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2025年，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)深度調(diào)整態(tài)勢，整體呈現(xiàn)量縮價調(diào)特征。行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升與模式轉(zhuǎn)型，城市更新、存量資產(chǎn)運(yùn)營成為重要增長點(diǎn)。3月27日，新城控股發(fā)布2025年年報，年報顯示，公司期內(nèi)總營收530.12億元；歸母凈利潤6.8億元，扣非歸母凈利潤6.14億元；毛利率為27.42%，同比提升7.62個百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率提升1.31個百分點(diǎn)。商業(yè)運(yùn)營持續(xù)發(fā)力，總收入達(dá)140.9億元，同比增長10%，占整體營收比重提升至26.57%；物業(yè)出租及管理毛利率高達(dá)70%。

歷經(jīng)33年的穩(wěn)健發(fā)展，新城控股集團(tuán)已成為跨足住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的綜合性房地產(chǎn)集團(tuán)。在2026年3月26日由北京中指信息技術(shù)研究院主辦的“2026中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)研究成果發(fā)布會”上，新城控股榮膺“2026中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)-綜合實(shí)力TOP10” 、“2026中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)-融資能力TOP10”等，這些榮譽(yù)不僅是對集團(tuán)綜合實(shí)力的認(rèn)可，也印證了其堅(jiān)持“深耕厚植，守正創(chuàng)新”的前瞻性與有效性。

重識“企業(yè)健康”新坐標(biāo)，從“規(guī)模競速”到“品質(zhì)發(fā)展”

2025年，全國房地產(chǎn)市場整體延續(xù)調(diào)整態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年新建商品房銷售面積為8.8億平米，同比下降8.7%，銷售額8.4萬億元，同比下降12.6%，投資、新開工和竣工面積同比分別下降17.2%、20.4%、18.1%。由此看出，企業(yè)在市場調(diào)整階段普遍采取審慎策略，以“求生存”為根基，再謀劃未來發(fā)展之路。

應(yīng)對市場調(diào)整，新城控股保持清醒的戰(zhàn)略定力，其內(nèi)在的“駱駝精神”——強(qiáng)調(diào)耐力、抗壓與目標(biāo)執(zhí)著——在關(guān)鍵時期提供了清晰的行為指南。公司果斷從“規(guī)模競速”的慣性軌道中脫離，切換至“品質(zhì)發(fā)展”的新模式。2025年，新城控股堅(jiān)持“1+3”戰(zhàn)略布局，以上海為中樞，長三角為核心，向大灣區(qū)、環(huán)渤海和中西部擴(kuò)張，全年實(shí)現(xiàn)商品房銷售額192.7億元。主動收縮的銷售規(guī)模，是新城控股對過去高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式的一種戰(zhàn)略性修正，其根本目的，是為修復(fù)因市場下行而承壓的資產(chǎn)負(fù)債表贏得寶貴的喘息空間和時間窗口。這需要極大的勇氣來對抗行業(yè)慣性、資本市場短期壓力以及“掉隊(duì)”的焦慮，卻能為企業(yè)的生存與長期健康奠定基礎(chǔ)。

2025年，新城控股更加專注于“零違約”與“高交付”，確保每一筆債務(wù)均如期兌付，以極高的信用自律為企業(yè)和行業(yè)樹立標(biāo)桿。2025年，新城控股交付超3.8萬套，近三年累計(jì)交付超27.8萬套。在保障交付數(shù)量的同時，也十分重視交付質(zhì)量，每一處細(xì)節(jié)都是公司對品質(zhì)生活的不懈追求；從交付一套好房到交付一種生活方式，每一個環(huán)節(jié)都實(shí)力兌現(xiàn)公司對美好生活的鄭重承諾。

順應(yīng)時代要求深入構(gòu)建新發(fā)展模式，“雙輪”戰(zhàn)略驅(qū)動企業(yè)韌性發(fā)展

3月初召開的“兩會”和發(fā)布的“十五五”《規(guī)劃》中，均提到要“推進(jìn)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，在此背景下，輕重并舉已成為房地產(chǎn)企業(yè)構(gòu)建新模式、穿越周期的關(guān)鍵戰(zhàn)略方向，專業(yè)運(yùn)營與品質(zhì)服務(wù)成為企業(yè)突破開發(fā)業(yè)務(wù)天花板、挖掘存量資產(chǎn)價值的核心引擎。

新城控股憑借前瞻性布局的“住宅開發(fā)+商業(yè)運(yùn)營”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，在行業(yè)調(diào)整期中展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，有效應(yīng)對了市場變化。其中，商業(yè)運(yùn)營板塊表現(xiàn)尤為突出，在由北京中指信息技術(shù)研究院主辦的“2026中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)研究成果發(fā)布會”上，獲評“2026中國商業(yè)地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)”、“2026中國商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營十強(qiáng)企業(yè)”，其作為公司“壓艙石”的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步凸顯。該板塊不僅為公司現(xiàn)金流安全提供穩(wěn)定支撐，更有力地平緩了周期波動，持續(xù)優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，已成為支撐集團(tuán)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的戰(zhàn)略基石。

根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年商業(yè)百強(qiáng)代表企業(yè)經(jīng)營性物業(yè)租金及運(yùn)營服務(wù)收入均值為31.1億元，同比下降2.1%。與行業(yè)收入下降相比，2025年，新城控股商業(yè)運(yùn)營總收入達(dá)140.9億元，同比增長10.0%，在行業(yè)整體調(diào)整的背景下保持了增長態(tài)勢。其表現(xiàn)主要體現(xiàn)在對集團(tuán)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的支持作用：一方面，物業(yè)出租及管理業(yè)務(wù)具有相對較高的毛利率水平，一定程度上緩解了開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率下行的壓力，帶動公司整體毛利率結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。商管業(yè)務(wù)毛利占公司總體毛利的比重呈上升趨勢，反映了公司收入結(jié)構(gòu)中運(yùn)營性貢獻(xiàn)的提升。另一方面，商業(yè)所產(chǎn)生的持續(xù)性經(jīng)營收入能夠覆蓋當(dāng)期利息支出，為集團(tuán)提供了較為穩(wěn)定的內(nèi)部現(xiàn)金流來源。截至報告期末，全國在營吾悅廣場數(shù)量為178座，平均出租率維持在97.86%，運(yùn)營規(guī)模與出租率水平在行業(yè)中處于前列。

專業(yè)運(yùn)營能力構(gòu)成商業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，聚焦資產(chǎn)價值與消費(fèi)體驗(yàn)，并以差異化策略構(gòu)建行業(yè)核心優(yōu)勢。商管業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，吾悅商管運(yùn)營能力密不可分。2025年，新城控股充分把握消費(fèi)市場結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，吾悅商管通過推行體系化的“經(jīng)營五步法”，圍繞空間、內(nèi)容、品牌、銷售、收益等環(huán)節(jié)建立標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營流程，著力提升資產(chǎn)價值與消費(fèi)體驗(yàn)。同時，創(chuàng)新推出“悅鏈計(jì)劃”，嘗試構(gòu)建品牌、代理商與商場之間的協(xié)作平臺，精準(zhǔn)高效整合三方資源，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量共生、能力共長，夯實(shí)穩(wěn)健合作基礎(chǔ)，共享銷售長效增長紅利。此外，新城控股在商業(yè)運(yùn)營領(lǐng)域以“客戶體驗(yàn)”為中心，發(fā)力會員運(yùn)營，通過各類體驗(yàn)活動與消費(fèi)者建立情感連接，致力于增強(qiáng)客戶黏性與消費(fèi)體驗(yàn)。報告期內(nèi)，吾悅廣場客流總量達(dá)20.01億人次，同比增長13.31%；總銷售額970億元，同比增長7.18%；截至報告期末，會員人數(shù) 5497萬人，較2024年末增長25.82%。

暢通的多元融資渠道持續(xù)提升內(nèi)生造血能力，構(gòu)筑安全現(xiàn)金流安全墊

當(dāng)前，可持續(xù)的內(nèi)生造血能力，才是鑄就優(yōu)秀房企流動性安全的根基。這類企業(yè)始終將現(xiàn)金流安全置于規(guī)模增長之上，堅(jiān)持以銷定產(chǎn)、以收定支的經(jīng)營邏輯，同時，具備極強(qiáng)的逆周期風(fēng)險把控能力，摒棄高杠桿粗放擴(kuò)張模式，上行周期不盲目跟風(fēng)搶地，下行周期不激進(jìn)擴(kuò)張，提前處置非核心資產(chǎn)回籠資金，形成了財(cái)務(wù)安全、現(xiàn)金流穩(wěn)定、融資通暢的正向循環(huán)。2025年，新城控股即以經(jīng)營安全為核心，土地投資上不盲目跟進(jìn)，堅(jiān)持以銷定產(chǎn)、以收定支的經(jīng)營邏輯。正是由于新城控股清醒的戰(zhàn)略定力，2025年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入530.12億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.80億元，扣非歸母凈利潤6.14億元，在行業(yè)多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)虧損的情況下，成為少數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利的民營房企，同時，新城控股在手現(xiàn)金余額68億元，凈負(fù)債率為56.97%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為14.25億元，連續(xù)8年為正。未來，新城控股也會保持對土地市場的敏感度，將根據(jù)開發(fā)市場及自身資金計(jì)劃進(jìn)行綜合規(guī)劃。

多元通暢的融資渠道可以有效為房企筑牢抗風(fēng)險防線，強(qiáng)化抗周期韌性，形成優(yōu)質(zhì)信用與穩(wěn)健經(jīng)營的正向循環(huán)，持續(xù)加固企業(yè)信用護(hù)城河。2025年，新城控股憑借金融市場的信任，成功發(fā)行近三年來民營房企首單純信用境外債券，總規(guī)模3億美元；成功掛牌上市以上海青浦吾悅廣場為底層資產(chǎn)的全國首單消費(fèi)類機(jī)構(gòu)間 REITs；成功發(fā)行三期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模分別為10億元、9億元、17.5億元。2026年，新城控股又以常州天寧、南通啟東吾悅廣場作為底層資產(chǎn)申報發(fā)行公募REITs，擬募資16.25億元，目前已獲反饋。2025年，新城控股已如期償還境內(nèi)外公開市場債券58.55億元，截至報告期末融資余額為509.74億元，同比壓降26.76億元，整體平均融資成本5.44%；合聯(lián)營權(quán)益有息負(fù)債降至23.85億元。暢通且多樣的融資渠道，進(jìn)一步增厚了新城控股的現(xiàn)金安全墊，提升流動性儲備對剛性債務(wù)與經(jīng)營支出的覆蓋能力，筑牢流動性安全底線。

多業(yè)態(tài)全鏈條代建體系，奠定成功穿越周期基礎(chǔ)

當(dāng)前，房地產(chǎn)下行周期，通過開展服務(wù)、運(yùn)營等多元輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)補(bǔ)充開發(fā)主業(yè)已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)的主流做法。代建具有高成長、輕資產(chǎn)、高利潤率特征，日益受到房地產(chǎn)企業(yè)青睞。新城控股主動適應(yīng)新形勢，成立“新城建管”代建品牌，入局代建多年。隨著代建業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，新城建管的成績也有有目共睹。2025年，新增簽約面積約1061萬平方米，在中指研究院發(fā)布的《2025年中國房地產(chǎn)代建企業(yè)新簽規(guī)模排行榜》中位列第八。截至2025年底，新城建管累計(jì)管理項(xiàng)目約155個，累計(jì)管理總建筑面積超2600萬平方米，覆蓋住宅、商業(yè)、超大規(guī)模綜合體等多元業(yè)態(tài)。

近年來，新城建管創(chuàng)新構(gòu)建了“365全周期服務(wù)體系”，將業(yè)務(wù)范疇從一次性交付延伸至長期的資產(chǎn)運(yùn)營，進(jìn)一步提升服務(wù)品質(zhì)、延伸服務(wù)價值，力求為委托方提供更具持續(xù)性、全方位的專業(yè)服務(wù)。代建業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，是對新城控股雙輪驅(qū)動的成功實(shí)踐，也是企業(yè)在當(dāng)前環(huán)境下抗周期、甚至是未來成功穿越周期的保障之一。

2025年，房地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，新城控股主動從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向品質(zhì)發(fā)展，以“1+3”戰(zhàn)略布局聚焦核心區(qū)域，實(shí)現(xiàn)商品房銷售額192.7億元。公司堅(jiān)守“零違約、高交付”，累計(jì)交付近28萬套，并通過“商業(yè)運(yùn)營+地產(chǎn)開發(fā)”雙輪驅(qū)動實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。新城控股持續(xù)強(qiáng)化現(xiàn)金流安全和融資能力，經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)8年為正，并積極探索代建與REITs等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，構(gòu)筑穿越周期的韌性基礎(chǔ)。

人居夢想“好房子”展示專區(qū)

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2025中國物業(yè)服務(wù)上市公司ESG測評研究報告

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2025年中國物業(yè)服務(wù)價格指數(shù)研究報告

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