Swisse入華十年韌性增長 健合全家營養布局迎來收獲期

《財經》新媒體 撰稿人 舒志娟/文 高素英/編輯

入華十年，Swisse斯維詩全球收入邁入10億美元陣營。這一里程碑式的突破，成為健合集團（1112.HK）全家營養戰略進入收獲期的有力注腳。

近日，健合集團公布2025年財報顯示，全年實現營收143.5億元，同比增長10.3%。其中，中國市場貢獻率達71.1%，成為集團收入的核心引擎。從業務板塊來看，成人營養與護理用品業務（ANC）實現營收69.5億元，同比增長4.4%，占集團總收入的48.4%，其中Swisse中國市場同比增長13.3%，占集團ANC銷售額的70.7%。目前集團手握超17億元的現金流儲備，為持續發展提供了堅實基礎。

在業內看來，健合集團打造的"全家庭健康生態"已形成清晰的價值鏈條，以嬰幼兒為起點，延伸至成人營養，并拓展至寵物健康領域。這一布局不僅構建了差異化的競爭壁壘，更賦予企業在不確定環境下穿越周期的能力，為其長期發展打開了持續增長的空間。

從乳業到全家營養 搶占大健康先機

當前，中國大健康產業正加速邁入高質量發展階段。中研普華《2026-2030年中國大健康行業市場全景調研與發展前景預測報告》顯示，中國大健康產業市場規模將持續穩步增長，預計2030年將突破29萬億元，健康管理等新興領域占比不斷提升。

與此同時，成人營養健康市場正經歷深刻變革，消費需求從“普適性營養補充”轉向“精細化定制解決方案”，人口老齡化加速、年輕群體健康意識前置、消費能力持續升級，共同推動行業向高端化、細分化轉型。

行業洗牌也在同步加劇，缺乏科研支撐、產品同質化的中小品牌逐步被市場淘汰，而擁有核心技術、全品類布局、強品牌認知的頭部企業，憑借馬太效應持續擴大市場份額。

從健合集團業務布局來看，已逐步實現從專注于嬰幼兒營養到提供全家營養健康解決方案的戰略轉型。作為集團戰略支柱的成人營養及護理用品（ANC）業務實現營收達69.5億元，占集團總收入的48.4%。

健合集團首席執行官及中國區CEO李鳳婷表示，隨著人口結構變化與健康意識提升，消費者對營養與健康的關注已從基礎補充轉向精細化管理和長期健康投資，大健康產業正從可選消費逐步轉變為具有長期屬性的剛性需求。與此同時，以生物科技、數字化和AI為代表的新技術，不僅提升了產品研發與質量控制能力，也在重構企業與消費者之間的服務方式。

李鳳婷指出，這與健合集團的發展戰略高度契合，不僅僅是單一品類的擴張，而是圍繞全家庭營養健康，持續構建系統化的產品與服務能力，在更細分、更專業的需求中建立長期價值。面對新的發展機遇，健合集團以產品解決方案為核心，圍繞分齡營養等細分領域，推動從單一產品創新向基于生物機制的精準營養干預升級；同時，提升科學循證水平與創新效率，同步強化對安全與質量的管控能力，并倡導健康“反內卷”，引導消費者回歸更自然、真實的生活方式。

獨立乳業分析師宋亮認為，全家營養正成為乳企突圍的關鍵方向。這一轉型意味著，乳企正逐步跳出嬰幼兒配方奶粉的存量競爭，加速向更廣闊的大健康領域拓展。在此過程中，率先布局、反應敏捷的企業有望搶占發展先機。

持續投入科研 Swisse韌性增長凸顯

在全家營養領域，保健品市場正展現出其巨大的潛力。據CIC灼識咨詢機構發布的《中國營養健康食品行業藍皮書》顯示，中國保健品市場規模預計將在2027年突破8000億元。

面對這一廣闊的市場前景，健合集團不斷擴展業務版圖，從嬰幼兒領域延伸至全年齡段，尤其是在成人營養與護理用品業務（ANC）方面成效顯著。其中，入華十年的Swisse已成長為中國高端營養市場的代表品牌。2025年，該品牌在中國市場實現13.3%的同比增長，占集團ANC銷售額的70.7%，位居中國內地整體維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場前列。在澳新本地市場，其同樣取得5.5%的同比增長，多種維生素、Swisse軟糖系列等產品的市場份額持續提升。

此外，Swisse加速國際化布局，在新加坡肝臟保健、男性健康市場占據領先地位，在意大利美容維生素、草本及礦物補充劑市場亦排名靠前，為其穿越行業發展周期提供了重要支撐。

2025年，Swisse在產品、品牌與渠道三大維度持續發力，鞏固其在大健康市場的領先地位。產品端，品牌從基礎營養延伸至高階賽道，推出的高純魚油+輔酶Q10、第二代超光瓶等新品均實現熱銷。

從品牌方面來看，Swisse深化“SwisseMega Brand”戰略，通過主品牌與Swisse PLUS（高端營養）、Swisse Me（年輕群體）、Little Swisse（兒童營養）三大子品牌協同，精準覆蓋全年齡段消費需求，強化品牌辨識度。

在渠道方面，Swisse構建“線上全域+線下新零售”布局成效顯著。2025年，抖音渠道銷售額同比增長71.4%，成為品類教育與增長的核心引擎；線下新零售渠道亦實現29.7%的穩健增長。

李鳳婷表示，未來，Swisse將通過產品結構優化、全渠道均衡布局等方式來實現可持續增長。除了推動抖音增長，也在將山姆、開市客這類高端超市培養成新的增長曲線。

在業內看來，這種線上線下協同的渠道布局，既精準觸達了年輕消費群體的線上消費習慣，又通過線下場景沉淀品牌價值，讓科學營養解決方案觸達更多消費者，為業績增長提供了持續動力。

筑建差異化競爭防線打開增長新空間

Swisse斯維詩的十年增長，并非孤軍奮戰，而是健合“全家庭營養健康”戰略協同發力的結果。2025年，健合三大核心業務全線實現增長，形成“成人+嬰幼兒+寵物”的全家庭營養生態閉環，這種布局不僅分散了單一賽道的市場風險，更實現了資源共享、協同發展。

嬰幼兒營養及護理用品（BNC）業務重拾增長軌道，2025年營收52.6億元，同比增長20%，占集團總收入36.6%。旗下合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場表現亮眼，市場份額達17.1%創歷史新高，2025年第四季度更是攀升至19.5%。

這背后是集團在母乳活性成分領域的技術創新，圍繞2'-巖藻糖基乳糖（2'-FL）及乳橋蛋白（LPN）形成系統化專利布局。同時，合生元嬰幼兒益生菌及營養補充品銷售實現轉正，同比增長2%，自主研發的短雙歧桿菌HH079獲專利授權，超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、大灌籃兒童營養粉等新品的推出，更將消費者生命周期從嬰幼兒延伸至兒童成長期，打開品類增長新空間。

值得關注的是，寵物營養市場正成為行業新藍海。2025年，寵物營養及護理用品（PNC）營收21.5億元，同比增長8.7%，占集團總收入15.0%。

中國市場方面，Solid Gold素力高完成渠道優化與產品高端化調整，銷售額增長8.6%，并推進本地化供應戰略應對風險；北美市場實現7.5%穩健增長，Zesty Paws快樂一爪同比增長12.8%，覆蓋全美超20000家門店。此外，PNC業務不斷擴張在英國、歐洲、澳新等市場布局，推動全球化戰略落地。

健合集團方面表示，未來Solid Gold素力高將進一步持續完善產品組合，推動高端寵物食品與營養品加速增長；Zesty Paws快樂一爪將持續推進全渠道擴展戰略與品類創新，進一步推動增長。

分析人士指出，相較于單一品類企業，健合憑借貫穿全生命周期的產品體系，抵御行業周期波動，在嬰配市場存量競爭、寵物營養市場快速增長、成人營養市場高端化升級的行業背景下，實現各業務板塊的互補增長。在這一過程中，健合集團通過擁抱數字化、智能化轉型，并踐行綠色創新理念，實現了技術的飛躍式升級和產業結構的深度優化，這不僅為健合集團筑起了差異化競爭防線，更使其在傳統市場與新興領域持續領跑。