截至今日，股債利差估值分位為21.1%，萬得全A指數PE分位95.2%、PB分位54.1%，權益估值處在高位區間，本周我們暫停定投權益、100%定投債券。

今年一季度，A股市場先漲后跌，在外部環境的干擾下出現了一些波動。

我們堅持不預測、只應對的原則，對市場走勢不做猜測，僅根據估值位置和市場情緒進行操作。

一季度，在估計進入高位后，我們對權益組合制定了止盈計劃，設置了隨漲分步賣出的紀律，總計觸發了兩次止盈賣出，以建議持有人將權益組合轉換為債券組合的方式，實現了部分止盈。

如果后續市場能創出新高，止盈計劃將繼續執行，如果市場后續回落，剩余倉位將繼續持有，待估值恢復至中等以下水平后，再考慮重新恢復權益定投，或者將存量債券組合轉換為權益組合。

下面是久聰系列組合2026年一季度的運行情況小結。

1. 久聰指數增強

久聰指數增強是一個指數化的權益型組合，主要配置低估值指數基金、指數增強基金，包括寬基指數和行業指數。

從2022年成立以來至2025年末，組合歷年表現均好于基準。2026年一季度，組合漲幅為-2.42%，業績基準漲幅-2.17%，中證800全收益指數漲幅-2.14%，組合一季度表現略弱于基準，主要原因是配置偏向于中小盤及雙創，在一季度中回撤相較大盤明顯。

組合在一季度本身沒有調倉，這是由于本組合成立時約定為權益組合，需要保持高權益倉位運行，無法在組合內實現減倉。但在一季度的上漲過程中，我們通過跨組合轉換的方式，建議持有人完成了兩次止盈，合計將約23%的倉位轉換至了債券組合，實現了部分止盈。

2. 久聰基金經理優選

久聰基金經理優選是主動管理的權益型組合，通過分散化買入10位左右的優選基金經理，實現一站式買入優質主動基金。從歷史上看，優秀基金經理具備長期創造超額收益的能力，但在不同時期業績有所起伏。優選10位基金經理構成組合來持有，可以一定程度上分散風險，當部分基金經理處于低潮期時，其他基金經理可以繼續創造超額收益，讓組合的長期表現更平滑。

2026年一季度，組合漲幅為-0.31%，業績基準漲幅-1.93%，萬得偏股混合型基金指數漲幅-0.91%，組合表現略好于業績基準和主動基金平均水平。

組合在一季度本身沒有調倉，基于與久聰指數增強組合相同的理由，我們建議持有人通過跨組合轉換的方式完成了兩次止盈，止盈節奏、后續計劃均與久聰指數增強組合一致。

3. 久聰債券

久聰債券為債券型組合，配置多家公司的多只優質債基。組合會在基金公司和產品兩個層面上做分散，以期更好地分散信用風險。首先優選固收業務實力較強的頭部基金公司，再從每家公司中挑選優質債券基金，為大家提供一籃子買入優質債基的好工具。

2026年一季度，組合漲幅為0.92%，好于萬得中長期純債基金指數的0.70%。下一階段，組合仍將以優選好于平均水平的債券基金為目標，延續當前的配置思路。

當前權益處于估值偏高階段，我們每周定額定投都會投入債券組合，上述兩個權益組合止盈轉換，也均轉入債券組合。債券組合的作用是幫助我們在權益不劃算時等待好機會。

4. 久聰固收Plus

久聰固收Plus是一個主債輔股的固收增強組合，穿透權益倉位約在0-20%，其債券部分的配置思路與久聰債券組合相似，權益部分分散配置了一些低權益固收增強基金和指數增強基金。

2026年一季度，組合漲幅為1.29%，在一季度估值進入高位后，組合進行了調倉，適度降低了其中的權益倉位。如果未來權益市場繼續上漲，組合將進一步降低權益倉位。

久聰系列組合希望能為大家提供配置、定投的好工具，目標是在跟蹤大市的基礎上爭取超越平均的表現。久聰指數增強和久聰基金經理優選都是分散化配置權益的好工具，如果希望分散配置債市，可以選擇久聰債券，而如果覺得債券回報低，又擔心權益波動大，希望主配債券、輔配權益，可以直接選擇久聰固收Plus組合。

點擊文末左下角閱讀原文，可以繼續閱讀使用久聰系列組合進行資產配置和定投的詳細說明。

下面是本期定投方案，歡迎參加，本周定投0%權益、100%債券：

定投每周三晚上發車，根據估值給出當周股債定投比例建議。

本期資金分配建議：

• 股：0%

可選久聰指數增強或久聰基金經理優選

• 債：100%

可選久聰債券

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

她更信賴指數化投資，選擇“久聰指數增強”組合作為權益定投標的，選擇“久聰債券”組合作為債券定投標的。

進入小程序后，點擊“立即轉入”可單期手動定投，點擊“跟車-自動跟車”，可實現每周自動分配股債比例跟車定投。

設置自動跟車的方法：默認發車金額為每周3000元，可根據自己希望投入的金額設置跟車比例，如每周希望定投1500元，則設定跟車比例為50%，如每周希望定投6000元，則設定跟車比例為200%，以此類推。最低建議設置為15%，即每周450元，否則將無法滿足股債比例搭配時的最小起投金額。

“最高扣款金額”處，填寫與上述比例對應的每周定投金額數，如設置比例為50%，即每周希望定投1500元，就填寫1500。填好后點擊屏幕下方的“開啟自動跟車并跟車本期”即可：

債券組合也按相同的數值設置，同時設置股債兩個組合的自動跟車后，即可實現每期投入股債自動分配，股債兩個組合每期合計的定投金額會等于每周定投計劃金額。

如果權益部分希望定投主動管理的基金，可以使用“久聰基金經理優選”組合替代“久聰指數增強”組合。指數化投資和主動管理型投資，沒有絕對的優劣，從歷史看，兩者的業績在不同時期也互有勝負。選擇哪一個，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數化投資；希望借助基金經理的能力，爭取一些超額收益，同時也承擔更多偏離大盤的風險，更適合主動管理型投資。

常見問題

1. 定投的起購金額是多少錢？

目前久聰系列組合的起購金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為400元，才能實現股債比例的調整。

2. 定投需要多久？

定投需要長期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。

3. 定投后是否會有止盈？

會通過股債輪動策略實現低位抄底、高位止盈。當股市跌出便宜的機會后，我們在保持定投權益的基礎上，會提示將存量持有的債券組合逐步換為權益組合，實現低位抄底；反之，當股市漲出高價的機會后，我們在保持定投債券的基礎上，會提示將存量持有的權益組合逐步換為債券組合，實現高位止盈。屆時本公眾號會有提示，組合之間轉換需要手動操作，請大家保持關注。

以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。

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