豬價跌破5元，成了白菜價！豬周期還在嗎？

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作者：江瀚視野

來源：雪球

在大多數人的印象中，肉的價格肯定是要比菜貴的，然而就在最近豬肉的價格似乎已經降到了白菜價，全國豬價跌破5元大關沖上了熱搜，豬肉變成白菜價到底是咋回事？

一、全國豬價跌破5元大關

據魯中晨報的報道，春節以來，國內生豬價格持續下跌，豬肉創下7年新低。

中國養豬網監測數據顯示，截至3月25日，全國外三元生豬出欄均價已經跌至10.16元/公斤，即將跌破10元/公斤的心理支撐價位，創下2019年以來7年新低，距離2018年5月9.92元/公斤的歷史最低值，相差不到3毛錢。

農業農村部數據顯示，3月份第2周，全國生豬平均價格11.38元/公斤，比前一周下跌4.3%，同比下跌26.1%。全國30個監測省份生豬價格全部下跌。該價格創下2019年以來七年新低。

與此同時，3月16日生豬期貨主力合約LH2605收報10860元/噸，跌幅3.14%，刷新上市以來歷史最低點。現貨、期貨雙雙探底。

行業監測表明，當前豬價已跌破行業盈虧平衡線。生豬養殖從2025年10月開始全行業虧損，截至2026年3月已連續虧損6個月。連成本控制最優的“自繁自養”模式，也已經連續虧損5周。

為穩定豬肉價格，多家大型養豬企業從2025年開始便響應國家生豬產能調控政策，降低產能。牧原股份2025年初能繁母豬存欄約362萬頭，2026年1月底降至313萬頭，累計調減49萬頭，降幅達13.5%。溫氏股份也宣布將能繁母豬存欄從2025年末的135萬頭降至2026年2月底的128萬頭，降幅5.2%。

二、豬肉變成白菜價咋回事？

近期，全國豬價一路下行，甚至跌破5元大關，豬肉價格宛如坐上了滑梯，一路直降，大有“白菜價”的態勢，究竟是什么原因導致了豬肉價格如此大幅度的下跌呢？

首先，豬肉從來都是具有強周期性規律的商品。一直以來，我們都在說豬肉市場并非一個完全有效的市場，其供給端具有天然的滯后性。這種滯后性源于生豬養殖的邏輯，從補欄仔豬到育肥出欄，需要經歷漫長的生長周期。當市場價格上漲時，養殖戶受利潤驅動紛紛補欄，但產能無法立即釋放。當產能最終集中釋放時，市場供給又已過剩，導致價格下跌，進而引發養殖戶淘汰產能。這種“蛛網模型”式的供需錯配，是“豬周期”反復上演的根源。

然而，當前的局勢比傳統的“豬周期”更為復雜。我們看到的不僅僅是周期性的回調，更是一種“超跌”現象。所謂的“跌破5元大關”，意味著市場價格已經嚴重偏離了養殖成本線，甚至擊穿了大多數養殖企業的現金流底線。這種非理性的下跌，本質上是市場機制在特定階段的一種失靈表現。這種資本的逐利性加劇了產能的波動幅度，使得原本平滑的周期曲線變成了陡峭的過山車。因此，當前價格的崩塌，實質上是前期非理性繁榮之后的市場清算，是價值規律在以一種極其劇烈的方式回歸均值。

其次，供給端當前市場正處于供給極度充裕的狀態。能繁母豬是生豬生產的基礎，其存欄量的多少直接決定了未來一段時間內生豬的供應能力。近年來，隨著養殖技術的不斷進步和養殖效益的吸引，養殖戶紛紛擴大養殖規模，能繁母豬的存欄量持續處于高位。這意味著未來一段時間內，將有大量的生豬源源不斷地供應到市場上。

而且，由于前期豬價相對較高，養殖戶普遍看好后市，采取了壓欄惜售的策略，希望等待更高的價格再出欄。然而，市場形勢的變化往往出乎意料，隨著豬價的持續下跌，養殖戶的預期落空，為了避免進一步的損失，不得不集中出欄。大量的生豬在同一時間涌入市場，進一步加劇了供應過剩的局面。這種供應過剩的情況，就像洪水決堤一般，對豬肉價格形成了巨大的沖擊，導致豬價一路狂跌。

第三，需求端季節性淡季與消費結構變遷的疊加。從豬肉的需求來說，春節后進入全年消費的季節性淡季，再加上大家對于健康飲食觀念的變化，純豬肉消費開始降低。需求端的疲軟，是壓垮豬價駱駝的另一根稻草，而且這根稻草正在變得越來越重。

一方面，季節性因素不容忽視。春節是中國家庭肉類消費的年度最高峰，節后市場必然進入一個漫長的消化庫存期。臘肉、香腸以及春節期間囤積的凍肉需要時間消化，家庭餐桌上的豬肉采購量自然大幅縮減。同時，氣溫回升，飲食偏好轉向清淡，進一步抑制了肥膩豬肉的消費需求。

另一方面，更深層次的危機在于消費習慣的結構性改變。隨著生活水平的提高，消費者的餐桌日益豐富。牛肉、羊肉、禽肉以及水產品，都在分流原本屬于豬肉的市場份額。特別是禽肉的高性價比，正在搶占大量的餐飲和家庭消費場景。

此外，現代人對于健康、低脂飲食的追求，使得純豬肉的消費頻次在下降。這種消費替代效應并非一時之功，而是一個長期的趨勢。當供給在增加，而需求在萎縮甚至被替代時，價格的崩塌便不可避免。這不僅是周期的問題，更是豬肉在居民膳食結構中地位重塑的過程。

第四，當前豬肉市場已經進入情緒性恐慌的惡性循環。當豬價持續下跌時，市場上的恐慌情緒開始蔓延。養殖戶擔心豬價會進一步下跌，紛紛加快出欄速度，甚至不惜低價拋售，以減少損失。這種恐慌性出欄的行為，又進一步增加了市場上的豬肉供應，導致豬價繼續下跌。而豬價的下跌又會加劇養殖戶的恐慌情緒，形成一種惡性循環。在這種情緒性恐慌的影響下，豬肉價格可能會出現超跌的現象，即價格低于其實際價值。

然而，市場有其自身的調節機制，當豬價下跌到一定程度時，養殖戶會因為虧損嚴重而減少能繁母豬的存欄量，從而降低未來的生豬供應。同時，國家也會出臺相關的調控政策，穩定豬肉市場。在國家調控和市場規律的雙重作用下，豬肉市場將逐漸恢復平衡，豬價也會日漸回歸正常水平。

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