cè)半導(dǎo)體存儲解決方案供應(yīng)商：2025年其相關(guān)存儲產(chǎn)品收入已達(dá)17.51億元。

公司的產(chǎn)品目前已被Meta、Google、阿里、小米、小天才、Rokid、雷鳥創(chuàng)新等國內(nèi)外知名企業(yè)應(yīng)用于其AI/AR 眼鏡、智能手表等智能穿戴設(shè)備上。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，預(yù)計2025年到2029 年，AI 眼鏡出貨量將從550 萬臺增長到5,870 萬臺，AI眼鏡應(yīng)用場景也將不斷擴展到教育、醫(yī)療、工業(yè)等領(lǐng)域，成為AR/VR 設(shè)備領(lǐng)域的主流品類。公司認(rèn)為，2026年，隨著AI眼鏡的放量，相關(guān)業(yè)務(wù)將持續(xù)增長。

而PC存儲同樣是重要支撐：整個2025年，公司該業(yè)務(wù)收入為36.95億元，占比約32.7%，主要包括固態(tài)硬盤（SSD）和內(nèi)存條（DRAM模組）。其產(chǎn)品除了以自有品牌（Biwin）銷售外，還獨家運營著惠普（HP）、宏碁（Acer）、掠奪者（Predator）等授權(quán)品牌，在消費級市場有廣泛的覆蓋。

無論是嵌入式存儲還是PC存儲，諸如佰維存儲這樣的下游獨立存儲解決方案提供商，其核心原材料——存儲晶圓（NAND Flash和DRAM）都高度依賴向三星、美光等“存儲原廠”采購后進行“二次加工”。

需要指出的是，“二次加工”并非簡單的物理組裝，而是整合了先進封裝、模組制造、固件算法與測試的系統(tǒng)工程。正是通過這一環(huán)節(jié)，標(biāo)準(zhǔn)化的存儲晶圓才能被轉(zhuǎn)化為形態(tài)各異（如eMMC、UFS、LPDDR、SSD）、適配不同終端（手機、PC、AI眼鏡）的存儲解決方案。

對產(chǎn)業(yè)背景的分析表明，此次公司“大手筆”，一下子拿出15億美元向上游大廠簽訂采購協(xié)議，本質(zhì)上可以認(rèn)為，是在存儲芯片依舊處于景氣周期的背景下，公司為了確保未來生產(chǎn)正常進行而上的一道“保險”。

行情景氣延續(xù)，看不到頭？

這一輪存儲芯片的“漲價潮”，早已超出很多專業(yè)人士乃至機構(gòu)的想象。正如小米總裁盧偉冰在3月24日業(yè)績電話會上所言，“原來我在內(nèi)存漲價預(yù)判方面已經(jīng)算是激進派，但實際結(jié)果來看，比我原來激進的判斷還要更激進”。甚至表示“不排除漲價的可能”。

受存儲芯片價格飆升影響，消費電子行業(yè)正迎來一輪罕見的“漲價潮”。繼OPPO、vivo等手機廠商宣布漲價后，PC巨頭華碩也預(yù)警二季度整機價格將大幅上漲。存儲成本壓力還從手機、PC向云服務(wù)等多領(lǐng)域擴散。無論是國內(nèi)的阿里云、騰訊云，還是國外的亞馬遜AWS、谷歌云，都“官宣”漲價。

本輪存儲芯片推動的消費電子產(chǎn)品價格上漲，主要源于全球科技巨頭大力發(fā)展AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，形成對消費級存儲芯片的“虹吸效應(yīng)”。這個邏輯過往已經(jīng)闡述過多次，現(xiàn)在市場主要關(guān)心的是——這種“虹吸”帶來的高景氣究竟能持續(xù)多久？

至少目前看來，可預(yù)見范圍內(nèi)“接著奏樂接著舞”的可能性很大：據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2026年第一季度DRAM合約價格環(huán)比上漲90%~95%；NAND Flash合約價格環(huán)比上漲55%~60%，甚至不排除未來進一步上漲的可能！

券商的研究也支持這一觀點：中信證券研報表示，AI需求帶動下，預(yù)計存儲仍處于超級景氣周期前中段，供不應(yīng)求至少持續(xù)至2027年。華福證券研報表示，本輪內(nèi)存短缺或持續(xù)至2027年。

盡管主要DRAM廠商預(yù)計2026年產(chǎn)量將增加約26%，NAND產(chǎn)量增加約24%，但包括國內(nèi)存儲廠商在內(nèi)供給端的實質(zhì)性擴張仍需時日。鎧俠就在今年1月份表示，2026年全年NAND閃存產(chǎn)能已全部售罄，供應(yīng)緊張局面預(yù)計持續(xù)至2027年。

而佰維存儲簽的這筆大單，時間跨度從今年二季度到2028年一季度，正好卡在這個時間范圍內(nèi)！而且正如前文所言，涉及到的產(chǎn)量僅僅占公司采購總量和銷售總量的兩成都不到，可見風(fēng)險處于可控狀態(tài)。

而且，面對晶圓的緊張，即使強如大廠，也需要啟動“長協(xié)價”這一保險機制。據(jù)外媒，三星電子近期正與谷歌和微軟就長期供應(yīng)協(xié)議展開談判，商討逾100億美元的預(yù)付款安排，若采購量未達(dá)約定規(guī)模，差額將從預(yù)付款中扣除。

SK集團亦在推進類似安排。SK集團在英偉達(dá)GTC大會上提及，正在研究DRAM價格穩(wěn)定化方案，但未披露細(xì)節(jié)。這表明，連全球最頂尖的科技公司都在通過長協(xié)鎖定供應(yīng)，佰維存儲自然也有理由通過相應(yīng)機制，力求平滑原材料價格波動對業(yè)績帶來的沖擊！

長協(xié)價“蔚然成風(fēng)”的背后，還有另一條潛在的邏輯：存儲芯片正從標(biāo)準(zhǔn)化商品走向高度定制化產(chǎn)品，客戶越來越需要從設(shè)計階段就與供應(yīng)商深度協(xié)作——說白了就好比造房子，以前是毛坯房交給客戶自己裝修，現(xiàn)在是從設(shè)計開始就和客戶深度合作。而佰維存儲，現(xiàn)在急需這方面的能力。

就以公司如日中天的AI眼鏡、智能手表等產(chǎn)品為例：此類產(chǎn)品的特點是：空間極小、功耗極敏感、性能要求極高。公司的ePOP解決方案采用多層芯片堆疊與多芯片異構(gòu)集成技術(shù)，可實現(xiàn)0.54mm的封裝厚度——屬于行業(yè)最輕薄方案之一。

這種超薄尺寸的產(chǎn)品，必須在終端產(chǎn)品的設(shè)計階段就確定存儲芯片的布局和散熱方案。一旦設(shè)計定型，更換存儲供應(yīng)商幾乎不可能。這正是“定制化驅(qū)動長協(xié)”的微觀體現(xiàn)。

定制化不是喊出來的，需要底層技術(shù)能力支撐。公司的核心護城河在于先進封測能力，尤其是晶圓級先進封測。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，公司是全球唯一具備晶圓級封測能力的獨立存儲解決方案提供商。

年報顯示，公司的東莞松山湖晶圓級先進封測項目進展順利，計劃2026年底實現(xiàn)月產(chǎn)能5,000片，2027年底提升至10,000片/月，將從2026年底起正式貢獻收入。這意味著，佰維的“精裝修”能力正在從芯片級封裝（ePOP等） 向晶圓級封裝（更高附加值） 升級，進一步夯實定制化壁壘。

綜上所述，15億美元長協(xié)不僅是“在景氣周期上保險”，更是支撐定制化業(yè)務(wù)擴張的戰(zhàn)略資源儲備。如果不鎖量，一旦2026-2027年原廠產(chǎn)能繼續(xù)向HBM傾斜，公司可能無法保障穩(wěn)定出貨的產(chǎn)能。

尾聲

面對晶圓行業(yè)前所未有的景氣周期，以及原廠商與客戶“深度合作”的潮流趨勢，佰維存儲正在從“標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品提供商”向“深度定制化系統(tǒng)方案廠商”轉(zhuǎn)型，而15億美元長協(xié)，正是支撐這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵資源保障。當(dāng)然具體細(xì)節(jié)如何落地，以及對公司未來發(fā)展的影響，且讓我們拭目以待~

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