國內Token供應商產業鏈梳理，從API零售到芯片制造的國產AI軍團

AI的核心是算力，算力的核心是Token。Token是AI處理信息的最小原子單元，也是算力消耗、成本計價與產業競爭的核心標尺。全球最大API聚合平臺OpenRouter數據顯示，其平臺周Token調用量從2025年3月的約2萬億，飆升至2026年3月的20萬億以上，一年之內增長約10倍。在中國，日均Token消耗量也從2025年年中的30萬億，快速攀升至2026年2月的180萬億級別。海量Tokens背后，一場覆蓋大模型API、算力基礎設施與芯片硬件的全產業鏈戰爭已經打響。

第一層：直接提供Token——大模型API的“零售層”

這是Token經濟中最貼近用戶的層級，競爭也最為激烈。按照“API調用量×定價”的商業模式，一批中國企業已經沖到了全球前列。

在A股市場，昆侖萬維憑借天工大模型成為Token出海的重要力量。2025年上半年，公司實現海外收入34.41億元，同比增長56.02%，占總收入比重達92.17%；前三季度海外收入達54.1億元，占比進一步提升至93.3%。科大訊飛則在政企、教育、醫療等垂直場景構建了成熟的Token服務體系，星火大模型的行業縱深為其提供了差異化競爭壁壘。

港股市場中，MINIMAX是Token出海的絕對龍頭。2025年公司總收入達7903.8萬美元，同比增長158.9%，超過70%收入來自國際市場，毛利率從2024年的12.2%大幅提升至25.4%。其M2.5模型在OpenRouter平臺上以單周1.75萬億Token的調用量連續多周位居全球第一。智譜AI則是國內ToB API領域的標桿，2025年全年收入達7.24億元，同比增長131.9%；MaaS API平臺的年度經常性收入攀升至17億元，同比增長60倍。進入2026年一季度，智譜API調用定價提升83%，但付費Token量仍增長4倍，展現出極強的定價權。

互聯網巨頭方面，阿里巴巴的通義千問系列在中國企業級大模型B端市場的日均Token調用量占比達32.1%，位居第一，較上半年的17.7%幾乎翻倍。騰訊的混元大模型依托社交、游戲、云等自有生態，Token消耗量巨大，2026年3月更宣布大幅上調部分模型定價，其中Tencent HY2.0輸入價格漲幅高達463%。百度集團則通過文心一言在搜索、云、智能駕駛等場景構建了覆蓋ToC與ToB的Token服務體系。

第二層：算力基礎設施——Token的“工廠層”

Token的生產離不開底層算力基礎設施的支撐。這一層企業通過智算中心、算力租賃等方式，為大模型提供持續穩定的Token“產能”。

潤澤科技是字節跳動的核心算力供應商，承接了字節2025年新增算力的約50%，支撐豆包日均50萬億以上Token調用，業務占比超60%。鴻博股份則是MINIMAX招股書中唯一明確列出的核心算力供應商，2025年二季度簽訂2.98億元年度算力合同，單機毛利率超40%；截至2025年底，其北京智算中心已完成7000P以上高端算力上架，出租率長期穩定在95%以上。

首都在線作為智譜AI的核心算力底座，在慶陽、宿遷、天津三地布局GPU算力集群，將西部地區的低價電力轉化為可對外輸出的算力資源，直接服務于智譜GLM系列大模型的Token生產。

優刻得則與智譜AI簽訂了為期5年、總金額20億元的算力長約，提供5萬張顯卡集群及超4700P算力管理規模，支撐大模型訓練與私有化部署。數據港作為阿里、騰訊的核心IDC服務商，其AI算力集群同樣是支撐大模型Token推理的重要底層設施。

第三層：硬件底座——Token的“機器層”

Token的最終物理載體是芯片和服務器。這一層企業的競爭力，直接決定了Token生產的經濟性和自主可控水平。

浪潮信息在國內AI服務器市場占有率高達52.3%，是阿里、騰訊、字節、百度等頭部互聯網企業的核心供應商。2025年前三季度營收達1206.69億元，其中AI服務器占比超40%，訂單已排至2026年第三季度，部分高端機型甚至排至2027年。

中科曙光是國產算力領域的旗幟性企業，2026年2月同時部署上線3套scaleX萬卡超集群，依托超3萬張國產AI卡，建成了全國首個實際運營的最大國產AI算力池。2026年3月，中科曙光發布搭載40張GPU的scaleX40超節點產品，精準卡位智能體爆發帶來的Token推理需求。

工業富聯則站在全球AI服務器供應鏈的頂端，其AI服務器全球市占率超過40%，是英偉達GB200系列獨家代工廠，在英偉達AI服務器代工市場份額高達約48.3%，獨占HGX/DGX系統芯片基板訂單。2025年四季度，工業富聯AI服務器營收同比增長5.5倍，環比增長超50%。

在芯片層面，海光信息的DCU系列產品覆蓋AI訓練與推理全場景，算子覆蓋度超過99%，兼容CUDA生態，已與字節跳動、騰訊、阿里、百度等頭部廠商建立深度合作關系。寒武紀的云端AI芯片則是智算中心國產替代的重要力量，兩家企業共同構成了國產Token算力替代的主力。

結語

從API零售到算力工廠，再到芯片制造，中國Token產業鏈已形成三層協同增長的格局。底層芯片自給率的提升降低了Token生產成本，中游智算中心的規模擴張支撐了API的性價比，而上層應用的Token消耗爆發又反向拉動對芯片和基礎設施的剛性需求。隨著OpenRouter上中國基礎模型API調用量占比突破50%，以及華為昇騰950PR等新一代國產芯片的發布，中國AI產業正在Token經濟的全球競爭中從“跟跑”邁向“領跑”。這條產業鏈的每一層，都將成為這場技術變革中最具確定性的投資主線。