上周五5個交易日，A股大盤圍繞5日線反復(fù)震蕩。雖然上周三出現(xiàn)跳空大漲，但好景不長，周四、周五連續(xù)殺跌，并最終收在5日線之下，也意味著大盤的B浪反彈行情已被破壞！

　　而在今早《A股重磅資金報告：上周砸盤真兇浮出水面！兩類主力不可饒恕！》一文中，我統(tǒng)計出來的交易數(shù)據(jù)也顯示，除了游資外，主動基金和被動基金本周都有減倉動作，是大盤反彈乏力快速轉(zhuǎn)弱的元兇之一。那這是否意味著本周大盤會繼續(xù)下跌，并開啟C浪殺跌行情呢？

　　要想知道這個問題的答案，我們就必須對清明小長假期間市場消息面做一次詳細的梳理，看看有沒有重量級的利好或利空，將對本周大盤走勢產(chǎn)生持續(xù)影響？

　　一，央行4月7日將開展8000億元買斷式逆回購操作！

　　近日，央行發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2026年4月7日，將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月，到期日為2026年7月5日。

　　在節(jié)前的多篇文章中，我都重點和大家提到了3月央行在買斷式逆回購上的異常操作。

　　據(jù)我了解，央行在2024年10月首次推出買斷式逆回購工具。在2025年6月之前，一直通過買斷式逆回購凈回籠資金。但2025年6月開始，首次轉(zhuǎn)為凈投放，并一直持續(xù)到今年的2月份。

　　我查閱的數(shù)據(jù)顯示，去年6月到今年2月這8個月的時間里，央行通過買斷式逆回購共計向市場凈投放資金高達2.6萬億?？梢钥闯?，凈投放的規(guī)模相當(dāng)于5次以上的定向降準(zhǔn)。而具體到每個月上，去年6月到去年10月，每月固定凈投放2000億。去年11月增加為凈投放5000億，去年12月回落至2000億水平。今年1月凈投放3000億，2月凈投放6000億創(chuàng)出新高！

　　我們可以看出，這8個月里，央行凈投放的力度相當(dāng)大。也正因為如此，A股才從去年6月開始向上突破，并一路上行至今年2月。

　　到了今年3月，央行突然調(diào)整了逆回購策略，從此前的連續(xù)凈投放，轉(zhuǎn)為凈回籠，回籠資金量達到3000億。我也和大家分析過，這可能是A股市場流動性轉(zhuǎn)弱的最根本原因！

　　值得注意的是，4月央行不僅沒有收斂凈回籠力度，相反還有加大凈回籠的跡象。我注意到，4月有11000億的3月期買斷式逆回購到期，也就是說央行在4月7日操作后，將凈回籠資金3000億。除此之外，4月還有6000億的6月買斷式逆回購要到期。如果央行在6月期逆回購上繼續(xù)回籠資金，則本月通過買斷式逆回購回籠的資金規(guī)模會比3月更大！

　　而在幾天之前，央行在剛剛召開的2026年貨幣政策委員會一季度例會才表示，今年以來宏觀政策更加積極有為，貨幣政策將保持適度寬松。為什么現(xiàn)在又要連續(xù)凈回籠呢？

　　對此，我認為，央行微調(diào)貨幣政策有很大原因和強化逆周期與跨周期調(diào)節(jié)有關(guān)系。央行的雙周期調(diào)節(jié)思路是在宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好后，逐步降低凈投放力度，以避免出現(xiàn)大水漫灌，導(dǎo)致經(jīng)濟過熱增長。而統(tǒng)計局剛剛公布的3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)暖，尤其制造業(yè)PMI創(chuàng)出過去一年以來的次高點。這意味著國內(nèi)實體經(jīng)濟連續(xù)下滑數(shù)月后，很可能在今年3月將企穩(wěn)向好！鑒于此，央行才降低了放水力度！

　　那么對于A股市場來說，經(jīng)濟企穩(wěn)向好，但貨幣政策收緊，到底是好是壞呢？

　　在我看來，貨幣政策收緊肯定是利空短期行情的。不過央行此前已在多個場合表態(tài)，會繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。由此可以推斷，目前僅僅只是短期策略微調(diào)，對A股同樣也是短期利空。而實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖，則是實打?qū)嵉闹衅诶茫?/strong>

　　二，一季度量化私募規(guī)模實現(xiàn)跳級式增長，千億大廠已不遙遠！

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，量化私募行業(yè)上演硬核躍遷：幻方、九坤、明汯、衍復(fù)四家進入800億元~900億元區(qū)間，千億大廠似乎已不再遙遠；鳴石、乾象、龍旗等多家機構(gòu)更是連跨兩至三級，梯隊洗牌兇猛。

　　量化這種數(shù)字鐮刀，一直被認為是導(dǎo)致A股散戶大幅虧損的罪魁禍?zhǔn)字唬?/p>

　　為了突出公平性原則，去年4月，滬深北交易所同日發(fā)布《程序化交易管理實施細則》，對高頻交易管理作出明確規(guī)定?！秾嵤┘殑t》設(shè)“高頻交易管理”專章，將投資者交易行為存在單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達到300筆以上或者單日申報、撤單的最高筆數(shù)達到2萬筆以上情形的，認定為高頻交易。在今年的兩會期間，證監(jiān)會主席吳清也明確表示，要進一步深化細化高頻量化交易監(jiān)管。

　　對此，一些業(yè)內(nèi)人士表示，《實施細則》發(fā)布一年來，A股市場高頻量化交易呈現(xiàn)“規(guī)模理性收縮、行為顯著規(guī)范、行業(yè)加速洗牌”的核心變化。全市場高頻量化交易占比從發(fā)布前的30%左右回落至20%上下。

　　不過在我看來，《實施細則》是否真的對量化交易作出有效限制，不能只聽量化私募的一面之詞，量化規(guī)模大幅增長更能反應(yīng)問題！

　　上文我提到，今年一季度，在A股市場劇烈震蕩的情況下，幾乎所有投資者都出現(xiàn)了大幅虧損，唯獨量化私募的規(guī)模實現(xiàn)了逆勢跳增！一些頭部量化的規(guī)模甚至要突破千億規(guī)模，與大型的公募基金基本持平！

　　需要指出的是，量化私募一季度規(guī)?？焖佘S升，并非僅靠凈值上漲。外部資金的持續(xù)凈流入才是本輪擴張的核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，全市場722家私募機構(gòu)合計備案私募證券產(chǎn)品1366只，較2025年2月的543只同比增幅151.57%，較2026年1月的680只環(huán)比增幅100.88%，實現(xiàn)同比、環(huán)比雙雙翻倍，擴張速度可見一斑！

　　而這些持續(xù)流入的資金主要來自于三個方面，分別是高凈值以及家辦從主觀權(quán)益遷移過來的錢；渠道端批量導(dǎo)入的財富資金；機構(gòu)配置盤和FOF、MOM資金。

　　我們知道，資本是逐利的，這么多的資金在集中涌向量化私募，原因只有一個，就是量化的數(shù)字鐮刀從來沒有因為監(jiān)管力度加大而生銹，相反在震蕩市中更加鋒利！

　　此外，我查閱到的另一組數(shù)據(jù)也顯示，截至到今年3月底，量化私募在A股市場中的持倉市值僅占比3%。但在常態(tài)化下，日均成交占比卻高達30%-40%，交易所監(jiān)測數(shù)據(jù)為35%-42%。這也遠遠高于上述業(yè)內(nèi)人士所說的20%之下。

　　由此可見，量化私募對A股市場的影響力巨大。雖然量化通過高頻雙邊報價收窄了買賣價差，是流動性的提供者。但在極端波動或流動性枯竭的環(huán)境下，高度同質(zhì)化的高頻策略可能因風(fēng)控模型的觸發(fā)而產(chǎn)生共振，瞬間集體撤單，虛假流動性反而會加劇市場的順周期波動。

　　也正因為如此，很多散戶才會抱怨，量化不除，A股市場難以真正走牛！

　　三，特朗普給出48小時最后警告！并稱美伊將在最后時刻達成協(xié)議！

　　清明小長假期間，美伊沖突相關(guān)消息較為密集，其中有幾點或?qū)?jié)后全球資本市場造成重要影響！

　　其一，近日，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)出“48小時”通牒——即如果伊朗不在48小時內(nèi)接受和平協(xié)議，美國將摧毀該國的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

　　其二，伊朗武裝部隊哈塔姆安比亞中央總部司令阿卜杜拉希，近日回應(yīng)美國總統(tǒng)特朗普發(fā)出的“48小時”通牒，強調(diào)伊朗軍方將堅定捍衛(wèi)民族權(quán)利、保護國家資產(chǎn)，讓侵略者付出代價。阿卜杜拉希說，特朗普在連續(xù)遭遇失敗后，作出“無助、慌亂、失衡且愚蠢的行為”，企圖威脅伊朗基礎(chǔ)設(shè)施和國家資產(chǎn)。

　　其三，據(jù)美媒報道，由巴基斯坦等地區(qū)國家主導(dǎo)，旨在促成美國與伊朗?；鸬淖钚乱惠單有σ严萑虢┚帧Ｒ晾史矫嬉颜礁嬷{(diào)解人，不愿在未來幾天于伊斯蘭堡同美方官員會面，并表示美方提出的要求不可接受。

　　其四，伊朗最高領(lǐng)袖外事顧問韋拉亞提5日警告美國，“抵抗陣線的統(tǒng)一指揮部視曼德海峽如同霍爾木茲海峽一般。如果白宮再犯愚蠢錯誤，它很快就會意識到，只需一個舉動，全球能源和貿(mào)易流通就會中斷?！甭潞{連接紅海和亞丁灣，是連通大西洋、地中海和印度洋的咽喉要道。這一海峽處于也門胡塞武裝控制范圍內(nèi)。

　　其五，美國總統(tǒng)特朗普在接受采訪時稱，美國目前正與伊朗進行“深入談判”，有望在其設(shè)定的4月7日最后期限到來之前達成協(xié)議。兩名消息人士稱，談判是通過巴基斯坦、埃及和土耳其的調(diào)解人進行的，特朗普顧問和伊朗外長之間也有溝通。

　　我將清明期間美伊相關(guān)消息按照時間發(fā)生順序排列了一下，我們可以更清晰的看到?jīng)_突最新走向。

　　首先是特朗普威脅伊朗必須在48小時內(nèi)達成協(xié)議，伊朗果斷拒絕，甚至還否認了要通過巴基斯坦與美國談判，相當(dāng)于自斷后路！然后伊朗方面還警告，如果美軍繼續(xù)犯錯，會考慮加大對抗力度，封鎖紅海！這將斷掉沙特剛剛開辟的新運油路線，大幅增加國際油價大漲的風(fēng)險。隨后，特朗普向市場釋放善意，表示美伊將在最后時刻達成協(xié)議。

　　很明顯，伊朗完全沒有理會特朗普關(guān)于要停戰(zhàn)談判的任何訴求。這表明即便到了最后時刻，雙方也不會達成任何協(xié)議。所以現(xiàn)在全球都在等特朗普的后續(xù)反應(yīng)，到底是退縮，還是加碼對伊朗的打擊？而特朗普的選擇，也將對本周全球資本市場造成巨大影響！

　　我認為，在4月7日過后，美國加大對伊朗的打擊力度概率要更大。短期內(nèi)全球資本市場仍然不會太平！

　　綜合清明小長假期間國內(nèi)外主要消息來看，幾條主要消息幾乎都是利空，這需要引起大家的高度重視！其中，美伊問題是主要短期利空，而央行的貨幣政策將對A股形成中短期壓力。至于量化規(guī)模驟增，則會對整個市場造成長期負面影響！

　　最后再來說說節(jié)后A股市場的整體走勢。旌揚認為，上周五A股大盤已經(jīng)有出現(xiàn)向下變盤的風(fēng)險。在目前位置向下走，表明大盤的B浪反彈結(jié)構(gòu)被破壞，開啟C浪下跌的概率在增加。如果下周初大盤繼續(xù)走弱，就有可能會跌破3月23日的階段新低。只有下跌充分后，完成C浪調(diào)整，大盤才能走出階段底部！