一、當(dāng)日行情分析

1、市場觀察——漲跌全看特朗普

美東時(shí)間4月1日，特朗普就伊朗問題發(fā)表全國講話，詳細(xì)闡述了“史詩憤怒行動(dòng)”取得的軍事戰(zhàn)果。他宣告，美軍取得了“迅速、果斷、壓倒性的勝利”，未來兩到三周將對(duì)伊明開展極其嚴(yán)歷的打擊。

4月2日，A股市場未能延續(xù)前一交易日的反彈勢(shì)頭，三大指數(shù)全天震蕩走低，集體回調(diào)。截至收盤，上證指數(shù)下跌0.74%，報(bào)3919.29點(diǎn)，險(xiǎn)守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；科創(chuàng)50指數(shù)跌幅達(dá)到2.77%。市場成交顯著縮量，兩市全天成交額約1.84萬億元，較上一交易日減少近1700億元。下跌個(gè)股家數(shù)遠(yuǎn)多于上漲家數(shù)，全市場近4300只個(gè)股收跌，僅約800余只個(gè)股上漲。

板塊方面呈現(xiàn)普跌格局，前期強(qiáng)勢(shì)的科技成長板塊領(lǐng)跌，而醫(yī)藥生物、油氣等防御性板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。

醫(yī)藥生物板塊成為當(dāng)日市場最大亮點(diǎn)，逆勢(shì)拉升，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)尤為活躍，多只個(gè)股漲停或大漲，成為資金避風(fēng)港。醫(yī)藥板塊的集體走強(qiáng)，主要得益于近期多重利好催化：一是政策端持續(xù)釋放積極信號(hào)，國家藥監(jiān)局發(fā)布通知支持醫(yī)療器械創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，為生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供政策支持；二是多家藥企披露的年報(bào)業(yè)績亮眼，三生國健2025年凈利大增311%，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，增強(qiáng)了市場對(duì)醫(yī)藥板塊基本面的信心；三是產(chǎn)業(yè)層面，中國創(chuàng)新藥“出海”授權(quán)交易持續(xù)火爆，2026年第一季度對(duì)外授權(quán)交易總額已超600億美元，顯示國產(chǎn)創(chuàng)新藥的全球競爭力。在這些因素共振下，醫(yī)藥生物板塊成為資金在調(diào)整市中優(yōu)先配置的方向，體現(xiàn)出較強(qiáng)的防御屬性和業(yè)績確定性。

受國際油價(jià)大漲刺激，油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊成為當(dāng)日另一大熱點(diǎn)。美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于伊朗局勢(shì)的最新言論令市場對(duì)中東石油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂再度升溫，國際原油價(jià)格在亞洲交易時(shí)段大幅拉升。這一漲勢(shì)傳導(dǎo)至A股市場，油氣開采及服務(wù)板塊領(lǐng)漲兩市。

光纖概念股反復(fù)走強(qiáng)，新能泰山、中利集團(tuán)分別以8天6板和10天6板再度漲停反包，三旺通信、長盈通漲超10%，長飛光纖一度漲停，總市值（A+H）突破2000億元。與此同時(shí)，長飛光纖、特發(fā)信息、亨通光電均續(xù)創(chuàng)歷史新高。驅(qū)動(dòng)邏輯：近期黑龍江、廣東、重慶等多地光纖招標(biāo)集采價(jià)格大漲。光纖板塊具備獨(dú)立的基本面邏輯，使其在市場調(diào)整中能保持獨(dú)立走勢(shì)。

2、人民幣支付顯神通

直接與核心受益方：金融與支付機(jī)構(gòu)

核心驅(qū)動(dòng)因素：通行費(fèi)“僅接受人民幣或穩(wěn)定幣支付”。

中國主要商業(yè)銀行及跨境支付清算機(jī)構(gòu)：

受益邏輯：作為人民幣跨境結(jié)算的主渠道，處理龐大的石油貿(mào)易資金流。石油交易額巨大，這將極大提升人民幣在國際結(jié)算中的份額和業(yè)務(wù)量。

潛在代表：中國銀行（國際化領(lǐng)先）、工商銀行、建設(shè)銀行等擁有全球網(wǎng)絡(luò)的大型銀行，以及跨境銀行間支付清算有限責(zé)任公司（運(yùn)營CIPS系統(tǒng)）。

數(shù)字人民幣（e-CNY）相關(guān)運(yùn)營商與金融科技公司：

受益邏輯：文中的“穩(wěn)定幣”可能包括數(shù)字人民幣或其衍生形態(tài)。這將為數(shù)字人民幣的跨境應(yīng)用提供巨大場景，推動(dòng)相關(guān)技術(shù)、硬件和生態(tài)發(fā)展。

潛在代表：參與數(shù)字人民幣系統(tǒng)開發(fā)、試點(diǎn)運(yùn)營的銀行、第三方支付公司（如銀聯(lián)商務(wù)、各大行旗下金融科技公司）以及安全認(rèn)證服務(wù)商。

合規(guī)的人民幣穩(wěn)定幣發(fā)行方與服務(wù)商：

受益邏輯：如果伊朗接受離岸市場上合規(guī)、與人民幣掛鉤的穩(wěn)定幣（如由香港持牌機(jī)構(gòu)發(fā)行的），將直接創(chuàng)造發(fā)行、交易、托管等一系列需求。

潛在代表：在香港或其它金融中心獲得牌照、計(jì)劃發(fā)行或交易人民幣穩(wěn)定幣的金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司。

3、特朗普公開羞辱沙特王儲(chǔ)小薩勒曼

二、專欄回顧——上海瀚訊

一、四月商業(yè)航天很忙

1、頭部企業(yè)排隊(duì)IPO，意味著行業(yè)開始告別“純?nèi)谫Y驅(qū)動(dòng)”

最近一周，國內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)明顯在加速擁抱資本市場。3月30日，銀河航天完成IPO輔導(dǎo)備案；3月31日，中科宇航IPO獲受理，擬募資41.8億元，重點(diǎn)投向可重復(fù)使用大型運(yùn)載火箭研發(fā)等方向。與此同時(shí)，藍(lán)箭航天已獲受理，星河動(dòng)力、星際榮耀、天兵科技也在持續(xù)更新輔導(dǎo)進(jìn)展。

2、中科宇航披露時(shí)間表，行業(yè)競爭開始從“概念戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“進(jìn)度戰(zhàn)”

比IPO本身更值得看的是，中科宇航在招股書里把多條產(chǎn)品線的首飛節(jié)奏擺上了臺(tái)面。

根據(jù)披露，力箭二號(hào)重型計(jì)劃于2028年首飛，力箭三號(hào)計(jì)劃于2030年首飛；可重復(fù)使用運(yùn)載器與航天器方面，力鴻二號(hào)計(jì)劃于2026年底至2027年一季度首飛，力鴻三號(hào)計(jì)劃于2028年首飛。

這件事的意義，不在于時(shí)間表本身有多激動(dòng)人心，而在于它說明行業(yè)競爭已經(jīng)發(fā)生變化。過去商業(yè)航天企業(yè)競爭，很多時(shí)候比的是“誰先融資、誰先刷存在感、誰先發(fā)布下一代型號(hào)”；但當(dāng)公司進(jìn)入IPO階段，技術(shù)路線和發(fā)射節(jié)點(diǎn)就不再是對(duì)外宣傳口徑，而是要面對(duì)監(jiān)管、投資者和二級(jí)市場共同檢驗(yàn)的公開承諾。

3、SpaceX如果推進(jìn)IPO，給中國商業(yè)航天帶來的不是情緒刺激，而是估值壓力

另一個(gè)不能忽視的變量，是SpaceX。據(jù)媒體報(bào)道，SpaceX即將提交IPO材料，目標(biāo)6月掛牌，募資規(guī)模可能上調(diào)至750億美元以上。如果成行，這大概率將成為全球資本市場最受關(guān)注的科技IPO之一。

很多人第一反應(yīng)會(huì)是“SpaceX上市會(huì)帶動(dòng)商業(yè)航天情緒”，但對(duì)中國同行來說，更現(xiàn)實(shí)的影響不是情緒，而是壓力。因?yàn)橐坏㏒paceX進(jìn)入更透明的資本市場定價(jià)體系，它將給全球商業(yè)航天提供一個(gè)近乎“公開樣板間”的參照物：

什么樣的發(fā)射頻率、什么樣的回收效率、什么樣的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)協(xié)同能力，才配得上高估值；什么樣的技術(shù)護(hù)城河、訂單質(zhì)量和現(xiàn)金流預(yù)期，才足以支撐“航天平臺(tái)型公司”的資本故事。

4、4月密集首飛

據(jù)報(bào)道，SpaceX星艦V3已完成首次靜態(tài)點(diǎn)火測試，計(jì)劃在4月上旬至中旬執(zhí)行首次試飛。V3是星艦首個(gè)明確瞄準(zhǔn)月球和火星任務(wù)能力的改進(jìn)型號(hào)，而新發(fā)射臺(tái)啟用后，也將顯著提升星艦基地的發(fā)射能力。

與此同時(shí)，NASA“阿耳忒彌斯2號(hào)”載人繞月任務(wù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。這是時(shí)隔53年后，美國再次重啟載人繞月任務(wù)，象征意義極強(qiáng)。它意味著深空探測和載人航天重新成為全球航天產(chǎn)業(yè)鏈的核心牽引力量。

國內(nèi)這邊，天兵科技天龍三號(hào)預(yù)計(jì)于4月3日首飛。作為國內(nèi)商業(yè)航天首款有望實(shí)現(xiàn)近地軌道運(yùn)力超20噸的大運(yùn)力液體火箭，其性能直接對(duì)標(biāo)SpaceX獵鷹9號(hào)，可實(shí)現(xiàn)一箭36星組網(wǎng)發(fā)射。后續(xù)朱雀三號(hào)、星云1號(hào)、長12B、致航一號(hào)等也都處于首飛臨近狀態(tài)。

5、行業(yè)分化

把IPO、首飛、SpaceX和NASA這幾條線串起來看，今年4月的真正意義在于：

商業(yè)航天終于從一個(gè)“長期正確”的賽道，開始變成一個(gè)“短中期能分出層級(jí)”的產(chǎn)業(yè)。

也就是說，接下來行業(yè)會(huì)出現(xiàn)明顯分化：

• 一類公司會(huì)在IPO、首飛、訂單和技術(shù)進(jìn)展的共同推動(dòng)下，逐步建立頭部優(yōu)勢(shì)；

• 一類公司會(huì)停留在“有型號(hào)規(guī)劃、缺兌現(xiàn)能力”的中間地帶；

• 還有一類公司會(huì)在融資趨嚴(yán)和競爭加速中被邊緣化。

（二） 上海瀚訊

更新：

公司聚焦三大業(yè)務(wù)方向：

1、軍用寬帶移動(dòng)通信：公司是國內(nèi)軍用寬帶通信的核心研制單位和總體單位，主導(dǎo)軍用4G/5G專網(wǎng)技術(shù)體制與標(biāo)準(zhǔn)制定，產(chǎn)品覆蓋陸、海、空、天領(lǐng)域，形成"芯片→模塊→終端→基站→系統(tǒng)"的全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控布局。2025年上半年，寬帶移動(dòng)通信設(shè)備收入占比達(dá)99.63%。

2、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（低軌衛(wèi)星通信）：深度參與"千帆星座"（G60星鏈）建設(shè)，是核心的通信分系統(tǒng)承研單位，布局空間段（衛(wèi)星載荷、相控陣天線）、地面段（信關(guān)站）和用戶端（衛(wèi)星終端），是國內(nèi)首個(gè)完成低軌衛(wèi)星組網(wǎng)地面驗(yàn)證的企業(yè)。

3、民用應(yīng)急與行業(yè)專網(wǎng)：依托軍用技術(shù)，為應(yīng)急管理、能源、交通、鐵路等行業(yè)提供專網(wǎng)通信解決方案。

三、信維通信——供貨SpaceX

維通信是全球領(lǐng)先的一站式泛射頻解決方案提供商，主要生產(chǎn)天線及模組、無線充電模組、EMI/EMC器件、高精密連接器、聲學(xué)器件、被動(dòng)元件等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子（智能手機(jī)、PC、可穿戴）、汽車、物聯(lián)網(wǎng)/智能家居、商業(yè)衛(wèi)星通信、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。

特別聲明：

本文有音頻解讀，可咨詢虎子哥；

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

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