星帥爾：2025年凈利潤同比增長38.86%，光伏成第一增長極

2025年，星帥爾（002860.SZ）實現了盈利與效率的雙向進階。

4月2日，公司發布2025年年度業績報告，全年營業收入21.55億元，同比增長3.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億元，同比增長38.86%，利潤增速顯著高于營收。

此外，公司整體毛利率達17.66%，同比提升1.09個百分點；家電、光伏兩大核心板塊毛利率均有改善，分別達32.72%、6.32%，同比各提升3.62、1.31個百分點。

盈利提升的核心，來自成本與費用的雙向管控。家電板塊營業成本同比下降11.18%，財務費用同比大降70.96%，銷售、管理費用亦保持平穩，期間費用對利潤的影響持續降低。

光伏營收占比過半，成第一增長極

2025年，星帥爾新能源業務實現跨越式發展，光伏板塊首次超越家電板塊，成為公司第一大收入來源，全年太陽能光伏組件營收10.93億元，占總營收50.76%，同比增長12.26%，成為拉動公司營收增長的核心引擎。

光伏業務的增長，依托于產能與銷量的同步提升，全年生產量2099.88MW，同比增長49.11%，銷售量1983.16MW，同比增長38.38%，庫存量同步增加215.95%，為后續市場拓展完成備貨。

生產端的技術改造與工藝升級成為產能支撐，通過生產線改線，實現了800瓦+高效組件的規模化量產，同時公司及子公司廠區屋頂光伏電站并網發電，2025年累計發電量約4.95GWh，實現了清潔能源的自主利用。

除光伏組件外，新能源領域的產品布局持續完善，各子公司形成業務協同。華錦電子的密封接線柱成功拓展至新能源汽車空調壓縮機領域，豐富了新能源汽車核心零部件品類；浙特電機聚焦新能源電機研發，車用新能源驅動電機、車用空調壓縮機電機等產品持續優化，風力發電機技術完成改良升級，應用場景進一步拓展，新能源電機業務成為板塊內新的增長點。

新能源業務的市場布局也取得實質進展。公司與中國能源建設集團東北電力第二工程有限公司簽訂10.14億元光伏組件銷售合同，為后續業務增長鎖定大額訂單；子公司富樂新能源作為光伏業務核心載體，2025年實現營收10.83億元，凈利潤2398.65萬元，總資產達11.59億元，成為新能源板塊的堅實支撐。

研發投入增長超10%，筑牢技術護城河

2025年，星帥爾持續加大研發投入力度，資金與人員投入均實現穩步增長。年報數據表明，全年研發費用5847.83萬元，同比增長10.60%，占營收比例提升至2.71%；研發團隊擴容至175人，占公司總人數12.39%，同比提升2.05個百分點，為多領域技術突破提供了基礎支撐。

全年公司專利儲備持續豐富，現有專利累計258項，其中發明專利60項，各業務板塊均實現關鍵技術落地。家電零部件領域，完成針插式零功耗起動熱保護器、主動型防短路零功耗起動器等多款新品研發并量產，產品品類進一步豐富；子公司華錦電子取得“一種密封性接線端子及其生產工藝”發明專利，優化了核心產品生產工藝。

電機領域的技術研發聚焦場景化突破，完成高效率單相水冷高壓清洗機電機、電梯用單齒三相永磁同步電機等多項技術研發，新能源汽車空調壓縮機電機鐵芯成功進入比亞迪供應鏈體系，技術成果實現市場化轉化。同時浙特電機取得裝備承制單位資格、武器裝備質量管理體系兩項認證，具備軍品業務承攬能力，打開了技術產品的新應用場景。

光伏領域的技術研發直指行業痛點，通過210N矩形片、無損切割、多主柵等技術組合，實現組件電阻損耗降低10%、發電效率提升10%，雙面發電增益最高達25%；子公司富樂新能源獲得“一種光伏板組件生產用余膠清理設備”發明專利，從生產端優化工藝，同時完成單塊功率超800瓦高效N型TOPCon組件研發并實現量產，該產品順利通過TUV認證，成為光伏業務的核心技術產品。

謀定2026，光電機業務協同推進

2026年，星帥爾擬定營收目標23億元，核心發展思路延續“家電為基、新能源為先導”的框架，聚焦提質增效、技術落地與業務協同，穩步推進各板塊發展。

家電板塊將繼續深耕現有核心客戶，依托成熟的產品體系豐富品類，優化生產與服務流程，從單一產品供應向綜合解決方案轉型，進一步鞏固市場份額，維持業務的利潤貢獻能力，同時利用現有技術與客戶資源，開拓新興市場，挖掘增量空間。

新能源板塊將成為全年發展重點，光伏業務調整發展節奏，從規模擴張轉向質量效益型發展，嚴控產能擴張、聚焦優質訂單、加快庫存周轉，同時依托800瓦+高效組件技術優勢，拓展戶用屋頂、工商業電站、BIPV等差異化應用場景；浙特電機與華錦電子將加碼新能源領域研發與市場拓展，前者重點推進新能源汽車電機、風力發電機的產品優化與批量供貨，后者深化新能源汽車密封接線柱的布局，實現板塊內業務協同。

技術研發將持續聚焦核心領域，重點布局高效永磁電機、伺服電機、光伏新技術、傳感器組件等方向，加快在研產品的迭代與量產，以技術落地提升產品競爭力，同時持續加大研發投入，保持技術儲備的更新。

市場與資本端將同步發力，國內市場持續深耕的同時，積極開拓海外新興市場，提升產品出口占比，進一步擴大市場占有率；依托資本平臺，合理統籌資金配置，探索投融資、并購重組等多元化模式，圍繞現有業務布局新領域、新賽道，實現資本與產業的聯動發展。