湖北
導讀：業績預警與火速回購接連上演，明德生物在關鍵節點給出了自己的回應。
最近幾天，明德生物（002932）的投資者心情想必有些復雜。
短短48小時內，這家曾經的核酸檢測龍頭先是一紙公告將業績從預盈修正為預虧，并提示可能被實施退市風險警示（*ST），隨后又迅速拋出億元回購計劃“自救”。
這一連串動作，既暴露了公司當下面臨的現實壓力，也傳遞出管理層試圖穩定局面的意圖。
1、業績“變臉”背后：回款壓力與資產減值
事情始于3月22日晚間。
明德生物發布《2025年度業績預告修正公告》，將此前預計的1200萬元至1800萬元凈利潤，修正為虧損1500萬元至2500萬元。扣非后的虧損更是達到1億元至1.4億元。
為何短短一個多月出現如此大的反差？公告給出了兩個關鍵原因：一是部分應收款項回款存在較大不確定性，相關收入暫不計入2025年度；二是對存貨、固定資產等進一步計提了減值準備。
更值得關注的是，修正后的營收預計為2.37億元至2.97億元，低于3億元的“紅線”。這意味著，公司觸及了“凈利潤為負且營收低于3億元”的退市風險警示情形。若年報正式確認，公司股票將被實施*ST。
這份公告讓市場有些措手不及。
次日開盤，公司股價一字跌停，收報16.61元/股。
2、緊急回購：1億至2億元“護盤”
面對市場的反應，明德生物的反應也算迅速。
3月23日晚間，公司緊急召開董事會，審議通過了回購方案。根據3月24日的公告，公司擬以自有資金或自籌資金1億至2億元，以不超過28元/股的價格回購股份。
值得注意的是，此次回購的用途明確為“維護公司價值及股東權益”，所回購股份將在后續出售或注銷。公司也指出，近期股價已低于每股凈資產（截至2025年三季度末為23.92元），觸達了回購條件。
這一動作，可以理解為公司向市場傳遞的一種信號：管理層認為當前股價未能充分反映公司價值。
3、轉型在路上：從疫情紅利到急危重癥布局
回看明德生物的發展軌跡，疫情催生了公司的業績高峰，但隨著市場需求回歸常態、體外診斷行業集采常態化，曾經的暴利時代已然結束。截至2025年三季度末，公司應收賬款仍高達6.53億元，約為當期營收的近3倍，回款壓力可見一斑。
事實上，公司并非沒有意識到主業轉型的緊迫性。
自2025年下半年起，明德生物圍繞“急危重癥+慢病管理”方向展開了一系列并購布局，包括擬收購急救用品企業武漢必凱爾，以及控股在糖化血紅蛋白檢測領域有技術積累的湖南藍怡。這些動作表明，公司正在試圖從單一的核酸檢測業務，向更廣闊的急危重癥和慢病管理領域拓展。
4、展望：能否順利“摘帽”？
眼下，明德生物正處在一個關鍵節點。一方面，年報披露后的*ST風險近在眼前；另一方面，公司的回購計劃能否穩住股價、轉型布局能否打開新的增長空間，還需要時間來驗證。
對于一家曾經站在風口上的企業來說，如何在行業退潮后找到可持續的增長路徑，是必須回答的問題。而這次業績修正與回購的“組合拳”，既是應對短期危機的舉措，也是向市場展示態度的機會。
后續，市場將關注兩大看點：一是年報審計結果是否最終觸發*ST，二是公司在急危重癥和慢病管理領域的整合能否真正落地并貢獻業績。
對于明德生物而言，2026年無疑是充滿考驗的一年。
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