長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

豪擲30億元，盟固利（301487.SZ）大手筆擴產。

4月10日晚，盟固利官宣，擬在四川建設磷酸鐵鋰項目及磷酸鐵項目，項目總投資30億元。

對于本次投資，盟固利稱，可拓寬產品矩陣，匹配動力電池、儲能電池等多元下游需求，實現主流正極材料全覆蓋。

此前的2月9日，盟固利曾宣布投資9.29億元建設年產3萬噸鋰離子電池正極材料項目。

頻頻投資背后，盟固利資金不足。截至2025年9月末，公司貨幣資金5.32億元，不考慮償還短期債務，也難以支撐上述項目建設。至于9.29億元投資項目，公司分兩期建設，一期項目，公司正在推進定增募資，計劃靠募資來完成項目建設。

高達30億元的資金從何而來？目前，盟固利沒有披露。

2025年，盟固利預計盈利1800萬元至2300萬元，實現了扭虧為盈。公司解釋稱，其在新能源正極材料細分領域取得持續(xù)技術突破，產品成功在多個新型終端領域實現批量供貨。

二級市場上，不到三年，盟固利的每股股價已經從逾200元跌至21元左右，累計跌幅近90%。

大手筆擴產追“儲”

下游儲能需求強勁，盟固利大手筆追逐“儲能”。

根據最新公告，盟固利擬與達州高新區(qū)管委會簽署《磷酸鐵鋰項目投資協(xié)議》及《磷酸鐵項目投資協(xié)議》，并對外投資設立四川盟固利新材料科技有限公司（以市場監(jiān)督管理部門的核準登記結果為準，以下簡稱“四川盟固利”），注冊資本為5億元，實施四代及以上磷酸鐵鋰一體化項目。

公告顯示，四代及以上磷酸鐵鋰項目分兩期建設，一期建設5萬噸磷酸鐵鋰生產線，二期新增10萬噸磷酸鐵鋰生產線，總投資規(guī)模約18億元，項目一期投資規(guī)模約7億元，項目二期投資規(guī)模約11億元，項目二期在項目一期建成投產后適時啟動。

磷酸鐵項目是磷酸鐵鋰項目的配套項目，亦分兩期建設，項目一期新建10萬噸磷酸鐵生產線，二期新增10萬噸磷酸鐵生產線，總投資規(guī)模約12億元，項目一期投資規(guī)模約6億元，項目二期投資規(guī)模約6億元，項目二期在項目一期建成投產后適時啟動。

盟固利稱，投資建設上述項目，是基于公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，為拓寬產品矩陣，匹配動力電池、儲能電池等多元下游需求，實現主流正極材料全覆蓋。

投資建設上述項目對公司有何影響？盟固利稱，公司現有產品主要為鈷酸鋰、三元正極材料、富鋰錳基、固態(tài)電解質等，此次布局四代及以上磷酸鐵鋰及配套磷酸鐵項目，將推動公司向全品類正極材料綜合服務商轉型，拓展動力、儲能領域下游客戶，打開新的增長空間。此次構建“磷酸鐵前驅體—磷酸鐵鋰正極材料”垂直一體化產業(yè)體系，能夠推動產業(yè)鏈協(xié)同降本，提升整體產品市場競爭力。

2月9日晚，盟固利還披露，投資9.29億元建設年產3萬噸鋰離子電池正極材料項目，項目兩期建設，一期投資約7.37億元，全部達產后形成高電壓鈷酸鋰、NCA、超高鎳三元三大高端產品矩陣，聚焦消費電子、高端動力電池、人形機器人、特種電源等高增長場景，鞏固公司在高端正極材料領域的競爭優(yōu)勢。

上述兩項投資合計達39.29億元，截至2025年9月末，盟固利總資產35.42億元。如此大手筆投資建設，公司將面臨宏觀經濟波動、行業(yè)競爭加劇、技術迭代、原材料供應及價格波動等諸多風險。

業(yè)績回暖資金之渴待解

39.29億元投資建設，產能消納一定時期內可能不存在問題，盟固利面臨的最大風險是資金不足。

根據公告，在市場開拓方面，盟固利已于2025年10月與蜂巢能源達成全面深入的戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞三元正極材料、前沿技術研發(fā)、磷酸鐵鋰及磷酸鐵產品、礦權及鋰鹽等多領域開展深度協(xié)作。

關鍵是資金問題。截至2025年9月末，公司貨幣資金僅為5.32億元，短期有息負債2.42億元，可以自由動用的資金并不多。

根據上述項目建設安排，9.29億元投資項目資金已有安排，該項目一期投資7.37億元，公司正在推進定增募資，擬募資8.66億元，其中7.36億元就是用于年產3萬噸鋰離子電池正極材料項目（一期）建設，另外的1.30億元補充流動資金。

此次定增，公司控股股東亨通新能源技術有限公司（簡稱“亨通新能源”）承諾出資2億元參與認購。

關鍵是30億元的投資項目，一期投資13億元，目前，這13億元的一期投資資金來源，盟固利尚未披露，如果全部靠舉債來進行項目建設，那么，公司面臨的風險將加劇。

近幾年，受市場波動影響，盟固利的經營業(yè)績欠佳。2021年，公司歸母凈利潤達到1.05億元，2022年下降至0.92億元。2023年、2024年，公司實現的營業(yè)收入分別為23.16億元、17.94億元，同比下降28.38%、22.55%；歸母凈利潤分別為0.59億元、-0.71億元，連續(xù)下降，且在2024年出現了虧損。

2025年，盟固利的經營業(yè)績有所好轉。根據業(yè)績預告，公司預計實現歸母凈利潤1800萬元—2300萬元，實現了扭虧為盈。

盟固利解釋，公司在新能源正極材料細分領域持續(xù)技術突破，產品成功在多個新型終端領域實現批量供貨，其中NCA材料在機器人、高端電動工具領域的成功應用推動其銷量的顯著增長；高電壓鈷酸鋰在多個客戶處通過驗證并實現批量供貨。

不過，盟固利即便2025年實現了扭虧為盈，仍然屬于微利，造血能力有待增強。

2026年，市場現回暖趨勢，盟固利能否抓住機遇，有待市場驗證。

二級市場上，盟固利曾上演資本狂歡，2023年上市首日股價暴漲37倍，30分鐘市值被炒至近千億元，創(chuàng)造了A股市場奇跡。然而，三年后，股價已從202.15元/股跌至21.26元/股，下跌了接近90%。

30億元大擴產，盟固利能達到預期嗎？