2025年的4S集團(tuán)財(cái)報(bào)，像是一部悲壯的自救手冊。

8家上市經(jīng)銷商先后交出成績單：新車銷售全面失血，各集團(tuán)合計(jì)虧損超過120億元；二手車業(yè)務(wù)幾乎全部量利雙降，僅少數(shù)尚有運(yùn)營亮點(diǎn)；集團(tuán)都在向新能源品牌轉(zhuǎn)型，但節(jié)奏差異巨大，也并非預(yù)期中順利。

唯有售后業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了集團(tuán)毛利的絕大部分乃至全部。在金融返傭、車險(xiǎn)等嚴(yán)格的規(guī)范約束下，仍有相當(dāng)?shù)倪\(yùn)營空間，顯著支撐起集團(tuán)的運(yùn)作，填補(bǔ)新車銷售的巨大窟窿。

因此，盤點(diǎn)8大上市4S集團(tuán)2025年的財(cái)報(bào)，售后業(yè)務(wù)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)將被充分審視，布局動向置于放大鏡下觀察。可以看到的是，各集團(tuán)的售后戰(zhàn)略正朝著三個(gè)清晰的方向推進(jìn)。

這些變化，將對整個(gè)汽車后市場的生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

01、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)總覽：新車、二手車集體承壓，出海、新能源加速

8家集團(tuán)2025年的營收和利潤，雖有分化，但底色高度一致：

中升控股以1644億元營收繼續(xù)領(lǐng)跑，但同比下滑2.2%，由盈轉(zhuǎn)虧凈虧16.73億元。新車毛損擴(kuò)大至37億元，加上22.9億元的商譽(yù)減值，利潤遭受重創(chuàng)。不過它的經(jīng)營現(xiàn)金流高達(dá)94億元，同比大增173%，真實(shí)的造血能力還在。

永達(dá)汽車是主動“縮表”。營收546億元，同比下降13.9%，計(jì)提接近48億元的長期資產(chǎn)減值后賬面凈虧3億元。但經(jīng)調(diào)整凈虧損僅3.47億元，經(jīng)營現(xiàn)金流18.86億元，同比增長24%。這是一次典型的“財(cái)務(wù)大洗澡”，卸下包袱，輕裝上陣。

百得利控股是靠售后逆襲的“黑馬”。營收86億元，微降1.4%，但凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈，賺了300萬元，成為8家中唯一盈利的中小規(guī)模集團(tuán)。原因在于售后收入大增22.7%，毛利率高達(dá)42.4%，完全覆蓋了新車虧損。

真正讓人意外的是和諧汽車。總營收200億元，同比增長28.2%，在8家中唯一實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)正增長。增長點(diǎn)在大陸以外：香港及海外新車銷量激增4.8倍，海外收入85.75億元，同比猛增3.8倍，主要來自中國新能源品牌的出口紅利。

但硬幣的另一面是，國內(nèi)售后業(yè)務(wù)下滑，加上一次性資產(chǎn)撇銷，凈虧損反而擴(kuò)大到6.35億元，屬于典型的“外熱內(nèi)冷”。

就業(yè)務(wù)板塊來看，新車業(yè)務(wù)止損，與新能源轉(zhuǎn)型齊頭并舉：傳統(tǒng)品牌承壓的狀況短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)，而新能源品牌則呈現(xiàn)出顯著的增長勢能。

8家集團(tuán)中，永達(dá)最為激進(jìn)，獨(dú)立新能源品牌銷量增長20.4%，收入增長28.1%，售后收入大增65.1%，新能源網(wǎng)點(diǎn)占比已達(dá)22.0%。中升的問界品牌銷量占比8.2%，目標(biāo)2026年末新能源門店數(shù)量倍數(shù)增長。正通新開8家新能源用戶中心（含AITO問界、鴻蒙智行），已授權(quán)待開業(yè)8家。

可見的是，半數(shù)集團(tuán)重倉押注鴻蒙智行，頭部新勢力品牌的授權(quán)資源正在向大型經(jīng)銷商集中，中小獨(dú)立經(jīng)銷商獲取優(yōu)質(zhì)新能源授權(quán)的難度正在加大。

此外，受新車市場影響，二手車殘值波動劇烈，各集團(tuán)二手車業(yè)務(wù)幾乎全部量利雙降。但多家集團(tuán)將目光投向海外，「新能源二手車出海」成為新的戰(zhàn)略方向。

財(cái)報(bào)顯示，永達(dá)汽車與鴻蒙智行、極氪、小米等多家新勢力品牌，在二手車置換服務(wù)、零售等方面建立全方位合作，開發(fā)針對性收車應(yīng)用系統(tǒng)，并積極探索二手車出口業(yè)務(wù)，構(gòu)建多元化盈利渠道。

和諧汽車則將“新能源二手車業(yè)務(wù)”作為第二增長曲線，提出2026年要重點(diǎn)培育，依托已建立的全球化布局全力推進(jìn)。

可以說，新能源和出海，是4S集團(tuán)為未來布下的兩顆棋子。但遠(yuǎn)水難解近渴，真正撐起2025年財(cái)報(bào)、填補(bǔ)新車巨額窟窿的，還是售后業(yè)務(wù)。

02、售后僅3家增長，毛利整體下滑，唯一賺錢的板塊充滿挑戰(zhàn)

如果說新車是“失血點(diǎn)”，售后就是唯一的“止血帶”。

8家集團(tuán)中，售后毛利占集團(tuán)總毛利的比重普遍超過80%。以中升為例，售后毛利110.5億元，而集團(tuán)總毛利僅88.38億元，這意味著如果沒有售后業(yè)務(wù)，新車和其他的毛損會讓總毛利變成負(fù)數(shù)。永達(dá)、美東、百得利、正通等集團(tuán)，售后毛利同樣是集團(tuán)利潤的絕對支柱。

但并非所有集團(tuán)的售后都在增長。8家中，僅有3家實(shí)現(xiàn)售后營收增長：中升（+4.1%）、正通（+2.3%）、百得利（+22.7%）。僅有2家實(shí)現(xiàn)售后毛利增長：中升（+8.3%）、百得利（+24.2%）。其余5家，售后收入和毛利雙雙下滑。

考慮到多家集團(tuán)將汽車金融傭金、保險(xiǎn)代理傭金等全部納入售后收入統(tǒng)計(jì)口徑，需要意識到的是，在剔除金融傭金干擾后，真正靠維修保養(yǎng)實(shí)現(xiàn)售后增長的集團(tuán)，比賬面數(shù)字還要少。

所以，在售后板塊，為什么有人能增長，有人在滑坡？

先看增長的一派：

中升的增長核心是事故車維修。售后入廠臺次整體只微增0.2%，但事故車維修入廠量漲了近10%。

原因很直接：常規(guī)保養(yǎng)正在被消費(fèi)降級和獨(dú)立售后分流，而事故車是剛需，客戶粘性高、定價(jià)權(quán)強(qiáng)。全國車險(xiǎn)賠付率上升到74.8%，鈑噴維修服務(wù)量增長9.1%，中升精準(zhǔn)踩中了這個(gè)風(fēng)口。

中升還布局了46家獨(dú)立維修服務(wù)中心，非中升新車客戶貢獻(xiàn)了超過三分之一的事故車入廠量，這意味著它在搶別人家的客戶。中升的售后毛利率高達(dá)48.2%，零服吸收率超過100%，是行業(yè)里最健康的樣本之一。

百得利的售后收入大增22.7%，毛利率42.4%，靠的不是事故車，而是管家式服務(wù)和客戶鎖定。從買車到用車全程一對一服務(wù)，客戶保留率極高。再加上收購奔馳4S業(yè)務(wù)帶來的并表效應(yīng)，售后毛利完全覆蓋了新車虧損，成為8家中唯一盈利的中小規(guī)模集團(tuán)。

正通雖然售后營收微增2.3%，但毛利反而下降了8.1%，毛利率從38%降到34%。它的增長主要靠續(xù)保中心集中運(yùn)營拉動事故車進(jìn)廠，但盈利能力跟不上，屬于“增收不增利”。換句話說，正通集團(tuán)“方向?qū)α耍徊盍鞒虄?yōu)化了”。

再看下滑的一派：

美東是售后下滑最劇烈的。售后及按揭業(yè)務(wù)收入下降11.3%，毛利率從60.1%驟降到53.2%，暴跌6.9個(gè)百分點(diǎn)。

兩個(gè)原因：一是它將按揭傭金計(jì)入了售后板塊，“高息高返”被叫停后，這塊收入斷崖式下跌；二是客戶消費(fèi)降級，進(jìn)廠頻次和單次花費(fèi)都在減少。

但美東有一個(gè)驚人的指標(biāo)：零服吸收率仍然高達(dá)201%（不含財(cái)務(wù)費(fèi)用及減值），意味著售后毛利能覆蓋兩倍運(yùn)營成本。底子最厚，但裂縫已經(jīng)出現(xiàn)。

和諧汽車的國內(nèi)售后收入下降4.6%，毛利率從33.6%降到31%。問題出在新車銷量連續(xù)下滑，保有客戶基盤增長乏力，加上豪華車車主流向獨(dú)立售后。好在它的寶馬品牌零服吸收率突破了100%，國內(nèi)業(yè)務(wù)尚有支撐調(diào)整空間。

新豐泰售后收入下降14.3%，降幅8家中最大。新車銷量下降11%直接傳導(dǎo)到了售后，加上消費(fèi)者延長保養(yǎng)周期，遭受雙重?cái)D壓。亮點(diǎn)是續(xù)保業(yè)務(wù)：保單單量增18%，滲透率提升6個(gè)百分點(diǎn)，為后續(xù)事故車業(yè)務(wù)的強(qiáng)化打好了基礎(chǔ)。

永達(dá)售后收入微降2.9%，但剔除關(guān)店因素后實(shí)際微增1.2%，經(jīng)營韌性仍在。它的零服吸收率從79.2%提升到80.2%，是少數(shù)幾個(gè)在逆境中改善這一指標(biāo)的集團(tuán)。

透過這些數(shù)據(jù)，我們可以看到一條清晰的生存紅線：零服吸收率超過100%的集團(tuán)（美東、中升、和諧寶馬品牌）具備獨(dú)立生存能力；低于80%的集團(tuán)明顯脆弱，存在斷血的可能。

03、售后出現(xiàn)「三大共識」，正在改寫后市場規(guī)則

拋開具體數(shù)據(jù)，8家集團(tuán)在售后業(yè)務(wù)上正在形成三個(gè)高度一致的共識。這些共識不只是4S集團(tuán)的轉(zhuǎn)型方向，更會深刻影響整個(gè)獨(dú)立售后體系的生存空間。

共識一：事故車維修成為第一引擎

常規(guī)保養(yǎng)可能會被拋棄。消費(fèi)降級、延長保養(yǎng)周期、流向連鎖養(yǎng)車門店……4S店已經(jīng)很難靠換油換濾芯賺錢了。

但事故車不一樣：它是剛需，車主出了事故不可能不修；它是高毛利，鈑金噴漆的技術(shù)門檻和定價(jià)權(quán)都在4S店手里；它有保險(xiǎn)公司的“以修代換”政策托底，定損理賠的主動權(quán)仍然偏向授權(quán)渠道。

8家集團(tuán)無一例外地把資源砸向事故車。中升的事故車入廠量漲了近10%，永達(dá)用數(shù)字化工具提升事故車線索留修率，正通、新豐泰等都在強(qiáng)化續(xù)保來掌控事故車入口。

這也正是諸多綜修廠的真實(shí)體感：如果不能和保險(xiǎn)公司建立深度合作，在事故車流量分配上會越來越被動。

共識二：跨品牌截流與獨(dú)立服務(wù)中心

4S店正在走出4S店的圍墻。以前是“只服務(wù)本店賣出去的車”，現(xiàn)在誰的車都修。

中升的46家獨(dú)立維修服務(wù)中心，超過三分之一的事故車來自非本店客戶。永達(dá)明確說要“開拓退網(wǎng)經(jīng)銷商的客戶資源”，把競爭對手關(guān)店釋放的保有客戶搶過來。正通關(guān)掉低效4S店，但保留維修資質(zhì)，一樣是搶客戶。

這些動作指向同一個(gè)方向：4S集團(tuán)正在從“品牌專屬售后”進(jìn)化為“區(qū)域性綜合維修服務(wù)商”。獨(dú)立售后體系以前還能靠“4S店太貴”搶客戶，現(xiàn)在4S店主動降價(jià)、主動走出去，競爭維度徹底變了。

共識三：數(shù)字化與私域鎖客成為基礎(chǔ)設(shè)施

幾乎所有集團(tuán)都在財(cái)報(bào)里大談數(shù)字化。中升的“中升Go”積累了460萬活躍客戶，新媒體粉絲2570萬。百得利的“管家式服務(wù)”平臺，從買車到用車全程線上化。新豐泰的會員中心注冊用戶38.4萬，新媒體訂單突破5000臺，小紅書“全員種草”策略帶來了實(shí)實(shí)在在的增量。

這些不是花架子。私域運(yùn)營的本質(zhì)是把一次性交易客戶，轉(zhuǎn)化為長期訂閱式服務(wù)客戶。當(dāng)4S集團(tuán)用APP、小程序、企業(yè)微信主動觸達(dá)客戶時(shí)，獨(dú)立售后體系的自然流量就會被截流。

毫無疑問的是，如果獨(dú)立門店還在等客上門，還不重視公域私域流量，忽視留客鎖客的手段，客戶流失會越來越快。

2025年4S集團(tuán)的財(cái)報(bào)，給行業(yè)上了一堂殘酷的課。

新車銷售從“利潤來源”變成“虧損包袱”，金融傭金從“暴利”回歸“歸零”，4S集團(tuán)過去二十年躺著賺錢的邏輯徹底失效。但售后業(yè)務(wù)證明了另一件事：只要你的服務(wù)夠硬，客戶還是愿意買單。

展望2026年，行業(yè)出清不會停止。廈門信達(dá)已經(jīng)退出，廣匯寶信仍在停牌，更多玩家可能步其后塵。

對于獨(dú)立售后而言，4S集團(tuán)的這場“售后覺醒”是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。當(dāng)它們不再局限于服務(wù)本店客戶，當(dāng)它們用獨(dú)立鈑噴中心搶奪事故車流量，當(dāng)它們用數(shù)字化私域鎖住車主全生命周期，后市場的“地盤”邊界還會更加模糊。

所以，當(dāng)4S集團(tuán)以售后和修車為“護(hù)身符”，你又該如何找到新的“護(hù)身符”？