上市首日股價腰斬！段永平剛為潮玩松口，銅師傅卻沒能沾到光

3月31日，港交所迎來了一位浙江文創新力量，杭州銅師傅（0664.HK）正式掛牌上市！盡管頭頂“中國銅質文創第一股”與“中年男人的泡泡瑪特”雙重光環，該公司卻未能復制潮玩龍頭泡泡瑪特昔日的上市輝煌。上市首日，杭州銅師傅開盤報35.42港元/股，盤中股價一度大跌超過47%，上演了一場驚心動魄的“跳水”行情，著實讓資本市場捏了把汗。

說起銅師傅，主打就是一個精準拿捏中年男性的消費心。和泡泡瑪特靠盲盒俘獲年輕人不同，這家浙企靠著銅葫蘆、大圣、關公這些極具文化味兒的銅擺件，圈粉了30-55歲的中年男性群體。這群消費者有錢有情懷，不追潮流只認質感，銅師傅也靠著這份差異化，坐穩了國內銅質文創市場頭把交椅，2024年市占率達35%，銅質文創產品一年賣150萬件，撐起了96.6%的營收。

此外，還有小米系的強力背書。雷軍曾直言銅師傅是“小米體系外最像小米的企業”，順為資本早在2017年就入局，上市后小米系合計持股超20%，成最大外部股東。此次銅師傅以60港元/股發行募資約4.4億港元，公開發售還獲59.55倍超額認購，足見市場對銅質文創賽道和企業實力的認可。

有趣的是，銅師傅上市前一天，價值投資大佬段永平剛在雪球為泡泡瑪特 “松口”，算是給潮玩賽道遞了顆定心丸。此前段永平一直對泡泡瑪特持“看不懂”的態度，直言無法理解人們對潮玩的需求，就像搞不懂女生買包、天價名畫的邏輯，秉持“不懂不碰”的原則，甚至直言要考慮“萬一過兩年大家都不要了呢”。

但3月30日他突然改口，不僅收回了不投資泡泡瑪特的說法，還搬出了“物理知識”談投資邏輯，認為投資看的是未來總量，泡泡瑪特的成長“加速度” 值得關注。大佬態度大轉變，本以為能給同屬文創消費的銅師傅沾點光，結果后者還是沒逃過港股新股的“破發魔咒”。

3月31日港股大盤整體走勢分化，恒生指數微漲0.15%，恒生科技指數微跌 0.86%，新消費賽道情緒偏謹慎。銅師傅開盤報35.42港元，較60港元發行價跌超40%，盤中最高觸及42港元，最低下探30.26港元，跌幅一度逼近49.57%，最終收報30.5港元，全日大跌49.17%，總市值定格19.64億港元，相較發行市值近乎腰斬，成為當日港股新股里的“顯眼包”。

銅師傅創始人、董事長兼總經理俞光

其實作為浙江本土成長起來的文創企業，銅師傅的底子相當扎實。創始人俞光是地道的浙江紹興人，帶著浙商敢闖敢試的勁頭，從19.9元的銅葫蘆做起，讓這款引流款賣出50萬個。如今銅葫蘆、大圣兩大原創IP合計創收近3億元，撐起業務基本盤；企業還手握 15.6 萬平方米生產基地，傳統銅藝工藝的產能利用率常年接近滿負荷。

如今銅師傅還在不斷拓展邊界，推出塑膠潮玩子品牌“歡喜小將”瞄準年輕群體，打造黃金文創品牌“璽匠金鋪”切入高端市場，此次募資也將重點投向海外市場拓展、產品開發與數字化升級，目前已布局東南亞并參加歐洲展會，邁出了國際化的第一步。只是當前的銅價翻倍侵蝕利潤，小眾賽道天花板有限，再加上港股市場對新消費的估值越來越理性，沒了“概念溢價”，光靠情懷顯然不夠。

一邊是段永平為潮玩賽道轉身，一邊是“中年潮玩”銅師傅上市遇冷，說到底資本市場最終還是認業績和成長性。銅師傅精準抓住了中年男性的消費空白，這步棋走得妙，但想要在港股站穩腳跟，今后還得拿出實打實的增長成績單，畢竟中年人的情懷，也撐不起持續的股價下跌啊。

來源：《浙商》雜志 記者 陳曉