霍爾木茲海峽的炮火，不僅改變了石油的流向，也重塑了全球鋁業(yè)的版圖！為什么呢？因為霍爾木茲海峽不僅是石油的咽喉，也是鋁業(yè)的主動脈，中東六國電解鋁總產(chǎn)能705萬噸/年，占全球9.2%–10%，而此時的中東鋁廠，正遭遇雙重絞殺。

第一重是“斷糧”。鋁是凝固的電，沒有電就煉不出鋁，中東鋁廠100%依賴天然氣發(fā)電，成本全球最低。可電解鋁是耗電大戶，每生產(chǎn)一噸鋁需要消耗1.3萬度電，現(xiàn)在什么情況？戰(zhàn)火導致天然氣供應(yīng)不穩(wěn)定，出于安全考慮主動限電。

原材料呢？中東氧化鋁年缺口約885萬噸，90%以上氧化鋁進口，均經(jīng)霍爾木茲海峽。正常情況下，鋁廠備貨周期大概是4到6周。斷供第一周還能靠著庫存撐著，第二周就開始緊張了，第三周呢？庫存耗盡，必須減產(chǎn)、停產(chǎn)。

3月初，年產(chǎn)能約65萬噸的卡塔爾Qatalum鋁廠，便因LNG設(shè)施遭襲、天然氣供應(yīng)中斷，直接全面停產(chǎn)。巴林鋁業(yè)，全球最大的單體鋁冶煉廠，年產(chǎn)能約160萬噸，目前已宣布遭遇不可抗力，開始分階段關(guān)停部分產(chǎn)能。

第二重是“炸廠”，這比斷糧更狠。3月28日，伊朗使用導彈與無人機打擊EGA位于阿布扎比哈利法經(jīng)濟區(qū)的塔維拉核心生產(chǎn)基地，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)官方公告確認，電解鋁冶煉廠與氧化鋁精煉廠，均遭嚴重破壞。

而鋁冶煉是高能耗、高資本密集的行業(yè)，一旦設(shè)備被炸，復(fù)產(chǎn)周期極其漫長。這一連串打擊下來，直接讓海灣地區(qū)占全球9.2%的初級鋁產(chǎn)能，癱了一大半。想復(fù)產(chǎn)？先花半年到一年時間重新加熱電解槽。

聊完供應(yīng)，我們再看看需求。鋁這東西，不是什么冷門工業(yè)原料，它是僅次于鋼鐵的“二當家”。你開的電動車，特斯拉、比亞迪主流車型，一輛得用150到200公斤鋁，你喝的可樂，易拉罐是鋁的，你家屋頂上的光伏板，邊框也是鋁的。

那中東這10%的缺口，對于全球初級鋁供應(yīng)影響大嗎？看著數(shù)字并不多，但架不住它位置關(guān)鍵，俄鋁制裁后，中東鋁成了歐洲最大替代供給，近五分之一的原鋁進口都指望中東，現(xiàn)在這條路斷了，歐洲的汽車廠、建筑商們估計比誰都急。

很多人覺得，既然中東停擺了，中國作為全球最大的鋁生產(chǎn)國，增產(chǎn)不就行了？按理說是這樣，全球電解鋁產(chǎn)能中國獨占近60%，每兩噸鋁，至少就有一噸是中國產(chǎn)的，那中國鋁廠此刻為何如此“淡定”？

原因不復(fù)雜，中國早在2017年就對電解鋁實施限產(chǎn)，劃定了4500萬噸的產(chǎn)能紅線。這意味著什么？中國產(chǎn)能剛性鎖定，供給穩(wěn)定，疊加內(nèi)需主導，早就已經(jīng)“滿產(chǎn)滿銷”了，根本沒有多余的產(chǎn)能去填補中東留下的那幾百萬噸缺口。

當然，這并非什么壞事。一方面，因為產(chǎn)能受限，國內(nèi)鋁價相對穩(wěn)定，不像國際鋁價那樣大起大落。另一方面呢，原本要供應(yīng)中東的原材料氧化鋁，現(xiàn)在只能運往中國，2026年1-2月，中國氧化鋁進口同比增長469%，中國鋁廠不僅原料充足，還能享受鋁價上漲的紅利。

中東鋁業(yè)的黃金時代或許一去不復(fù)返，而中國鋁廠則迎來了新的機遇，但這并不是一場簡單的“零和游戲”。