美伊大戰(zhàn)伴隨著霍爾木茲海峽的關(guān)閉，絕不僅僅只是油價(jià)飆升那么簡(jiǎn)單，德銀一針見血的指出，“這場(chǎng)美伊沖突，可能成為‘石油美元’主導(dǎo)地位瓦解和‘石油人民幣’時(shí)代開端的催化劑”，那么這到底是怎么一回事呢？

眾所周知，“石油美元”體系在20世紀(jì)70年代正式成型，該體系是美國(guó)在布雷頓森林體系崩潰后，經(jīng)與沙特進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)商并達(dá)成相關(guān)安排而逐步構(gòu)建起來的。

進(jìn)一步來看，“石油美元”體系的核心機(jī)制在于：美國(guó)為沙特提供軍事安全保障、武器裝備供給以及政治層面的支持；而沙特則相應(yīng)地作出承諾，將其石油出口的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣設(shè)定為美元，并且把大量石油貿(mào)易所得收入投資于美國(guó)國(guó)債等以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，以此推動(dòng)美元回流至美國(guó)。

這樣下來，“石油—美元—美債”這一閉環(huán)就能實(shí)現(xiàn)順暢循環(huán)，而美國(guó)也能以較低成本進(jìn)行借貸，長(zhǎng)期維持財(cái)政赤字狀態(tài)，同時(shí)穩(wěn)固美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的核心地位。

但該閉環(huán)的穩(wěn)定運(yùn)行依賴于一個(gè)關(guān)鍵前提：中東地區(qū)需持續(xù)進(jìn)行石油出口，獲取美元收入，并將這些美元重新投入國(guó)際市場(chǎng)。

然而當(dāng)前，霍爾木茲海峽若遭封鎖，就意味著，上述閉環(huán)中的前兩個(gè)環(huán)節(jié)——石油出口與美元獲取，將受到嚴(yán)重阻礙。

更讓特朗普當(dāng)局頭疼的是，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來，中東產(chǎn)油國(guó)紛紛賣美債換現(xiàn)金，完全打亂了以上循環(huán)體系。

再來看近年來，中東資本于美國(guó)市場(chǎng)的參與度與影響力已顯著提升。

2025年，全球并購(gòu)交易總額成功突破3.5萬億美元大關(guān)，較上一年度實(shí)現(xiàn)34%的顯著增長(zhǎng)，而引領(lǐng)此輪并購(gòu)熱潮的核心驅(qū)動(dòng)力，正是中東及亞洲地區(qū)的主權(quán)財(cái)富基金。

而在私募信貸、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、半導(dǎo)體芯片等資本密集型領(lǐng)域，中東資本已深度介入并占據(jù)重要地位，此外，據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，全球排名前100位的主權(quán)財(cái)富基金，其資產(chǎn)管理規(guī)模已累計(jì)超過12.9萬億美元，其中，海灣國(guó)家前十大主權(quán)基金的總資產(chǎn)規(guī)模更是突破4.48萬億美元，占全球主權(quán)財(cái)富基金總規(guī)模的近三分之一。

試想一下，一旦這部分資金的規(guī)模縮減或流動(dòng)速度放緩，美國(guó)市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？

實(shí)際上，早在伊朗戰(zhàn)事尚未爆發(fā)之際，“石油美元”體系所依托的基礎(chǔ)便已承受著多方面的壓力。

比如，中東地區(qū)所產(chǎn)石油的主要流向?yàn)閬喼奘袌?chǎng)，而非美國(guó)本土；受制裁影響，俄羅斯與伊朗的石油出口通過非美元結(jié)算渠道進(jìn)行交易；沙特正積極推進(jìn)國(guó)防自主化進(jìn)程，并探索多種形式的非美元石油交易方式。

而近期驟然激化的美以伊沖突，為“石油美元”體系引入了新的不穩(wěn)定變量，作為反擊舉措，伊朗對(duì)中東多國(guó)境內(nèi)的美軍基地及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施了攻擊，導(dǎo)致美國(guó)在該地區(qū)的安全保障承諾受到根本性質(zhì)疑，此外，霍爾木茲海峽事實(shí)上已被封鎖，石油貿(mào)易的海上運(yùn)輸安全已無法得到有效保障。

面對(duì)這種情況，世界是否仍然愿意以美元為貿(mào)易商品和服務(wù)定價(jià)，以及是否仍然愿意將貿(mào)易盈余儲(chǔ)存在美元資產(chǎn)中，成為了接下來的焦點(diǎn)。

就在“石油美元”出現(xiàn)裂痕之際，“石油人民幣”愈發(fā)受到關(guān)注，2018年，以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨合約于上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌并啟動(dòng)交易，此舉標(biāo)志著繼“石油美元”體系之后，全球范圍內(nèi)首次出現(xiàn)了以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨交易市場(chǎng)。

專業(yè)人士分析，當(dāng)前全球能源供應(yīng)的波動(dòng)性以及美元在國(guó)際制裁中的頻繁使用，促使越來越多的產(chǎn)油國(guó)開始重新審視單一貨幣結(jié)算體系所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推動(dòng)能源貿(mào)易結(jié)算貨幣向多元化方向發(fā)展，在此背景下，依托中國(guó)龐大的石油進(jìn)口需求以及人民幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定性，人民幣有望在全球能源貿(mào)易結(jié)算貨幣多元化的進(jìn)程中占據(jù)更為顯著的市場(chǎng)份額。

德意志銀行發(fā)布的報(bào)告更是直接勾勒出一種可能的未來場(chǎng)景：經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)往亞洲地區(qū)的中東石油將以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，而橫跨大西洋和太平洋、售予美國(guó)盟友的西半球石油則繼續(xù)以美元計(jì)價(jià)。

誠(chéng)然，“石油美元”體系不會(huì)一下子崩塌，但當(dāng)更多國(guó)家開始思考，“把錢放在美國(guó)是否安心”時(shí)，就已經(jīng)說明了問題。

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