作者｜于瑾

來源｜全球財(cái)說

廣西唯一全國(guó)性壽險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)國(guó)富人壽董事長(zhǎng)人選正式獲監(jiān)管批準(zhǔn)。

3月9日，國(guó)富人壽公告顯示，經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局廣西監(jiān)管局核準(zhǔn)（桂金復(fù)〔2026〕31號(hào)），吳傳明出任第三屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，任期至本屆董事會(huì)屆滿。這位自2025年8月起代行董事長(zhǎng)職責(zé)的“老將”，在經(jīng)歷了半年的過渡期后，終于完成了從“代行”到“正式掌舵”的身份轉(zhuǎn)換。

在此轉(zhuǎn)正之際，國(guó)富人壽2025年業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，但核心償付能力驟降、資本安全墊薄弱等隱憂同步出現(xiàn)，吳傳明的破局之路備受關(guān)注。

人事落定：董事長(zhǎng)正式獲批，高管團(tuán)隊(duì)就位

吳傳明算是內(nèi)部提拔，且還是越級(jí)提拔。

去年4月，國(guó)富人壽發(fā)布公告稱，因個(gè)人工作變動(dòng)，時(shí)任董事長(zhǎng)王海河于2025年4月2日辭去公司第三屆董事會(huì)董事、董事長(zhǎng)，以及第三屆董事會(huì)戰(zhàn)略與資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)主任委員職務(wù)。經(jīng)公司董事推舉，暫由第三屆董事會(huì)董事江亞東代為履行董事長(zhǎng)職權(quán)。

從后期人事變動(dòng)安排來看，本次董事長(zhǎng)更替股東方比較謹(jǐn)慎。江亞東應(yīng)為臨時(shí)履行，可給股東們思考時(shí)間。

江亞東并未有保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，江亞東1984年9月生，現(xiàn)任廣投集團(tuán)人力資源部總經(jīng)理、黨委組織部/黨委統(tǒng)戰(zhàn)部部長(zhǎng)、區(qū)直企業(yè)專職外部董事辦公室主任。其過去的主要工作經(jīng)歷也主要集中在公司行政管理部門。當(dāng)時(shí)的任命屬于大股東廣投集團(tuán)派出的過度代表。

約4個(gè)月后，國(guó)富人壽再次發(fā)布公告稱，自8月18日起，由吳傳明代為履行董事長(zhǎng)職務(wù)，江亞東不再代為履行董事長(zhǎng)職務(wù)。

吳傳明48歲，本次任命打破了過往一級(jí)一級(jí)提拔的流程，直接從總經(jīng)理助理躍升至董事長(zhǎng)。

根據(jù)其過往從業(yè)經(jīng)歷，本次任命應(yīng)是經(jīng)過國(guó)富人壽董事們慎重考慮的結(jié)果，履歷顯示，吳傳明有豐富的保險(xiǎn)監(jiān)管和保險(xiǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，在加入國(guó)富人壽之前，吳傳明曾任廣西郵政儲(chǔ)匯局科員，中國(guó)保監(jiān)會(huì)南寧特派辦稽核檢查處副主任科員，中國(guó)保監(jiān)會(huì)廣西監(jiān)管局辦公室副科長(zhǎng)、科長(zhǎng)、主任助理、副主任（主持工作）、主任，廣西投資集團(tuán)金融控股有限公司副總經(jīng)理。

國(guó)富人壽籌備期間，吳傳明就入職該公司，先后擔(dān)任總監(jiān)、總助、合規(guī)負(fù)責(zé)人、董秘、首席信息官等職務(wù)。

自國(guó)富人壽成立以來，在吳傳明之前，該公司經(jīng)歷過三任董事長(zhǎng)，三任董事長(zhǎng)均是由大股東派任，且在入職國(guó)富人壽前均未有多少保險(xiǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。

此外，國(guó)富人壽高管班子在2025年6、7月也發(fā)生大規(guī)模變動(dòng)，現(xiàn)任所有高管班子成員均在這期間有職務(wù)任免，該公司6名高管中，有2位高管新進(jìn)班子、4位職務(wù)履新。

“懂監(jiān)管、通資本、精經(jīng)營(yíng)”，再加上公司到了“七平八盈”的節(jié)點(diǎn)，國(guó)富人壽新董事長(zhǎng)吳傳明給市場(chǎng)帶來無限遐想。

業(yè)績(jī)與隱憂：盈利創(chuàng)歷史新高，資本承壓成最大掣肘

國(guó)富人壽成立于2018年6月，由廣西投資集團(tuán)有限公司、廣州唯品會(huì)信息科技有限公司、湖北三峽華翔集團(tuán)有限公司等8家企業(yè)聯(lián)合發(fā)起，公司已設(shè)立廣西、貴州兩家省級(jí)分公司，在廣西區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)地市機(jī)構(gòu)全覆蓋，并依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與數(shù)字化服務(wù)，持續(xù)拓展全國(guó)服務(wù)版圖。

2025年，國(guó)富人壽業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增長(zhǎng)亮眼但結(jié)構(gòu)隱憂”特征。

數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)富人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入45.62億元，同比增長(zhǎng)21.2%；全年凈利潤(rùn)達(dá)到3.34億元，較2024年的1.59億元大幅增長(zhǎng)110.06%。回顧歷史，國(guó)富人壽自2018年成立后曾連續(xù)六年虧損（累計(jì)虧損約8.9億元），直至2024年借新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換之機(jī)首次扭虧為盈。

意味著國(guó)富人壽到了“七平八盈”的關(guān)鍵期。“保險(xiǎn)七平八盈”是壽險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期流傳的一種經(jīng)驗(yàn)性說法，指一家新成立的壽險(xiǎn)公司通常在開業(yè)前7年處于虧損或盈虧平衡狀態(tài)，到第8年才可能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。在現(xiàn)如今的保險(xiǎn)市場(chǎng)，這個(gè)規(guī)律常被打破，不過國(guó)富人壽基本上符合該節(jié)奏。

利潤(rùn)的釋放很大程度上得益于投資端的穩(wěn)健表現(xiàn)。2025年，國(guó)富人壽累計(jì)投資收益率為5.85%（2024年為5.21%），綜合投資收益率達(dá)5.52%（2024年為6.98%），位居行業(yè)前列。

國(guó)富人壽近五年（2020年至2025年）累計(jì)投資收益率和綜合投資收益率整體呈穩(wěn)健上行后小幅調(diào)整的趨勢(shì)，各年度收益率均顯著高于行業(yè)平均水平，是公司盈利增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

值得注意的是，國(guó)富人壽盈利穩(wěn)定性還需觀察，盡管全年該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但去年第四季度業(yè)績(jī)?nèi)杂胁▌?dòng)，單季虧損0.2億元（2024年同期為盈利0.38億元），顯示出其盈利穩(wěn)定性仍存疑。

除了如何保證業(yè)績(jī)穩(wěn)定，“新舵手”吳傳明還面臨資本緊缺的考驗(yàn)。

2025年四季度末，公司核心償付能力充足率驟降至85.04%（環(huán)比下降42.29個(gè)百分點(diǎn)），遠(yuǎn)低于人身險(xiǎn)公司115%的行業(yè)均值，逼近監(jiān)管核查閾值；綜合償付能力充足率降至170.07%（環(huán)比下降52.79個(gè)百分點(diǎn)），公司連續(xù)兩次風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)均為B級(jí)，國(guó)富人壽將此歸因于“貼現(xiàn)率下行導(dǎo)致凈資產(chǎn)減損”。更令人擔(dān)憂的是，公司預(yù)測(cè)下一季度核心償付能力充足率可能進(jìn)一步降至66.71%，距離監(jiān)管重點(diǎn)核查的60%紅線僅一步之遙。資本安全墊極為薄弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待提升。

為緩解資本壓力，國(guó)富人壽在2025年底獲批增資1.21億元，注冊(cè)資本將從19.26億元增至20.47億元。此次增資由現(xiàn)有股東唯品會(huì)和新增股東廣西投資集團(tuán)金融控股有限公司共同參與。但面對(duì)持續(xù)擴(kuò)張的業(yè)務(wù)規(guī)模，這筆增資可謂杯水車薪，如何建立長(zhǎng)效的資本補(bǔ)充機(jī)制，是擺在吳傳明面前最緊迫的生存考題。

面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，國(guó)富人壽管理層對(duì)未來的發(fā)展路徑有著清醒的認(rèn)知。在2026年工作會(huì)議上，吳傳明將今年定義為“公司乘勢(shì)而上、提質(zhì)增效、爭(zhēng)先進(jìn)位的關(guān)鍵一年”，并明確提出了八大工作重點(diǎn)，其中“筑牢資本根基，守住穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)生命線”被放在了極其突出的位置。

吳傳明和新的管理團(tuán)隊(duì)接下來如何修復(fù)償付能力、穩(wěn)定盈利將是其正面臨的核心考題。

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