4月7日晚間，海正藥業(yè)發(fā)布2025年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.5億元，同比增長(zhǎng)2.03%；扣非凈利潤(rùn)5.86億元，同比增長(zhǎng)36.11%；研發(fā)費(fèi)用達(dá)4.79億元，同比增長(zhǎng)33.79%。

2025年，海正藥業(yè)聚焦創(chuàng)新藥、品牌仿制藥，持續(xù)向高毛利、高增長(zhǎng)領(lǐng)域發(fā)力。作為公司自研的1類創(chuàng)新藥，賽斯美迎來(lái)說(shuō)明書(shū)重磅更新，成為全球首個(gè)且唯一可用于中度肝功能不全患者的膽固醇吸收抑制劑。

首先，海正藥業(yè)的創(chuàng)新探索值得的關(guān)注。在傳統(tǒng)制藥領(lǐng)域，集采往往導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格斷崖式下跌，壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間。然而，海正藥業(yè)通過(guò)聚焦高毛利、高增長(zhǎng)的細(xì)分賽道，有效對(duì)沖了政策風(fēng)險(xiǎn)。其自研1類創(chuàng)新藥賽斯美獲得說(shuō)明書(shū)重磅更新，成為全球首個(gè)且唯一可用于中度肝功能不全患者的膽固醇吸收抑制劑，這不僅填補(bǔ)了臨床空白，更構(gòu)建了極高的技術(shù)壁壘和定價(jià)權(quán)。與此同時(shí)，公司進(jìn)入第十一批國(guó)家集采的3個(gè)產(chǎn)品全部中選，表明其在成本控制和質(zhì)量一致性上具備極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種創(chuàng)新探索可以使得公司在保持營(yíng)收微增的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)新的業(yè)績(jī)突破，這正是產(chǎn)業(yè)集中度提升過(guò)程中，具備核心研發(fā)能力的頭部企業(yè)所展現(xiàn)出的典型特征，即通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新獲取超額利潤(rùn)，而非依賴低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

其次，海正藥業(yè)通過(guò)CSO合作與動(dòng)保業(yè)務(wù)突圍，成功打破了傳統(tǒng)人藥業(yè)務(wù)的邊際收益遞減規(guī)律。面對(duì)零售端渠道變革的挑戰(zhàn)，海正藥業(yè)并未選擇閉門(mén)造車(chē)，而是與九州通旗下全擎健康簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將多款明星產(chǎn)品的零售全渠道業(yè)務(wù)交由專業(yè)機(jī)構(gòu)代理。這種專業(yè)化分工不僅降低了企業(yè)的營(yíng)銷成本，更利用合作伙伴的渠道優(yōu)勢(shì)迅速拓寬了市場(chǎng)覆蓋半徑，實(shí)現(xiàn)了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)下的收入增長(zhǎng)。更為亮眼的是，其子公司海正動(dòng)保戰(zhàn)略重心精準(zhǔn)聚焦高價(jià)值寵物藥領(lǐng)域，全年寵物業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超50%，其中電商銷售更是激增85%。隨著“它經(jīng)濟(jì)”的崛起，寵物醫(yī)療已從單純的疾病治療向預(yù)防保健和消費(fèi)升級(jí)延伸。海樂(lè)妙等爆款產(chǎn)品的持續(xù)放量，證明了海正藥業(yè)敏銳地捕捉到了消費(fèi)醫(yī)療的新增長(zhǎng)點(diǎn)，將傳統(tǒng)的原料藥和制劑產(chǎn)能成功轉(zhuǎn)化為高附加值的寵物健康解決方案，極大地豐富了公司的盈利來(lái)源，優(yōu)化了整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

第三，海正藥業(yè)積極布局合成生物、醫(yī)美及大健康等新興前沿領(lǐng)域，展現(xiàn)了極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)前瞻性與抗周期能力。在合成生物學(xué)賽道，全資子公司澐生合成的成立標(biāo)志著海正正式切入“生物制造”這一國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，柔性生產(chǎn)線的投產(chǎn)意味著公司具備了快速響應(yīng)市場(chǎng)需求變化的規(guī)?；圃炷芰?。而在醫(yī)美與大健康領(lǐng)域，無(wú)論是減重市場(chǎng)的伊纖盈，還是醫(yī)美新品“女?huà)z針”，都顯示出海正藥業(yè)正在利用其強(qiáng)大的原料藥優(yōu)勢(shì)和發(fā)酵技術(shù)，向高毛利的消費(fèi)醫(yī)療終端延伸。這種“原料藥+制劑+消費(fèi)品”的垂直整合模式，不僅延長(zhǎng)了價(jià)值鏈，更在人口老齡化與健康意識(shí)覺(jué)醒的雙重趨勢(shì)下，為公司開(kāi)辟了第二增長(zhǎng)曲線。此外，研發(fā)投入高達(dá)4.79億元，同比增長(zhǎng)33.79%，且多項(xiàng)國(guó)際注冊(cè)獲批，說(shuō)明海正藥業(yè)正加速融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力已從國(guó)內(nèi)成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向全球技術(shù)輸出。