【讀財報】行業首例同省券商整合：東吳證券擬收購東海證券 83.77% 股份

近日，在券商行業并購重組浪潮迭起的大背景下，東吳證券也拋出了資本運作預案，公司擬通過發行股份及支付現金相結合的方式，收購東海證券股份有限公司83.77%的股份。

若此次交易完成，或將成為證券行業內首個同省市的券商資源整合。從經營數據來看，2024年東海證券實現扭虧為盈，而東吳證券則一直保持穩定增長。除此之外，東吳證券、東海證券在區域布局、業務結構和客戶資源等方面具有較強互補性，此次交易完成后，東吳證券或將進一步擴大市場份額。

擬收購東海證券83.77%股份，提升資本經營效率

公告顯示，東吳證券擬以發行股份及支付現金的方式，合計購買東海證券約15.54億股，占東海證券總股本的83.77%，發行價格為9.46元/股。東吳證券已與東海證券控股股東常投集團等61名股東簽訂了《發行股份及支付現金購買資產框架協議書》。

預案顯示，此次交易的支付方式分為兩種，一是針對持有東海證券66.50%股份的32名股東，以發行股份方式支付標的資產92%的交易價款，以現金方式支付標的資產8%的交易價款；二是針對持有東海證券17.28%股份的29名股東，以發行股份方式支付標的資產100%的交易價款。

圖1：東吳證券收購方案截圖

此次交易完成后，東吳證券的控股股東和實際控制人仍為國發集團，本次交易預計不會導致公司的實際控制權發生變更。

公告顯示，東吳證券與東海證券同屬江蘇本土券商，本次交易有助于壯大本土法人券商實力，提升全省金融發展能級。其次，此次交易將有助于東吳證券將核心根據地由蘇州拓展至蘇錫常都市圈，從而壯大在長三角主戰場的綜合競爭力，增強資本實力，擴大市場份額，優化業務結構，突破發展瓶頸，實現能級躍升。最后，東吳證券、東海證券在區域布局、業務結構和客戶資源等方面各具特色，具有較強互補性。若本次交易順利達成，將在業務布局、資源稟賦與服務能力等方面實現優勢互補，釋放協同效應，有效提升經營質效。

截至此次預案簽署日，由于標的資產的審計、評估工作尚未完成，其估值作價尚未確定，東吳證券將在標的資產估值作價確定后，對重組后的股權結構進行測算。

東海證券：2025上半年凈利潤1.06億元

作為本次交易的核心標的，東海證券原名為常州證券，1993年成立于常州，是全國最早設立的綜合類券商之一。2005年成為全國首批10家創新試點券商之一。截至目前，公司注冊資本18.56億元，員工逾2000人，在全國擁有19家分公司、60余家營業部，服務超百萬客戶。業務范圍覆蓋證券經紀、信用交易、證券自營、投資銀行、資產管理和期貨業務等全鏈條，具備完整的綜合券商業務牌照。

從經營表現看，東海證券呈現"扭虧為盈"態勢。2023年公司歸母凈利潤虧損4.92億元，2024年實現歸母凈利潤2348.71萬元，2025年上半年歸母凈利潤進一步增至1.06億元，盈利能力持續改善。

圖2：東海證券業績情況

核心業務方面，公司的證券經紀業務在2024年實現營收6.72億元，同比增長17.82%，成為業績壓艙石，也為整體業績提供了穩健支撐。證券自營業務則扭虧為盈，2024年實現營收2.66億元。債券承銷業務表現亮眼，2024年完成107只債券承銷，金額達261.18億元。區域布局上，公司深度扎根長三角，2024年江蘇、上海地區營收占比超80%。

東吳證券：2025年前三季度凈利潤增逾六成

作為收購方，東吳證券成立于1993年，前身為蘇州證券，是擁有全部證券類業務牌照的綜合券商，也是蘇州地區唯一的法人證券公司，控股股東、實際控制人為國發集團。公開信息顯示，公司在全國設有30家分公司、130家營業網點，公司下設東吳期貨、東吳基金、東吳創新資本、東吳創投、東吳香港、東吳新加坡六家子公司。2011年12月登陸上交所。

從財務數據來看，東吳證券的盈利能力持續增強。2022年-2024年，歸母凈利潤分別為17.35億元、20.02億元、23.66億元，連續三年實現增長。2025年前三季度業績進一步增長，實現營收72.74億元，同比增長35.45%；實現歸母凈利潤為29.35億元，同比增長60.23%。已超2024年全年凈利潤。截至2025年9月末，公司資產總額達2.17萬億元。

圖3：東吳證券業績情況

東吳證券表示，并購重組是行業 高質量發展的重要路徑。 業務布局上來看，東吳證券已形成財富管理、投資銀行、投資交易、資產管理四大核心業務板塊，其中投行、債券、研究等領域具備行業競爭力，與東海證券在財富管理、固定收益等業務形成互補。此次并購完成后公司將進一步擴大市場份額。但需要注意的是，交易最終能否順利落地、整合效果能否達預期，仍需持續關注后續審批進展與整合推進情況。

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