好想來母公司萬辰集團更新招股書：2025年零售額733億

中國領先且高速增長的量販零食飲料零售企業。

據IPO早知道消息，福建萬辰食品集團股份有限公司（以下簡稱“萬辰集團”）于3月30日向香港聯交所遞交更新的上市申請材料，繼續推進“A+H”兩地上市進程，中金公司和招商證券國際擔任聯席保薦人。

根據灼識咨詢的資料，按2025年零售額計算，萬辰集團旗下核心品牌“好想來”為中國排名第一的零食飲料零售品牌，同時也是全國首個門店數量突破10000家的量販零食飲料零售品牌。

圖源：萬辰集團3月30日更新后的招股書

更新后的招股書顯示，萬辰集團2025年實現零售額超733億元, 近三年年均增速達156.4%；2026年1-2月零售額超157億元；截至2026年2月末，萬辰集團在全國范圍內運營超19500家門店，實現了廣泛的覆蓋范圍與深度的市場滲透。

財務數據方面。萬辰集團持續保持高速增長趨勢，2025年總營業收入達514.6億元，同比增長59.2%，經調整凈利潤為25.7億元，凈利率為5.0%。旗下量販零食業務營業收入達508.6億元，同比增長60.0%；全年毛利率12.3%，同比提升1.4個百分點。

萬辰集團已通過極致的效率建立起了規模與速度的壁壘，憑借持續亮眼的財務與業務表現，成為當前港股市場上稀缺的“效率零售標的”。

從長三角起步、向人口最密集區域延伸

門店規模與零售額兩方面均實現快速增長

從發展路徑來看，萬辰集團的全國布局兼具廣泛的覆蓋范圍與核心區域的深度滲透——萬辰集團在中國經濟最發達地區之一的長三角區域占據市場領導地位。根據灼識咨詢的資料，按2025年零食飲料零售額計算，好想來是長三角地區最大的量販零食飲料零售品牌，市場份額為63%。依托在長三角市場的領先地位，萬辰集團向中國人口最密集的區域延伸，尤其是山河四省（注：山東、山西、河南、河北）。2025年，好想來在山河四省的量販零食飲料零售品牌中位列第一，市場份額為55%。

隨著門店網絡在下沉市場的鋪開，萬辰集團構建的“價格優勢帶動客流-門店盈利吸引加盟-規模擴大反哺議價權”的增長飛輪持續穩定運轉；而通過在長三角和山河四省等高消費潛力、人口密集的區域建立的極高門店密度與品牌壁壘，萬辰集團也為其后續的進一步擴張奠定了堅實的基礎。

這就不難解釋，從2023年至2026年，萬辰集團在門店網絡規模與零售額兩方面均實現了快速增長——其中，萬辰集團的門店數量從截至2023年12月31日的4726家增長至截至2026年2月末的超19500家；零售額則從2023年的112億元人民幣增至2025年的733億元人民幣，年均復合增長達到156.4%。

在門店快速擴張的同時，單店銷售趨勢向好。2025年單店平均月銷為38.2萬元，其中下半年39.2萬元較上半年37.1萬元回升亮眼；2026年1-2月進一步提升至40.6萬元。

發力自有品牌、持續保持產品新鮮感

月活躍會員的人均購買頻次達3.0次

在門店規模不斷擴大的同時，萬辰集團也在持續優化產品組合，通過提供高質價比的產品來促進消費者復購并增強品牌忠實度。

迄今為止，萬辰集團的產品組合已涵蓋飲用水與液體飲料、乳制品、肉類零食、膨化食品與烘焙糕點等12個核心品類，根據灼識咨詢的資料，萬辰集團的零售價較大賣場、超市和便利店的同類產品平均低20-30%。同時，門店內常態化保持1800至2000個核心SKU，其中30%的SKU有別于傳統零售渠道，并根據消費者的偏好不斷更新調整，2025年平均每月引入約220個新SKU，以保持產品新鮮感并維持運營效率。

此外，依托對消費者的洞察，萬辰集團還與上游品牌廠商開展合作開發自有品牌產品，滿足消費者的差異化需求。

目前，萬辰集團在好想來品牌下就推出了兩大自有品牌系列：好想來超值與好想來甄選——前者聚焦核心品類，主打質價比，例如好想來超值系列中的“好想來超值天然好水”，選用千島湖水源，每瓶僅售0.6元，自2025年5月上市以來，截至2025年末累計售出約1.2億瓶；后者則提供優質和差異化產品。

這樣的打法在強化萬辰集團品牌定位的同時，更能產生更差異化的產品競爭力和更強的消費者吸引力。

反映在運營數據上，截至2025年末，萬辰集團的注冊會員數已增至約1.9億人；活躍會員1.44億，2025年12月的月復購達3.0次，較2023年和2024年同期的2.1次、2.4次顯著提升。其中，會員已成為萬辰集團業務的關鍵驅動力，2025年貢獻了約79%的零售額。

將所有核心流程全面數字化

支撐在擴張過程中的品質保障與規模化能力

而之所以能實現門店規模與消費者黏性的雙增長，底層原因還是萬辰集團的數字化能力以及加盟商賦能體系。

根據灼識咨詢的資料，萬辰集團是中國首家通過自主研發IT系統將所有核心流程全面數字化的量販零食飲料零售商——萬辰集團自主研發的數字化系統，結合第三方解決方案集成，賦能了從選址建店、商品采購、倉儲物流、加盟商管理、門店運營、營銷到會員管理的全鏈路流程。此外，萬辰集團自主研發的數字化系統可以靈活部署，以滿足不斷變化的業務需求并不斷適應新的消費場景。

顯然，這樣的系統為優化、標準化和高效運營奠定基礎，支撐萬辰集團在全國擴張過程中的品質保障與規模化能力。

另外需要特別指出的一點是，作為一家定位為高質價比的零食飲料零售商，萬辰集團創立初衷是通過去中間化，實現終端的“多快好省”。為此，萬辰集團通過為加盟店輸出數字化系統，從而實時獲取門店銷售數據用于分析，能主動迭代商品、精準觸達消費者。而這些數據一方面能提升萬辰集團對C端市場洞察的能力，以進一步賦能上游供應商做產品開發、推廣與原材料采購；另一方面亦可幫助加盟商精準上貨和有效陳列。

擁有一個穩定且持續擴張的加盟商群體

增長飛輪驅動萬辰集團在零售市場中突圍

當然，萬辰集團自主研發的數字化系統還可供加盟商使用，助力幫助門店強化管理和運營提效。依托48個常溫倉和9個冷鏈倉的全國性倉配網絡，大部分門店可享次日達，且無需承擔倉儲與配送費用。此外，萬辰集團還提供涵蓋門店全生命周期的全方位支持，包含選址協助、店面設計與裝修、開業與持續培訓、庫存管理與績效分析，以標準化流程降低新加盟商的開店門檻，并提升日常運營效率。

這自然也就為萬辰集團帶來了一個穩定且持續擴張的加盟商群體——根據灼識咨詢進行的一項加盟商調研，超過97%的加盟伙伴對萬辰集團提供的全面支持表示滿意，充分彰顯了其商業模式的韌性以及加盟商伙伴的信心。

隨著品牌心智的強化和單店模型的成功驗證，萬辰集團對加盟商的吸引力將不斷增強，從而進一步加速規模擴張。同時，海量的門店銷售數據又反哺至商品開發、動態定價與精準選址中，不斷優化單店業績并鞏固核心競爭力。

萬辰集團在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴展門店網絡及加強門店管理與門店層面的競爭力、豐富產品組合、提升數字化能力、加強品牌認知度及消費者運營能力、提升倉儲及物流基礎設施、潛在投資或收購、營運資金及其他一般公司用途。

可以預見的是，依托已有的萬店規模，加之基于門店精細化運營、自有品牌戰略、數字化體系以及加盟商生態，萬辰集團將進一步放大自己的頭部效應。