本文來源：時代周報 作者：雨辰

圖片來源：圖蟲

4月9日晚間，德業(yè)股份（605117.SH）交出了2025年業(yè)績答卷，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入122.24億元，同比增長9.08%；實現(xiàn)歸屬凈利潤31.71億元，同比增長7.11%，實現(xiàn)營收凈利雙增長。

同日，德業(yè)股份發(fā)布了2026年第一季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2026年第一季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為11億元-12億元，同比增加55.91%到70.08%。

業(yè)績披露次日（4月10日），德業(yè)股份一字漲停，報收139.60元/股，當(dāng)前市值約1269億元。

光儲業(yè)務(wù)分化明顯

德業(yè)股份成立于2000年，并于2021年在上交所上市，2026年1月27日，公司正式向香港聯(lián)交所遞交H股發(fā)行及上市申請，開啟“A+H”雙資本市場布局。目前，公司聚焦光伏逆變器、儲能電池包及環(huán)境電器三?核?板塊。

時代周報注意到，2025年德業(yè)股份主要產(chǎn)品營收呈現(xiàn)“光儲分化”態(tài)勢，儲能業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，成為拉動業(yè)績增長的核心動力，光伏及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營收明顯下滑。

“公司儲能業(yè)務(wù)主要系儲能逆變器和儲能電池包兩大類產(chǎn)品，產(chǎn)品銷往全球多地，當(dāng)前該業(yè)務(wù)已成為公司的業(yè)績核心、驅(qū)動力。”德業(yè)股份相關(guān)高管在投資交流平臺表示。另據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，2024年公司在全球戶用儲能逆變器市場中收入排名第一。

2025年，德業(yè)股份儲能逆變器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收52.17億元，同比增長18.92%。全年儲能逆變器銷售77.15萬臺；儲能電池包業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入38.32億元，同比增長56.34%，成為所有業(yè)務(wù)中增速最快的板塊。

儲能業(yè)務(wù)不僅為德業(yè)股份貢獻(xiàn)主要營收，更是其利潤“壓艙石”。2025年，公司儲能逆變器業(yè)務(wù)毛利率為51.10%，穩(wěn)居所有業(yè)務(wù)首位，儲能電池包業(yè)務(wù)毛利率為31.81%，雖同比下降9.49個百分點，但仍保持較高水平。

對于儲能電池包毛利率的同比下滑，國金證券在研報中分析指出，主要系上游原材料（碳酸鋰）價格波動加劇，增加了公司的成本控制難度。

業(yè)內(nèi)人士也指出，當(dāng)前儲能行業(yè)整體保持良好發(fā)展態(tài)勢，但同時也面臨電芯供應(yīng)緊張、價格上漲等挑戰(zhàn)，“電芯價格上漲后，成本壓力的傳導(dǎo)周期大約為3-6個月。”

據(jù)infolink數(shù)據(jù)，繼2025年四季度儲能需求爆發(fā)、枧下窩復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期帶動碳酸鋰價格快速拉漲后，2026年一季度以來，碳酸鋰價格整體呈現(xiàn) “快速拉漲后高位震蕩 ”的特征。原材料價格的高位運行持續(xù)對下游企業(yè)形成成本壓力。

原材料價格上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。3月份，磷酸鐵鋰儲能電芯市場報價重心持續(xù)小幅上移，一季度碳酸鋰價格的強(qiáng)勢表現(xiàn)已充分傳導(dǎo)至電芯端。據(jù)InfoLink統(tǒng)計，3月280Ah磷酸鐵鋰儲能電芯含稅價格區(qū)間為每瓦時0.340-0.400元人民幣，314Ah磷酸鐵鋰儲能電芯含稅價格區(qū)間為每瓦時0.335-0.395元人民幣，100Ah磷酸鐵鋰儲能電芯含稅價格區(qū)間為每瓦時0.420-0.475元人民幣。

與儲能業(yè)務(wù)的高增長形成鮮明對比，光伏逆變器實現(xiàn)營收10.54億元，同比下降7.21%，傳統(tǒng)熱交換器業(yè)務(wù)營收進(jìn)一步收縮至9.38億元，同比大幅下滑52.03%，毛利率僅為7.71%，盈利能力顯著薄弱。

值得注意的是，德業(yè)股份傳統(tǒng)熱交換器業(yè)務(wù)曾在2024年實現(xiàn)營收19.55億元，同比增長45.39%，毛利率達(dá)12.12%，而2025年的大幅下滑，也引發(fā)了市場對該業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展的關(guān)注。

4月10日，針對傳統(tǒng)熱交換器等低毛利業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位、未來是否有剝離計劃等年報相關(guān)疑問，時代周報記者向德業(yè)股份發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，對方尚未回復(fù)。

能源危機(jī)催化儲能市場需求

近期美伊沖突持續(xù)升級，導(dǎo)致全球石油、天然氣供應(yīng)陷入緊張局面，能源安全的重要性愈發(fā)凸顯。與此同時，全球多個國家持續(xù)加碼儲能補貼政策，雙重因素共同推動儲能市場需求持續(xù)釋放。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月，我國逆變器出口金額合計16.6億美元，同比增長56%。

“大儲方面，國內(nèi)114號文首次明確容量電價機(jī)制帶動需求持續(xù)增加。此外，美國受極端天氣與AI數(shù)據(jù)中心拉動電力需求激增，開啟大儲二次高增。”東吳證券研報預(yù)計，2026年全球儲能需求增長60%至1024GWh。

得益于海外高溢價及戶儲旺盛需求，德業(yè)股份2025年外銷實現(xiàn)營業(yè)收入97.47億元，占整體營業(yè)收入比例近8成，毛利率達(dá)40.44%。

錦浪科技（300763.SZ）在今年3月的投資交流活動中也表示：“對公司而言，歐洲仍是海外第一大市場，新興市場主要以東南亞、非洲地區(qū)為主。從目前市場態(tài)勢來看，歐洲市場在公司海外業(yè)務(wù)中的占比預(yù)計還會進(jìn)一步提升，同時東歐、非洲等新興市場具備較大的發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

同業(yè)業(yè)績方面，陽光電源（300274.SZ）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入891.84億元，同比增加14.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤134.61億元，同比增加21.97%，規(guī)模優(yōu)勢顯著。固德威（688390.SH）業(yè)績快報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入88.86億元，較上年增長31.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元，較上年增加1.98億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

國金證券研報表示，一季度歐洲、中東、東南亞等關(guān)鍵市場的戶用及工商業(yè)儲能需求顯著放量，直接拉動德業(yè)股份儲能逆變器、儲能電池包等核心產(chǎn)品銷售收入高增長。隨著行業(yè)進(jìn)入二季度裝機(jī)旺季，預(yù)計公司業(yè)績有望進(jìn)一步提升。