雙城單車盈利轉正，小馬智行今年Robotaxi收入要翻三倍

2025年總收入9000.1萬美元，較2024年增長20.0%。因乘客車費收入在第四季度同比增長超500%，全年增幅接近400%，2025年第四季度，Robotaxi業務收入同比增長159.5%至665.7萬美元，全年該業務收入同比增長128.7%至1660.7萬美元。前述數字來源于自動駕駛明星企業小馬智行（PONY. NASDAQ）日前發布的2025年財報。

小馬智行2025年各業務收入（圖/財報截圖）

在同日舉辦的業績電話會上，小馬智行創始人兼CEO彭軍說：“2025年是小馬智行完成關鍵商業化驗證的一年，公司在收入增長、車隊擴張、用戶規模提升及單位經濟模型優化等方面均取得重要進展。”
一個重要的信號是，年內新能源汽車行業迎來盈利潮，零跑、蔚來、小鵬、嵐圖等新勢力車企紛紛實現單季或全年盈利，自動駕駛領域也迎來關鍵突破。
小馬智行在2025年第四季度首次實現盈利，當季凈利潤達到7545.2萬美元，年末資金儲備超15億美元，港股IPO募資的8億美元成為重要支撐。管理層表示，公司將審慎且積極地加大在研發、規模化部署、拓展市場版圖等方面的投入，以加速旗下自動駕駛產品大規模商業化進程。
隨著第七代Robotaxi正式投入商業化運營，小馬智行已在廣州、深圳相繼實現單車盈利（UE）轉正，在深圳更是創下單日車均收入394元、車均訂單25單的歷史新高。2026年前兩個月，該公司在深圳的付費訂單量已超過2025年全年。
據小馬智行創始人兼CTO樓天城介紹，第七代Robotaxi的“效率”主要體現在成本、運營兩個方面。“在硬件端，第七代Robotaxi依托平臺化設計，搭配性價比更高的零部件完成優化，持續降低BOM（Bill of Materials，物料清單）成本；在運營端，良好的安全記錄幫助公司降低保險成本、提升遠程輔助效率，確保公司在單車盈利為正的基礎上持續擴大規模。此外，高度泛化性的技術優勢，也支撐建立起一套全面可規模化的運營流程，為公司推進共建車隊模式創造了理想條件，讓公司能夠以更優的資本效率，更快地完成車隊規模化擴張。”
樓天城提到的“共建車隊模式”，正是小馬智行實現盈利能力的階段性突破后，推動下一階段業務規模化擴張的核心路徑。
在這一模式下，合作伙伴負責出資購車，并參與地勤、車輛維保等運營環節，小馬智行則通過技術授權、收益分成獲取持續性收入，既能降低自身資本開支，也能實現車隊規模的快速擴張。小馬智行已與豐田、Verne、如祺出行等企業基于該模式深化協同合作，其與豐田聯合打造的鉑智4X Robotaxi已于2月量產下線，計劃年內投放1000輛。
目前，小馬智行Robotaxi車隊規模已超1400輛，預計到2026年底，公司車隊規模將超過3000輛。小馬智行CFO王皓俊透露，2026年新增車輛中近半數將通過該模式落地，疊加自營車輛的乘客車費收入，共同推動2026年公司Robotaxi收入較2025年翻超三倍。
在推進公司降本提效的同時，管理層也為小馬智行制定了明確的布局規劃。
王皓俊表示，小馬智行將加大在國內一線城市的業務布局，同時拓展至杭州、長沙等新市場，并計劃覆蓋大灣區更多城市。
鑒于國內目前的定價和海外相比偏低，且已能帶來正向UE且持續優化，管理層預期海外市場的利潤率將更為可觀。2026年，小馬智行計劃進駐至少20個城市，以確立更強的先發優勢，其中海外城市占比接近半數。
敲定了清晰的海內外市場拓展路徑后，小馬智行也對行業發展節奏有了更加明確的判斷。
“當前行業仍處于搶占市場份額、強化技術與運營壁壘的關鍵階段，在充足現金儲備、成本優化及卓越技術的共同支撐下，公司有信心實現收入的持續增速，并推動長期盈利能力持續改善。”