今天是每周的固定節(jié)目——實(shí)盤周報(bào)，實(shí)盤共分兩個(gè)，場內(nèi)ETF實(shí)盤是由烏龍茶在管，場外理財(cái)通基金實(shí)盤是由熊貓眼在管。

場內(nèi)ETF實(shí)盤

場內(nèi)ETF實(shí)盤從3月4日開始操作，目前累計(jì)倉位約52%。

本實(shí)盤以“50%滬深300+50%標(biāo)普500”為業(yè)績比較基準(zhǔn)，自3月4日以來，滬深300下跌4.62%，標(biāo)普500下跌3.43%。即業(yè)績基準(zhǔn)累計(jì)下跌4.02%，實(shí)盤組合下跌3.13%。場內(nèi)ETF實(shí)盤組合略微跑贏比較基準(zhǔn)。

本周未對(duì)實(shí)盤做任何操作。原因在于，目前組合已完成底倉布局，在中東局勢未明朗之前，除非市場出現(xiàn)明顯異動(dòng)，否則我加倉的動(dòng)力會(huì)很小。

現(xiàn)階段保持約一半的倉位，我個(gè)人是舒適的。

而我目前持有的標(biāo)的，全部繼續(xù)看好。

關(guān)于后續(xù)的市場，長期上我不悲觀，短期上我不樂觀。

長期上,市場終歸要邏輯回歸。哪怕中東戰(zhàn)爭打上一年，市場也會(huì)對(duì)此慢慢脫敏。

而AI的發(fā)展、國產(chǎn)替代的趨勢都在繼續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)也在觸底反彈。目前國內(nèi)PPI已經(jīng)轉(zhuǎn)正，CPI雖然還不算好看，但至少也比24/25年要略強(qiáng)一些。

因此，只要A股不漲到夸張的位置，我對(duì)A股的長期走勢還是很有信心的。

但是短期，我并不樂觀。

中東戰(zhàn)局，短期上除非地面部隊(duì)下場，否則我看不到一點(diǎn)可以迅速解決的可能。

也就是說，要么烈度迅速提高，要么還要繼續(xù)拖。

當(dāng)然，這個(gè)預(yù)測是很脆弱的，我承認(rèn)自己無法預(yù)測特朗普。這是一個(gè)明天就Taco和明天就派地面部隊(duì)下場都有可能的妄人。

尤其是未來幾天美股休市，這依然是特朗普搞事的窗口期。目前通過美軍炸橋、特朗普換走鴿派政府官員、明顯反戰(zhàn)的副總統(tǒng)萬斯持續(xù)靜默等訊息，后續(xù)戰(zhàn)爭烈度升級(jí)的概率要大于迅速Taco 。

當(dāng)然，也沒必要太悲觀。

當(dāng)特朗普在深陷中東泥潭的情況下訪華時(shí)，我們的談判籌碼會(huì)顯著增加。近期伊朗方面不斷通過其他國家暗示我國介入并保障中東和平，而我國完全不接茬，這其實(shí)就已經(jīng)在給特朗普賣面子了。

另一方面，無論中東打成什么樣，11月美國終究要迎來中期選舉。在此之前，無非兩種可能：

1 、特朗普戰(zhàn)勝或Taco，戰(zhàn)爭在11月前結(jié)束。

2、中東戰(zhàn)爭持續(xù)僵持，特朗普選情崩潰。中期選舉后特朗普成為漢獻(xiàn)帝，政令不出白宮，兩院逐步主導(dǎo)戰(zhàn)爭結(jié)束。

所以，沒必要對(duì)戰(zhàn)爭的持續(xù)時(shí)間有過于悲觀的預(yù)期。

在當(dāng)下市場，我仍然建議大家保持組合的對(duì)沖性，應(yīng)對(duì)大于預(yù)測，保證自己的組合不出現(xiàn)無法接受的回撤。

標(biāo)的上，我仍然認(rèn)為后續(xù)AI會(huì)是市場主線，以有色、化工為核心的周期股也有很大機(jī)會(huì)。

同時(shí)，我認(rèn)為短期上日韓股市比美股危險(xiǎn)，中期上日韓股市的機(jī)會(huì)要大于美股。也就是說，如果你能抗回撤，且有投資路徑，日韓股市可能即將迎來不錯(cuò)的抄底機(jī)會(huì)。

最后再說一下組合的查看路徑。

你可以下載【華寶智投】APP，找到【投顧服務(wù)】入口，搜索【派克斯】看到實(shí)盤。

未來實(shí)盤也會(huì)在知識(shí)星球做操作提醒和實(shí)盤展示。

目前實(shí)盤持倉如下：

場外理財(cái)通基金實(shí)盤

該實(shí)盤風(fēng)格較為穩(wěn)健，偏愛中長期投資機(jī)會(huì)，調(diào)倉頻率比較低。最近經(jīng)常有小伙伴來問場外實(shí)盤如何看，大家可以按照這個(gè)路徑去查看。（【理財(cái)通小程序】——搜索【熊貓眼-派克斯】）。

有粉絲反應(yīng)我們實(shí)盤的風(fēng)格太穩(wěn)，已經(jīng)聽話把進(jìn)攻屬性提上來了，另外考慮到有部分投資者對(duì)穩(wěn)定投資的需求，我們有準(zhǔn)備風(fēng)格穩(wěn)健的投顧（一鍵跟投），目前已經(jīng)在推進(jìn)，名字就叫“派克斯大米飯”大家有什么建議可以在評(píng)論出進(jìn)行討論。

實(shí)盤目前新到賬40萬資金，實(shí)盤金額來到50萬，會(huì)分兩個(gè)倉來做：30萬資金做非行業(yè)的主動(dòng)基金的配置（包含固收+基金），另外20萬做行業(yè)基金的配置，目前正在建倉階段。該實(shí)盤去年收益16%，今年以來收益-2%，參考基準(zhǔn)滬深300*70%+30%債券基金，今年以來跌幅超過接近4%，實(shí)現(xiàn)了小幅跑贏。

本周有倉位變動(dòng)：行業(yè)基金持倉方面，本周逢低補(bǔ)了5000的電網(wǎng)設(shè)備、5000機(jī)器人(前海開源嘉鑫)，在沖突緩解前，大概率會(huì)沿用這種加倉方式；非行業(yè)基金方面，因?yàn)楸局鼙憩F(xiàn)比較穩(wěn)定，沒有觸發(fā)加倉機(jī)制，先緩一緩。

行業(yè)基金倉位：存儲(chǔ)（6%）+機(jī)器人（23%）+恒科（6%）+電網(wǎng)設(shè)備（15%）+白酒（8%）+現(xiàn)金，目前55%左右的倉位。

非行業(yè)基金倉位：招商成長量化（13%）+華泰柏瑞多策略（17%）+現(xiàn)金，目前30%倉位。

存儲(chǔ)（中韓半導(dǎo)體），中長線看好，因?yàn)槟壳耙呀?jīng)暫停申購，熊貓眼準(zhǔn)備硬扛這個(gè)過程中的波動(dòng)，現(xiàn)在關(guān)于沖突的發(fā)展和潑婦罵街一樣混亂，行情反轉(zhuǎn)和翻書一樣快，大家不宜過度樂觀。

機(jī)器人（前海開源嘉鑫）。本周機(jī)器人有企穩(wěn)的跡象，趁著昨天大跌繼續(xù)小倉位定投，機(jī)器人是一個(gè)中長線品種，建議大家適當(dāng)忽略短期波動(dòng)，格局打開，從基本面上來看并沒有太大的利空，而且目前調(diào)整的相對(duì)充分，可以多給點(diǎn)期待。

恒生科技，本周恒科繼續(xù)底部擦地，但波動(dòng)明顯趨于平和，考慮到現(xiàn)在壓制因素比較多，在沒有極致殺跌出現(xiàn)的情況，會(huì)更傾向于持倉觀察。

白酒，這個(gè)方向仍然處于磨底狀態(tài)，亮點(diǎn)不多。本周茅臺(tái)漲價(jià)提供了些許動(dòng)力，但我當(dāng)時(shí)也給大家說了，底部不放量的情況下，無論出現(xiàn)漲跌都不用過度關(guān)心，繼續(xù)等待就行。

電網(wǎng)設(shè)備，這個(gè)方向本周波動(dòng)不大，目前守在60日線上方盤整，實(shí)盤基本上遵循逢大跌慢慢上倉位的原則，本周小倉位補(bǔ)了一次。

邏輯也和大家說，偏中長線，出海需求旺盛+內(nèi)需4萬億電力基建+HOLA估值重構(gòu)，作為高位板塊，情緒回落期間，出現(xiàn)一些回調(diào)是正常現(xiàn)象，倉位低的可以關(guān)注一下。

最后說一下主動(dòng)基金倉位。

目前持倉中只配了招商成長量化和華泰柏瑞多策略，兩只都可以看作是量化策略基金，抗波動(dòng)能力比較強(qiáng)，實(shí)盤暫定每回調(diào)5%加一次倉位，或者單日出現(xiàn)大跌也會(huì)少量補(bǔ)倉，如果基金沒有出現(xiàn)基金經(jīng)理離職、策略失效，基本上不會(huì)調(diào)倉。

另外近期又準(zhǔn)備了兩只底倉基金，會(huì)再合適的時(shí)候配置進(jìn)去，其中有一只15年成立以來的最大回撤不到2%，年化收益在6%左右，還是比較驚艷的。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對(duì)基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。

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