摘U盈利雙突破，寒武紀憑什么成為國產AI算力的核心標桿？

在海外芯片技術限制持續、國內大模型研發與算力基建需求雙輪爆發的行業背景下，寒武紀2025年交出了一份極具里程碑意義的答卷：全年營收同比激增超4.5倍，上市以來首次實現年度盈利；3月16日，公司證券簡稱正式褪去“U”字標識，成為科創板科創成長層首家因盈利達標摘U的企業。

從數年如一日的研發投入到年賺20億的業績兌現，從科創板未盈利標的到硬科技商業化典范，寒武紀的這場蛻變，標志著國產AI芯片正式走出技術研發的深水區，邁入商業化落地的全新階段，為我國算力自主化進程鐫刻下關鍵印記。

業績大翻身：從虧損4億到賺20億，核心芯片扛起增長大旗

寒武紀2025年年報披露的核心數據：公司實現營業收入64.97億元，同比大幅增長453.21%；歸母凈利潤20.59億元，一舉扭轉2024年4.52億元的虧損局面，扣非凈利潤亦達17.70億元，同比增長304.63%，31.68%的凈利率更是大幅領先行業平均水平。

寒武紀思元系列AI芯片的規模化商業化出貨，是當之無愧的核心引擎。年報顯示，公司云端產品線2025年實現收入約64.76億元，同比增長455.34%，占總營收比重超99%，成為絕對的收入支柱。歷經多年技術迭代，思元系列芯片已實現云端、邊緣、訓推全場景覆蓋，深度適配國內大模型訓練與推理的核心需求，憑借過硬的性能與適配性，獲得頭部云廠商、AI科技企業的批量采購，在運營商、金融、互聯網等重點領域完成規模化部署，真正實現了從“技術產品”到“市場商品”的轉變。

2025年寒武紀毛利總額達35.83億元，毛利率始終穩居高位，這一數據直接打破了市場對其“低價走量實現盈利”的猜測，充分證明其產品在技術架構、算力性能等核心維度的硬實力，具備以高附加值實現盈利的能力。現金流層面，公司經營活動現金流凈額較上年實現大幅改善，2025年中報時已實現9.11億元的經營現金流凈流入，徹底擺脫了此前依賴外部籌資的現金流狀態，企業經營的“自我造血”能力顯著提升，為后續發展筑牢了財務根基。

科創板首摘U：56億研發深耕，跑通硬科技商業化

2026年3月16日，寒武紀正式摘去代表未盈利的“U”標識！作為科創板科創成長層首家因盈利達標退出未盈利序列的企業，寒武紀的摘U，標志著其徹底擺脫“未盈利”標簽，成功走出了一條屬于硬科技企業的發展路徑——長期研發投入→核心技術突破→商業化落地轉化→實現可持續盈利。

這條路徑的鋪就，離不開寒武紀對核心技術的堅守與深耕。2020年至2024年五年間，公司累計研發投入超56億元，將大量資源傾注于AI芯片的架構設計、算力優化、軟件生態搭建等核心領域，在海外芯片長期壟斷高端算力市場的格局下，一步步構筑起屬于自己的技術壁壘。

寒武紀的成功，更為科創板眾多未盈利硬科技企業提供了參考。科創板自設立以來，便肩負著培育硬科技企業、推動科技成果轉化的使命，為處于研發階段、暫未盈利但擁有核心技術的企業提供資本支持。而寒武紀用五年時間證明，硬科技企業的長期主義研發并非“燒錢無底洞”，在市場需求的加持與自身技術的打磨下，研發投入終能轉化為實實在在的商業價值。

風口迎考：算力國產化東風起，機遇挑戰皆在眼前

當下，政策與市場的雙重共振為國產AI芯片企業打開了廣闊的發展空間，但與此同時，行業競爭的白熱化、技術迭代的高速度，也讓寒武紀的長期發展面臨著多重挑戰，機遇與挑戰交織的格局下，企業的核心硬實力成為長期競爭的關鍵。

政策層面，國務院《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》明確提出強化智能算力統籌，支持人工智能芯片攻堅創新，完善全國一體化算力網布局，算力國產化已成為國家層面的明確發展方向，為國產AI芯片企業打開了政策窗口。市場層面，國內AI算力需求正迎來爆發式增長，2025年中國AI算力芯片市場需求規模約2300億元，同比增長91%，而目前國產AI芯片的市場滲透率尚不足30%，巨大的市場空白意味著數倍甚至數十倍的替代空間。作為國內少數具備云端訓練+推理芯片完整研發與生產能力的企業，寒武紀的思元系列芯片深度契合國內市場的核心需求，未來增長潛力不言而喻。

但不容忽視的是，寒武紀的發展之路并非一片坦途，行業層面的多重挑戰仍需直面。其一，行業競爭日趨白熱化，當前國產AI芯片市場中，燧原科技、沐曦股份等本土企業同臺競技，頭部云廠商亦紛紛加速自研AI芯片，形成直接的市場競爭，2024年寒武紀在國內AI加速器市場的份額僅為1.4%，尚未建立起絕對的市場優勢；其二，客戶結構仍有優化空間，訂單存在對頭部客戶的依賴，若下游客戶的采購策略發生調整，將直接影響企業的營收穩定性；其三，AI芯片行業技術迭代速度極快，算力性能、能效比的競爭日趨激烈，而海外芯片企業也在通過降價、技術升級等方式鞏固市場份額，寒武紀若想保持競爭力，就必須持續加大研發投入，跟上甚至超越行業技術迭代的步伐。

寒武紀的蛻變，是國產AI芯片產業發展的一個縮影。當下，我國芯片產業正從“可用”向“好用”穩步邁進，從設計、制造到封測的全產業鏈體系日趨完善，越來越多的國產芯片企業在核心技術領域實現突破。未來，隨著更多硬科技企業完成技術研發與商業化落地的轉化，國產算力產業將迎來更廣闊的發展空間。而寒武紀的探索與實踐，無疑為這一進程提供了寶貴的經驗，也為國產AI芯片的商業化發展開啟了全新起點。

（丁小貓）

參考來源：

1、寒武紀2025年年度報告（2026年3月13日）

2、寒武紀關于首次實現盈利暨取消股票簡稱標識U的公告（2026年3月13日）

3、國務院《關于深入實施“人工智能 +”行動的意見》（2025 年8月26日）

4、中國AI芯片行業市場調查研究報告（2026年3月20日）

5、寒武紀二級市場持倉及券商研報相關公開信息（2026年3月）