作者 李曉丹

百貨零售業(yè)作為實體零售的核心業(yè)態(tài)，更是承接居民品質消費、引領消費潮流的關鍵載體。2025年的百貨零售業(yè)表現(xiàn)如何？銷售下滑、凈利下跌、客流流失，這是2025年百貨零售業(yè)的三重壓力。

中國百貨商業(yè)協(xié)會和香港科技大學利豐供應鏈研究院對全國近百家大中型零售企業(yè)進行的問卷調查結果顯示，2025年百貨零售企業(yè)銷售整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢：60.5%的受訪企業(yè)銷售額同比下滑，32%的企業(yè)實現(xiàn)銷售額同比增長，另有7.4%的企業(yè)銷售額與上年持平。

從下滑幅度分布來看，銷售下滑的企業(yè)中，呈現(xiàn)小幅下滑為主，部分企業(yè)下滑明顯的特征。其中，銷售額減少5%以內的企業(yè)占比17.3%，減少5%—10%的企業(yè)占比16.1%，兩大區(qū)間合計占比33.4%。而下滑幅度超過15%的企業(yè)合計占比18.5%，其中減少15%—20%的企業(yè)占比11.1%，減少20%—30%與減少超過30%的企業(yè)均占比3.7%，反映出近兩成企業(yè)遭遇顯著滑坡，部分企業(yè)甚至面臨銷售規(guī)模大幅萎縮。

從增長企業(yè)來看，實現(xiàn)銷售增長的企業(yè)不僅數(shù)量少，幅度也普遍偏低。在32%實現(xiàn)銷售額增長的企業(yè)中，增長5%以內的企業(yè)占比18.5%，占增長陣營的近六成；增長5%—10%的企業(yè)僅占4.9%，增長10%—15%的企業(yè)占6.2%，增長15%—20%與增長20%以上的企業(yè)均僅占1.2%。反映當前企業(yè)已經難以實現(xiàn)銷售規(guī)模的跨越式增長，實現(xiàn)增長的企業(yè)，也大多停留在微增區(qū)間，行業(yè)整體增長遇到瓶頸。

調查還發(fā)現(xiàn)，2025年百貨業(yè)的盈利壓力加劇，企業(yè)盈利空間收窄。企業(yè)普遍面臨困境，即便部分企業(yè)勉強守住了銷售規(guī)模，也難避免利潤縮水。

銷售下滑反映了行業(yè)市場規(guī)模的收縮，而凈利潤的表現(xiàn)則更能體現(xiàn)企業(yè)真實的經營質量。調查顯示，2025年百貨零售業(yè)凈利潤的承壓程度大于銷售端。65.3%的受訪企業(yè)凈利潤同比下滑，僅22.2%的企業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長，較銷售增長企業(yè)占比低9.8個百分點；另有12.4%的企業(yè)凈利潤與上年持平。

從凈利潤增長的企業(yè)看，呈現(xiàn)數(shù)量少、幅度低的特征。22.2%實現(xiàn)凈利潤增長的企業(yè)中，增長5%—10%的企業(yè)占比12.4%，增長5%以內的企業(yè)僅占3.7%，兩大微增區(qū)間合計占比16.1%，占增長陣營的七成以上；增長10%—15%的企業(yè)僅占4.9%，僅1.2%的企業(yè)實現(xiàn)凈利潤20%以上的高增長。

百貨零售企業(yè)利潤端承壓，本質上是營收下滑與剛性成本擠壓的共同結果。一方面，營收規(guī)模的收縮直接壓縮了企業(yè)的盈利空間；另一方面，百貨零售企業(yè)面臨著租金、人力、水電物業(yè)等剛性運營成本，調整空間有限。同時，為了留住客流，企業(yè)頻繁開展打折促銷讓利活動，進一步損耗了商品毛利，最終形成了“營收下滑-毛利縮水-成本剛性-利潤下降”的循環(huán)，這一問題在行業(yè)內已成為普遍現(xiàn)象。

客流是實體零售的生命線，也是營收與利潤增長的核心前提。調查顯示，2025年百貨零售企業(yè)的客流下降問題持續(xù)，51.9%的受訪企業(yè)客流量同比下滑，34.5%的企業(yè)實現(xiàn)客流量同比增長，另有13.6%的企業(yè)客流量與上年持平，超過半數(shù)企業(yè)面臨客流變少了的核心困境。

從下滑幅度分布來看，客流下滑以溫和下滑為主。其中，客流量下降5%以內的企業(yè)占比14.8%，下降5%—10%的企業(yè)占比19.8%，兩大區(qū)間合計占比34.6%，超過三成企業(yè)出現(xiàn)客流的溫和流失，是客流下滑的主力陣營；而下降幅度超過15%的企業(yè)合計占比7.4%，其中下降15%—20%與下降超過20%的企業(yè)均占比3.7%，雖占比不高，但反映出部分企業(yè)已面臨客流的顯著流失，若無法有效改變，將面臨生存的威脅。

從實現(xiàn)增長的企業(yè)來看，客流增長以微增為主，大幅增長的企業(yè)鳳毛麟角。在34.5%實現(xiàn)客流增長的企業(yè)中，增長5%以內的企業(yè)占比9.9%，增長5%—10%的企業(yè)占比11.1%，兩大區(qū)間合計占比21%，占增長陣營的六成以上；增長10%—15%的企業(yè)占比7.4%，增長15%—20%的企業(yè)占比4.9%，僅1.2%的企業(yè)實現(xiàn)客流量20%以上的高增長。

中國百貨商業(yè)協(xié)會副會長楊青松分析，客流的持續(xù)流失，是多重因素共同作用的結果。其一，線上渠道的持續(xù)分流，直播電商、即時零售等新零售業(yè)態(tài)不斷迭代，憑借信息觸達和價格優(yōu)勢以及配送便捷性，持續(xù)搶占線下零售的市場份額，消費者“線上下單、半小時送達”的購物習慣已然形成，線下門店的到店需求持續(xù)弱化。其二，城市商業(yè)體供給過剩，部分城市人均商業(yè)面積遠超國際合理水平，區(qū)域內商業(yè)競爭白熱化，有限的消費客流被持續(xù)分流。其三，多數(shù)線下商場的場景吸引力不足，業(yè)態(tài)同質化嚴重，缺乏體驗式、社交化、沉浸式的消費場景，無法滿足消費者從“商品消費”向“體驗消費”轉型的需求，難以形成持續(xù)的客流吸引力。

對于2026年百貨零售業(yè)的發(fā)展趨勢，調查顯示，受訪企業(yè)對2026年銷售額走勢的判斷以保守穩(wěn)健為主。數(shù)據(jù)顯示，預期銷售額“基本持平”的受訪者占比最高，達40.8%，多數(shù)企業(yè)認為2026年百貨零售行業(yè)將保持平穩(wěn)運行，不會出現(xiàn)大幅波動。

預期銷售額實現(xiàn)增長的受訪企業(yè)合計占比42%，其中“增長5%以內”占23.5%，“增長5%—10%”占17.3%，僅1.2%的受訪企業(yè)預期增長10%以上。體現(xiàn)企業(yè)對2026年消費市場增長的理性預期。

預期銷售額下降的受訪企業(yè)合計占比17.3%。其中，“下降5%以內”和“下降5%—10%”的選擇占比均為7.41%，但預期大幅下降的企業(yè)占比較小，僅2.47%，說明行業(yè)對大幅下滑的擔憂程度較低。隨著促消費政策持續(xù)加碼、線下體驗場景不斷豐富，百貨零售企業(yè)對行業(yè)下行風險的悲觀預期有所緩解。

綜合來看，2026年百貨零售業(yè)銷售額預期整體偏穩(wěn)健復蘇。超過八成的企業(yè)預期實現(xiàn)持平或小幅增長，進入溫和回升預期。

與此同時，調查顯示，受訪企業(yè)對未來3年百貨業(yè)的整體基本面形成了較為一致的判斷：行業(yè)整體已進入存量博弈的深度調整期，行業(yè)洗牌與格局重構將成為未來幾年的核心主題。

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李曉丹

宏觀經濟研究院秘書長